一、大势早知道

继上周上证、创业板跌破5日均线后，本周一指数仍陷入调整，收盘上证指数下跌0.71%，创业板指下跌1.28%。此前连续阳线后我们曾经表示，指数不宜调整过久，易扼杀短线资金情绪。近4日的持续回调中，指数并非没有反弹，但往往限于日内，今日上证指数一度上攻超1%，此后逐步震荡回落，这就非常伤害市场人气。

从板块看，当前明显缺乏市场主线。

1）此前强势的光伏板块迎来大调整，光伏玻璃龙头福莱特跌停；

2）医疗器械板块受冠脉支架全国集采政策落地影响 ，板块大跌2.42%，影响最直接的是国内心血管器械龙头乐普医疗大跌近9%，板块能否迎来错杀机会有待追踪；

3）表现相对强势的是量子科技板块，政治局集体学习量子科技，板块暴动，科大国创、蓝盾科技等多股20%涨停。但板块午后逐步震荡回落+市场零星热点持续性弱，板块明日有望分化加深，切勿随意追涨。

二、风口早知道

【化纤行业】

1、纺织行业景气回升，关注化纤产业链

1）需求端：零售与出口迅速回暖

受疫情影响，纺织行业年内需求均较为低迷，上半年服装零售额同比下滑 19.60%，针织及非针织出口额下滑 27.30%和 15.20%。 目前行业底部向上态势明显，8 月份单月国内服装零售额同比增长4.8%，针织及及非针织出口额分别上升3.16%和 12.66%。

2）疫情影响，海外订单迅速转移国内

当前印度新冠确诊用户超750万，累计死亡超11万人。印度国家转型委员会专家保罗表示，印度的新冠肺炎疫情或许会在明年2月才能得到控制。

因疫情在印度等地并未得到良好控制，对当地产业链供应造成负面影响，因而部分海外纺织订单向国内回流。

10月15日，联发股份在互动易表示，近期确有印度订单转移到国内，主要是以涤纶材质的毛巾、床单等家纺产品为主，但公司主要以生产色织布、印染布、家纺坯布等纯棉制品为主，因此目前受益不明显。

联发股份近期底部起涨近15%：.

万联证券指出，9月份以来，多家印度大型出口型纺织企业因由于疫情无法保证正常交货，已有多个原本在印度生产的订单转移至我国生产。

3）化纤行业库存去化明显

受下游景气推动，化纤行业库存去化明显。国内织机行业在十一后迅速提升，盛泽地区织

机开机率迅速提升至 85%。

涤纶POY/DTY/FDY库存分别由节前的19天/36天/27天下降至目前的10天/27天/14 天。

（涤纶是当前合成纤维的第一大品种，最大的优点是抗皱性和保形性很好，具有较高的强度与弹性恢复能力，大量用于制造衣着和工业中制品）

氨纶方面，氨纶库存由7月底高点51 天下降至目前 27 天。目前价格及价差仍处于行业底部区间，但根据华瑞信息，自 10 月 15 日起，行业龙头华峰氨纶将所有规格氨纶价格上调 2000 元/吨，预计行业价格及价差将进入上行周期。

（氨纶是一种弹性纤维，国内称作氨纶，而PU的叫法可能更为经常买衣服的同学所熟知。它具有高度弹性，所以经常用来制作专业运动服、胸罩和吊带、牛仔裤、袜子等多品类衣物）

【投资策略】

中泰证券表示：目前化纤行业底部向上态势明显，十一以来化纤产业链景气上行显著，建议关注产业链相关标的：桐昆股份、华峰氨纶及三友化工。

传统大宗仍在寻底，建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

【个股解析】

华峰氨纶：

1、行业绝对龙头，成本优势明显

华峰氨纶是国内聚氨酯制品龙头，公司深耕聚氨酯领域，主导产品氨纶、聚氨酯原液、己二酸处于行业龙头，氨纶20万吨，全国第一，己二酸75万吨，全国第一，42万吨聚氨酯原液，全球第一。氨纶、聚氨酯原液、己二酸国内市占率分别为20%、63%、34%。

公司拥有绝对领先的成本优势，公司实现从原材料、中间体到产成品的一体化生产，具备规模化产业链集成优势，综合竞争力行业领先。

2、三季报业绩向好，受益疫情修复

公司2020Q2实现营业收入34.74亿元，环比+32.40%，归母净利润3.92亿元，环比+43.88%。

上半年受疫情影响，公司产品价格一路探底，根据中纤网、百川资讯数据，2020H1氨纶40D、鞋底原液、原料己二酸均价同比-9.9%、-8.7%、-15.1%。

但在销售方面，化纤、基础化工销量提升是关键，相应营收同比+3.67%、+34.05%，很大程度上对冲了新材料板块降幅（营收同比-35.74%）。

随着国内经济逐步开放，下游纺织服装、鞋材等需求逐渐回暖，公司系列产品存在价格抬升空间，叠加成本优势公司未来业绩有望更上一层楼。

内容仅做数据展示，不构成投资意见，据此操作风险自担。