【涨价线索】

1）9月25日，据中国证券报报道，在北京部分烟酒店了解到，53度飞天茅台的终端价格在2830元-2850元/瓶之间，店主表示货源并不充足，购买需要提前一天预定。据了解，有的地区飞天茅台价格上涨到3499元/瓶。

今年以来，贵州茅台一批价持续上涨，终端价格随行就市，进入9月份站上2800元/瓶整数关口。9月25日，贵州茅台方面表示，为维护茅台酒市场秩序，平抑价格，9月25日-28日，4家茅台直销渠道宣布投放合计9万瓶1499元/瓶的飞天茅台。受此影响，茅台价格出现回落，9月27日，贵州茅台的一批价回落至2760元/瓶。

2）茅台酒市场价格坚挺，为白酒行业带来涨价空间。自进入6月以来，多家酒企的经销商收到厂家发来的涨价函，明确告知提高产品出厂价。其中，泸州老窖、山西汾酒、洋河等均发布了提价通知。

泸州老窖于2020年9月10日起，将52度国窖1573经典装结算价上调40元/瓶，38度国窖1573经典装结算价上调30元/瓶。9月17日，郎酒股份宣布，青花郎建议零售价调整为1499元/瓶，并宣布即日起，郎酒对酱香型产品实行计划配额制。相较于今年7月的1299元/瓶零售价，短短两个月时间青花郎涨幅超过15%。

此外，洋河梦之蓝M3产品供货价和终端价均上调，供货价提升20元/瓶，终端建议成交价分别不低于420元/瓶（低度）、500元/瓶（高度）。

【板块回调迎机遇？】

近期白酒板块回调，与中纪委点名茅台等事件相关，高端白酒短期涨价程度会受到压制，并且茅台出厂价年内直接提价可能性不大。但随着中秋+国庆双节将至，终端需求表现强劲，基本面支撑下，白酒板块或有望迎来反弹机会。

【投资策略】

国金证券表示：各价格带中秋需求恢复可期，依旧看好白酒龙头长期投资逻辑。

1）需求恢复：高端需求预计同增 5-7%；次高端需求预计同增 3-5%；低端需求预计同增 5%。

2）格局角度：此轮危机中，酒企采取一系列谨慎措施，严控库存挺价格，核心价值链保持良性。

3）估值角度：当前股价对应 21 年相对估值不贵。“格局强稳定性+业绩高确定性”，白酒龙头持续估值重构。

长城证券表示：大力看好五粮液、山西汾酒，两者均在近期推出新产品，有望增厚利润，提升品牌力，加速红利兑现，国庆旺季白酒板块将整体走强，迎来销售旺季。

五粮液官宣 9 月 23 日将推出高端新品“经典五粮液”，并联合新华社打造“时代影像展”，在双节之际唤起一代人的情 怀，进一步催化旺季消费增长。青花汾 30 复兴版的推出，精准把握白酒 消费升级趋势，加速实现汾酒品牌高端化。

【相关个股】

贵州茅台：白酒第一品牌，世界三大名酒之一，业绩持续增长+高毛利，龙头地位无可撼动。

水井坊：主营“水井坊”系列高档白酒，川酒六朵金花之一。水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。

酒鬼酒：中国唯一的“馥郁香型”白酒，拥有“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。该股股性活跃。

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