【盘前狙击】哈三联、香江控股等有望表现强势！

来源：九方智投 2026-07-28 08:30

一、热门题材

创新药

【核心逻辑】：

国务院印发《国民健康“十五五”规划》，全链条支持创新药械发展；根据国家药监局，截至2026年6月30日，我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达2025全年对外授权交易总额的80%。

【深度解读】：

①十五五规划定调：创新药从“被容忍”变成“被系统设计”

这份规划的分量在于，它不是某个部门的单打独斗，而是国务院级别的五年顶层设计。全文7次点名创新药，核心一句话：从实验室到病房，审评、临床、医保、商保全部打通成一个闭环。过去创新药面临“三难”——获批难、进院难、报销难，每个环节各自为政，中间全是断点。现在规划明确五大支持：研发端攻坚细胞/基因治疗、ADC、核酸药物等前沿赛道；审评端实行研审联动绿色通道、一企一策；医保端建立独立创新药目录，全球首创药设长期价格保护，高价值原创品种不纳入集采；支付端DRG/DIP对创新药预算单列、独立成组；临床端要求公立医院“应配尽配”，不得用药占比限制创新药采购。一句话：创新药从“被容忍的存在”变成了“被系统设计的核心”。

②半年81笔、1100亿美元：全球在“疯抢”中国创新药

出海数据是创新药最硬核的成绩单。上半年81笔对外授权，交易总额约1100亿美元，首付款合计约50亿美元。什么概念？这个数字是2024年全年的2倍，是2025年全年的80%——半年就干了去年八成。全球TOP10交易里中国药企占了8席：百济神州与BMS达成152亿美元战略合作，信达生物与辉瑞签下105亿美元、与礼来85亿美元，海思科与礼来30.54亿美元。更关键的变化是模式升级——从过去“一锤子买卖”的单一管线License-out，升级到多管线打包、共同开发共同商业化（Co-Co），跨国药企不再只买一款药，而是锁定整个技术平台。中国创新药的价值，正在被全球重新定价。

③业绩集体爆发：创新药告别“烧钱”时代

创新药最硬核的变化是——头部企业集体盈利了。百济神州一季度营收105.44亿元，净利润16.08亿元，核心产品泽布替尼2025年全球销售280.67亿元、同比增长48.8%，已覆盖全球超75个市场。恒瑞医药一季度创新药收入45.26亿元，同比+25.75%，占总收入比重首次突破60%。信达生物一季度产品收入超38亿元，同比+50%以上。更炸裂的是海思科：上半年预计净利7.9-8.7亿元，同比+513%至575%，创新药商业化放量叠加BD首付款确认收入。CRO龙头昭衍新药上半年净利6-9亿元，同比+885%至1377%。这不是一两家的好消息，是整个板块的业绩拐点确认。一季度创新药板块合计归母净利259.95亿元，同比+20.45%。上半年38款创新药获批上市，其中国产31款占80%以上，11个新靶点新机制药品全部为国产自主研发。

④关税倒逼+资金切换：创新药迎来估值重估

两个催化剂值得关注。第一，特朗普7月21日宣布，两年后对进口仿制药征收100%关税，但创新药和专利药现行政策不变。中国创新药主流出海模式是BD授权，不涉及药品实物出口，关税直接影响的是仿制药企业，反而会倒逼国内药企加码创新药研发。第二，资金正在从AI高位赛道向创新药切换。7月15日创新药板块掀起涨停潮，头部公募密集举牌港股创新药——易方达、华夏、汇添富、富国集体南下，6月29日至7月14日恒生创新药指数大涨18.49%。创新药主题基金规模突破1500亿元。长江证券直言：创新药是当前AI线以外具备高性价比的低位成长资产。