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一、热门题材

光模块散热

【核心逻辑】：

中际旭创拟斥资17.47亿受让中石科技10.47%股权。机构表示：随着光模块向800G、1.6T高速率迭代，功耗密度持续提升，散热需求呈现显著增量。

【深度解读】：

① 万亿龙头花17亿买散热：不是投资，是“以股锁链”

中际旭创市值1.08万亿，17.47亿只占0.16%，相当于白领掏了半个月工资买了个配件。但这笔钱花得极精准。拆开中际旭创近两年的投资版图：上游光芯片——入股源杰科技，中游PCB——入股鹏鼎控股，散热——入股中石科技。三笔投资串起来就是一条1.6T时代的供应链地图：光芯片→PCB→散热→光模块。为什么不用采购关系解决？因为1.6T迭代太快，散热方案必须和光模块设计同步开发。等定型再配散热，来不及。用股权把上游关键节点锁死，让中石科技在研发阶段就深度参与，竞争对手想抢？先问过股东。

② 功耗翻倍飙升：风冷已经“压不住”了

散热为什么突然这么重要？答案藏在功耗数字里。800G光模块功耗25-30W，传统风冷还能搞定。但1.6T DR8 DSP版本功耗已经突破45W，热流密度超过100W/cm²——什么概念？相当于一个指甲盖大小的面积上放了个100瓦的灯泡。而风冷散热极限只能处理5-10W/cm²的热流密度，差了整整10-20倍。激光器、DSP芯片持续高温会怎样？波长漂移、信号失真，直接缩短模块寿命。一句话：散热不好，光模块就是一块废铁。所以1.6T光模块内部VC均热板成本就要70-80元，散热从“最便宜的配角”变成了“最贵的刚需”。

③ 全球仅三家能量产：Micro-TEC的“稀缺性”

光模块散热有四条技术路线：芯片级用Micro-TEC微型制冷器精准温控，模块级用TIM导热材料+VC均热板，系统级用液冷Cage，机柜级用CDU液冷系统。最关键也最稀缺的是Micro-TEC——全球能稳定量产的只有三家：日本Ferrotec、KELK和国内的富信科技。更戏剧性的是，国内加强两用物项出口管制后，日系高端产线面临原料断供风险，订单正加速向国内转移。而中石科技走的是另一条路——它的“功能材料+VC散热模组”方案已通过头部客户认证并批量供货，1.6T光模块3D VC均热板是主供产品，同时配套TIM材料、一体化VC模组。公司已构建从核心材料到散热模组的完整链条。

【相关公司】：

1、中石科技：VC均热板+TIM材料龙头，中际旭创持股10.47%，AI散热业务同比+150%以上

2、富信科技：Micro-TEC龙头，1.6T规格已小批量交付

3、中瓷电子：1.6T光模块陶瓷基板核心量产供应商

4、飞荣达：热管理+EMI综合龙头，液冷产品批量交付

5、鼎通科技：液冷Cage总成国内第一梯队

一图看懂“光模块散热”概念股，点击查看详情>>

二、热门个股

1、共进股份：公司800G数据中心交换机根据客户订单需求生产，主要供给国内交换机品牌商

2、中石科技：VC均热板+TIM材料龙头，中际旭创持股10.47%，AI散热业务同比+150%以上

3、华正新材：公司重点布局高速覆铜板等高端产品线，主要应用于AI服务器、交换机、光模块等领域

4、金螳螂：公司洁净室业务已切入半导体、生物医药等高端制造

5、盛科通信：中国商用以太网交换芯片市占率境内厂商第一；签订以太网交换芯片重大合同

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