题记：

同期在法国，“现代纸币体系之父”约翰·劳第一次主导试验他的纸币体系，法国发生了纸币革命与密西西比泡沫事件。法国为他写了一篇墓志铭：“一位苏格兰名宿安息于此，这位天才的数学家用神奇的数学法则，让法兰西倾家荡产。

凭借着金本位带来的一切好处，英国以弹丸之国战胜强大的法国。欧洲谚语说能赢得战争决定于谁拥有最后一块金币。法国屡屡在军费筹措面临巨大的困难，失败的金融改革更加使得法国陷入困境。实施了金本位金融改革成功的英国最终战胜了金融改革失败的法国。这对于我们中国经济面临的金融改革非常值得借鉴。

一、密西西比土地泡沫与法国失败的金融改革

几乎在英国牛顿奠定金本位的同一时代，法国也展开了一场轰轰烈烈的金融改革。一位伟大的经济学家、法国财政大臣、法兰西银行创始人，赌王、杀人犯、越狱犯和诈骗犯的发行纸币改革法国金融，并虚构了密西西比土地未来的税收等其他收入的美妙财富故事。

法国在财政困境中艰难前行时，奥莱昂公爵将自己赌友约翰·劳（1671-1729，John Law）委任为法国财政大臣，终结了法国王室的烂账，又将法国破产。约翰·劳先用纸币换走了法国人民的金银，又用密西西比的股票换走了法国人民的纸币，最终密西西比泡沫破裂。

密西西比泡沫短期内上涨40倍，最后归于历史的尘埃。

密西西比土地泡沫完全是一个骗局，密西西比流域并没有发现金矿。虽然约翰·劳的金融货币体系值得称赞，但是其所谓的密西西比发现黄金矿藏不过是骗人的故事。

当然,约翰·劳的这一理论也并不是他凭空创造出来的。事实上早在1650年，威廉·波特就提出了发行以土地和其他财产为担保票据的设想。与约翰·劳同时代的苏格兰商人威廉·佩特森则提出了建立纸币发行银行的计划，并指出这种银行不仅可以以黄金为担保，还可以在一定的限额内以政府证券为担保发行纸币，这个计划导致了1694年英格兰银行的设立。约翰·劳本人在伦敦时也曾经在威廉·佩特森门下学习过。

二、现代货币体系与法国的金融改革失败的教训

约翰.劳是一位伟大的经济学家、法国财政大臣、法兰西银行创始人，赌王、杀人犯、越狱犯和诈骗犯，他首创银行信用证，开创了现代金融货币体系。

1705年，约翰·劳动极思静，流窜回苏格兰专职写作，出版《货币与贸易通论》 一部创世纪的经济学巨著。约翰·劳去世后，法国人为他编撰了一篇墓志铭：一位苏格兰名宿安息于此，这位天才的数学家用神奇的数学法则，让法兰西倾家荡产。

他后来有两个鼎鼎大名的超级粉丝一个叫熊彼特，一个叫凯恩斯。

1919年，经济学家熊彼特看完《货币与贸易通论》之后掩卷长叹：“约翰·劳的金融理论足以使他在任何时候都跻身于一流货币经济学家之列。

凯恩斯写了本复述约翰·劳思想的书,叫做《就业、利息与货币通论》,即当代经济学大厦奠基之作《通论》。

约翰·劳成为了现代纸币之父，他在法国创造了最早的西方信用货币，区别与英国金本位下的英镑的代金券地位。

历史总是奖励最诚实的国家。英法货币锚的区别，决定了英法金融改革的结果，进而改变了百年英法战争的结果。英国金本位奠定了英镑的国际货币地位，吸引国际资本大量流入。在低成本的资本大潮中，英国领先全球产生了产业革命与工业革命。英国以弹丸之地之地成为了称霸全球的日不落帝国。究其原因，我们会发现英国的国际货币地位与资本市场的大发展，对英国经济的一个促进与发展是的决定性因素。

从中我们可以看到，国际货币地位与一个诚信合法惩恶扬善的金融资本市场，对于一个崛起大国的帮助是如此的重要。

英国与后来的美国崛起的初期，他们的货币秉持“见券即兑黄金”的诚信吸引了全球资本的涌入。英美的资本市场严刑峻法，并完成了初步完善的惩恶扬善制度安排，使得英美在各自时期成为了崛起的世界大国。但是，随着他们货币的诚信与资本市场堕落后，英国首先丧失了200年的日不落帝国地位，美国实力日渐衰微也在走向百年帝国的黄昏。

这给正在建设国家治理治理现代化的中国带来了重要的启示。建立一个诚信的国际货币体系与一个严刑峻法惩恶扬善保护投资者利益的资本市场体系是国家治理现代的核心与重中之重。

本报告由投资顾问邵华(执业编号:A0740618030001)撰写