投资顾问：于鑫登记编号：A0740622030003

雄韬股份上半年实现营业收入16.06亿元，同比增长1.44%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长25.42%；对应单二季度实现营业收入9.42亿元，同比/环比增长3.18%/41.8%，实现归母净利润0.69亿元，同比/环比增长28.6%/229%，季度毛利率/净利率18.82%/7.02%，环比提升0.28/3.82个pct，控费成果体现提振盈利能力。

结合公司半年报，2025年上半年，基于全球各行各业都积极拥抱AI，算力中心和数据中心得以腾飞发展的时代背景，公司有深厚的研发和技术沉淀，公司在算力中心和数据中心电源UPS电源享有研发技术和产品的先发优势，叠加公司长期积攒和沉淀的良好客户关系，算力中心和数据中心电池业务是公司近年来的利润的主要增长点，未来会继续保持高速的成长。

经营情况梳理

公司专注于算力中心与数据中心UPS电源领域，算力中心与数据中心UPS电源是公司最核心的发展战略，致力于提供不同产品解决方案，例如高倍率高能量密度锂电池、免维护高功率铅酸蓄电池、氢能源电池替代柴发与清洁能源发电。

公司在铅酸蓄电池、锂离子电池和燃料电池领域均具有显著的技术优势和市场地位，广泛应用于数据中心、通信基站、电动交通工具、储能等领域。

• AI锂电受客户节奏扰动，技术、产品领先带来增长底气

公司锂离子电池2025年上半年实现营业收入6.36亿元，同比增长5.72%，板块毛利率22.84%，同比下降2.61个pct，测算数据中心相关收入约为2.4亿元，表现略不及预期。主要因上半年海外客户项目推进节奏放缓，但数据中心锂电整体价格与毛利率维持稳定，对冲通信、储能等领域产品的降价压力，支撑板块盈利能力。

作为最初的起家业务，公司数据中心蓄电池产品广泛应用于智算中心、互联网企业数据中心、金融系统数据中心等众多行业领域，国内市场公司与多家头部互联网企业、服务商及金融机构建立了长期合作关系，并成功与伊顿，施耐德，台达，维谛，索克曼等众多大型集成商达成长期合作；在国际市场公司成为入选微软非美区算力中心独家供应商品牌，并在东南亚、欧洲和南美等地区的大型高端数据中心市场占据重要位置，成为公司稳定的业绩基本盘。

公司最新产品REVO3.0TPX600，单柜功率密度已达到600kw，对于1.2MWUPS项目占地面积约节省90%，采用叠片技术的高倍率磷酸铁锂电芯，在热失控后不起火不爆炸，并且在业内唯一使用主动均衡技术与液冷技术，确保在10年以上的运作中每颗电芯都能保持最优的状态，降低客户全生命周期成本。

针对数据中心而开发设计的锂电产品已帮助公司在东南亚，澳洲，欧洲等市场获得领先的市场份额以及良好口碑，后续有望乘AI数据中心的强劲东风，持续拓展客户资源，打开业绩增长空间。

• 公司解决方案梳理

  来源：公司官网

  蓄电池深耕多年，稳中有进成为业绩基石

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报告期内公司UPS-蓄电池板块实现收入6.16亿元，同比减少0.23%，实现板块毛利率19.14%，同比提升0.35个pct，测算数据中心产品收入占比提升至40%，核心业务地区主要为海外市场，整体表现稳中有进。

在UPS领域对高安全、高性能锂离子电池需求爆发式增长的背景下，公司创新研发的固态电池采用“原位聚合固态电解质”技术，以高稳定性聚合物基质替代传统液态电解质，通过分子设计和电解质成分的精准调控，赋予电池本征阻燃特性，彻底消除热失控风险，从根本上重构了电池安全体系。

经测试，该电池在针刺测试中不鼓胀、不冒烟、不起火、不爆炸、不漏液；在火烧测试中同样不起火、不爆炸、不漏液，实现了极致安全。此外，针对限制固态电池发展的“固-固”界面问题，雄韬开发的“电极内部电解质动态成膜固化”技术，能促使电解质在电极微观结构内自发形成功能性界面层，实现电极活性颗粒的无缝衔接与包裹，显著降低界面阻抗。

主要产品情况：

• 铅酸蓄电池：免维护高功率铅酸蓄电池，为算力中心与数据中心提供稳定可靠的电源保障。

公司凭借强大的自主研发能力，对数据中心后备电源进行了系统化、定向化设计与开发，完成了行业超高体积能量比铅酸蓄电池。广泛应用于智算中心、互联网企业数据中心、金融系统数据中心、第三方数据中心等新型行业。

与多家头部互联网企业、服务商及金融机构建立长期合作关系，与伊顿、施耐德、台达、维谛、索克曼等大型集成商达成长期合作。在国际市场，公司成为微软非美区算力中心独家供应商品牌，并在东南亚、欧洲和南美等地区的大型高端数据中心市场占据重要位置。

• 锂离子电池：高倍率高能量密度锂电池，为算力中心和数据中心提供最优性价比解决方案。

依托多级缓冲专属极片与快离子传输技术，实现25C脉冲放电能力与≤0.3mΩ超低内阻，毫秒级备电切换为关键设备提供无缝保障。针对高温机房场景，通过电极热疏导技术与专用安全涂层隔膜，将10C放电温升控制在20℃以内，从机制上阻断热失控风险。

应用领域：主要应用于新型电力储能电力调频、辅助服务及削峰填谷领域，数据中心及通信领域，民用储能领域等。磷酸铁锂电池项目被列为国家火炬计划重点项目和深圳市科技资助项目。

• 燃料电池：氢能源电池替代柴发与清洁能源发电，为算力中心和数据中心提供坚强后盾。

依托自主研发的氢储能发电系统，采用定制开发的长寿命质子交换膜燃料电池电堆，并融合全球首创的碳纤维一体成型纸电堆技术，兼具石墨堆的超长寿命与金属堆的高功率密度，实现可靠性与性能的最佳平衡。广泛应用于算力中心、通信基站、叉车系统、乘用车、工程车辆、港口机械、无人机和船舶等领域。

自研的钛板空冷电堆实现1kW/kg的高质量比功率；首创的纸板空冷电堆可实现更轻的质量和更长的耐久，是低空轻动力方案的最优解。现有无人机用氢动力解决方案已从2kW覆盖至15kW，可覆盖150kg级以内多旋翼和垂起固定翼等机型。

目前公司在氢能产业链上制氢、膜电极、燃料电池电堆及系统、整车运营等关键环节实现卡位布局，与国内知名乘用车车企联合开发合作。

小结

公司深耕数据中心备电领域多年，形成锂电和铅酸同步一站式解决方案，积攒沉淀良好的客户关系与渠道资源，技术布局前瞻、产品开发完善，有望充分享受算力/数据中心迎来AI时代的发展红利。

参考研报

• 20250908-长城证券-雄韬股份-002733-AIDC锂电先锋，静候业绩放量