脱水研报：技术升级驱动替代机会；三年剑指四万亿产业规模，仅少数寡头分食；5G加速推进+政策助力，细分超高清百亿市场再站C位，公司深度参与国产编码标准，深度受益。

（1）5G加速推进+政策助力，超高清百亿市场加速起航

我国5G网络的部署和发展已进入加速冲刺阶段，预计2020年，我国将实现5G大规模商用。依据韩国经验，我们预计，超高清有望成为5G最先落地应用。

政策方面，2019年3月1日，工信部、国家广电总局、中央广电总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》的通知，《计划》提出了到2022年我国超高清视频产业的发展目标，在政策引导和各方资源积极投入下，产业总体规模有望超过4万亿元，超高清视频用户数达到2亿。

同时，各地配套超高清视频陆续出台，2020年产业全面加速。上海、广东、湖南、四川、北京、重庆、青岛将重点开发超高清视频产业，预计到2022年总体产业规模均将超过上千亿。其中广东规模最大将达到8000亿。

在用户数量方面均要求达到大面积覆盖，多个国家级创新平台有望建成，4K版权内容库存量有望大幅度提升。我们预计，2020年，超高清视频有望迎来全面加速。

（2）参与国产标准制定，占领行业制高点

目前音视频产业可以选择的信源编码标准有五个：MPEG-2、MPEG-4、MPEG-4AVC、HEVC、AVS。其中，AVS是我国自主研发、具备自主知识产权的音视频编解码技术。对比国际最新的H.265视频编解码标准，AVS更具先进性：

1）性能高，编码效率是MPEG-2的2倍以上，压缩效率超越过H.265；

2）复杂度低，算法复杂度比H.265明显低，软硬件实现成本都低于H.265；

3）我国掌握主要知识产权，专利授权模式简单，费用低。

在2019年1月1日随着AVS2的正式被颁布为国家标准，AVS2也已经实现了可观的落地，其中全年订单数量为21份，总金额超过了1亿元人民币。

当虹科技已在智能视频领域取得大量核心技术，为互联网视频行业客户提供覆盖视频内容采集、生产、编转码、识别分析、传输、分发、终端播放与互动等全环节的一体化视频解决方案和视频云服务。

公司作为重要的高清视频的供应商和央视4K频道重点协助的企业参与了最新的国产视频编解码标准制定，有望赢得先发优势，占领行业发展制高点。

（3）估值