事件1：9月排产略高于此前预期，10月排产进一步提升10%，旺季再上台阶，且各家指引11-12月高景气度延续；其中，储能需求超预期，电池供不应求，预计供给紧张延续至2026年年中，价格已上涨1-3分/wh，预计四季度价格仍有提升空间。

事件2：根据EIA数据，美国大储8月新增装机1085MW，同环比分别增长13%、下降25%，对应3489MWh，同环比分别增长47%、下降28%，平均配储时长3.2h。2025年1-8月累计装机8043MW，同比增长33%，对应25.1GWh，同比增长46%。

储能行业近期情况梳理

行业空间方面，国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，今明年预计30-40%增长；美国大美丽法案后今年抢装超预期，预计明后年稳增长，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续，预计全球储能装机2025-28年的CAGR为30-50%，大储集成和储能电池龙头有望率先表现。

目前，锂电池备货需求旺盛，10月份预计电池产量仍将有5%以内的增长，预计今年全球电池产量将达2150GWh。

• 储能全面爆发、供需结构改善

今年以来国内储能需求超预期，核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，加上容量电价政策出台，推动储能IRR提升。储能需求驱动力快速由新能源强制配储转向经济性驱动。

海外市场，美国以外市场需求维持高速增长，大而美法案核心限制2026年后开工项目，预计装机端需求影响有限。根据海关最新统计数据，1-8月我国锂离子电池出口数量为30.03亿个，同比增长18.66%；锂离子电池出口额为482.96亿美元，同比增加25.79%。

根据WoodMackenzie数据，二季度美国储能15.8GWh，同环比分别增长37%、214%，全年指引52.5GWh，增45%。其中，二季度大储装机15.0GWh，同环比分别增长36%、267%；二季度工商储装机85MWh，同环分别比下降2%，增长35%；二季度户储为0.8GWh，同环比分别增长76%、下降16%。考虑美国关税大幅提升，中国电芯产能转移至东南亚以规避关税，预计长期可持续稳健增长。

• 供给端，2026年电池及材料环节有效产能同增0%-15%，国内反内卷及供应链涨价诉求有效降低产能投放

稼动率普遍由2025年50%-70%抬升至60%-80%、行业6-7成开工率对价格形成支撑。

• 六氟磷酸锂材料供需紧张：行业集中度较高（CR3趋近80%）及旺季供应商合力推动涨价，目标价格或达7-8万元/吨以上，据产业链龙头反馈，价格有望传导至2026年电解液长协，将继续打开六氟涨价空间。若2026年价格上涨稳定，测算龙头（天赐材料）、二线（多氟多、天际股份）估值分别20-30、10-15倍，涨价仍快速消化估值。

• 隔膜：8月反内卷会议叠加旺季供给趋紧、涨价已传导至储能大客户。按照0.1-0.15元/平均值涨幅测算，恩捷股份、星源材质、佛塑科技2026年估值15-20倍。

• 储能电芯：近期供应链反馈储能紧张程度持续，排产环增双位数以上，储能电芯供应链具备价格传导潜力。本轮储能供需转紧后“价高者得”行情由电芯端主导、其中宁德时代、亿纬锂能、中创新航等交付韧性及盈利确定性最高，测算若单储能电芯产品涨价0.01元/Wh，对应2026年估值17-20倍。

• 近期主要锂电池材料价格走势

  新技术带来新空间

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固态电池及复合集流体进入工程化、产业化关键窗口期。车规级全固态电池中试线与设备订单显著拉升，示范装车时间收敛至2025-27年，且2027年全固态装车规模由千台预期提升至万台，开启GWh需求。

此外，产业反馈复合集流体三季度进入量产前准备、四季度或开始规模量产。

小结

国内政策频出助力独立储能市场增长，加快推进新型储能规模化建设，有利于进一步提高电网对清洁能源接纳、配置和调控能力。

欧洲大储招标数据持续火热，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注受益于新型储能发展，技术和规模领先的逆变器头部企业。

行业未来持续性继续关注后续三大信号：

①四季度的储能招标情况对应2026年的装机数据；

②今年11月底电池企业招标对应2026年的要货预期；

③2026年车以旧换新等政策延续情况以及锂电排产信息。

参考研报

• 20250929-中银证券-电力设备与新能源行业周报：锂电产业链旺季来临，固态电池催化不断

• 20250928-东吴证券-电力设备行业跟踪周报：储能需求旺盛锂电排产超预期、风电深远海有期待