脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

国产替代的又一蓝海市场！滚动功能部件行业大有可为？

滚动功能部件是一种精密复杂的精密机械传动机构，被广泛应用于各类机械设备的传动系统,，实现精确的运动定位。通常，滚动功能部件包含滚珠丝杠副和滚动直线导轨副等。一套滚珠丝杠副由一根丝杠、一个螺母、多个钢球组合的旋转体；一副滚动直线导轨副由一根导轨、多个滑块、多个滑块依靠多个滚珠或滚柱组合形成。一整套运行机构由两套滚动直线导轨及一根滚珠丝杠副组成，驱动运动部件实现精确移动。

下游来看，滚动功能部件在机床、机器人、汽车等行业应用前景良好。机床方面，滚珠丝杠、滚珠导轨为传动系统核心部件，直接影响机床性能，伴随机床产业升级滚动功能部件需求持续增长的确定性较强，测算22年国内机床行业滚动功能部件市场空间184.36亿元。

机器人方面，滚珠丝杠可用于机器人传动装置。根据特斯拉AIDay2022信息，特斯拉人形机器人“Optimus”下肢腿部将采用无框电机与行星滚柱丝杠的线性执行器，有望打开行星滚柱丝杠应用空间，目前行星滚柱丝杠国内整体研发、生产仍处于较早期阶段，企业成长空间较大。汽车方面，滚珠丝杠在新能源汽车转向机构、电助力转向系统、电子驻车系统、刹车系统具有应用前景，在新能源汽车销量高增长同时追求全电控、智能化发展背景下需求有望高速增长。

市场空间来看，22年全球滚珠丝杠市场空间为17.99亿美元，预计到2030年达到28.13亿美元，期间复合增速5.93%，市场增长动力主要来自于工业机械升级与新能源汽车产业快速发展。21年全球直线导轨市场空间为25.93亿美元，预计2030年达到47.54亿美元，期间复合增速7.14%，市场需求主要受半导体、汽车、工业机械等行业影响。整体来看，滚珠丝杠+直线导轨全球市场空间预计在2030年达到75.67亿美元。

市场竞争格局而言，由于滚动功能部件技术壁垒极高，海外企业具有先发优势。国内企业在政策支持推动下正在加速追赶缩小与国外企业的差距。根据金属加工杂志社《第三届滚动功能部件用户调查分析报告》数据，将被调查企业中采用滚动功能部件的比例划分为5个区间（0～19%、20%～39%、40%～59%、60%～79%、80%～100%），并按经济型、中高档数控机床及其他领域两类，分别对企业采用国产和进口滚动功能部件的比例进行调查与对比分析，从2011年到2020年，可以看到国产滚动功能部件在中高端的应用比例明显提升，展望未来，国产替代有望进一步加速，国内头部企业有望脱颖而出。目前，国内滚动功能部件市场有汉江机床（秦川机床子公司）、南京工艺、凯特精机等企业。

国内上市公司中，秦川机床是国产滚动功能部件龙头，公司产品包括高端数控车床、外圆磨床、齿轮加工机床、加工中心、滚动功能部件等，拥有宝鸡机床、汉江机床、汉江工具、沃克齿轮等子公司。其中，汉江机床专注于螺纹制造技术装备和精密滚动功能部件的研发、生产和销售，产品广泛应用于航空航天、高铁及高档数控机床等领域，参与多项国家重大项目。重型滚珠丝杠副已应用于军工行业，微型精密滚珠丝杠副已成为军工行业多家企业指定产品；滚珠导轨、地铁导轨、智能直线导轨副等产品实现进口替代。

Ⅱ

高稀缺性高确定性，国资背景的血制品龙头！

天坛生物：公司主营业务为血液制品的研发、制造、销售及咨询服务，目前在全国十四个省、自治区拥有50余个单采血浆采集基地,血液制品生产用健康人血浆的釆集规模处于国内领先地位。旗下的血液制品企业在国内血液制品行业占据多个第一。

标签：血制品龙头、国资背景、产线丰富、产能布局

看点一：血制品龙头

公司是国内最早开始从事血液制品工业化生产的企业之一，浆站数量及年采浆规模均保持国内领先。集中优势资源专注血液制品的研发、生产，目前是国内血制品企业中产品线最丰富的厂商之一，经历数十年发展积淀，是国内从事血液制品研发、生产、销售业务厂商中的龙头企业。“蓉生”、“上生”、“武生”、“兰生”、“卫士”等产品品牌均在当地拥有较高的认知度。

研报菌简评：公司在2010年以及2017年分别进行了两次重大资产重组，过程中剥离了疫苗业务，聚焦血制品业务。

看点二：国资背景

公司背靠国药集团，具备资源优势，实际控制人为国药集团—是由国务院国资委直接管理的中央企业，控股股东为中国生物技术股份，依托国药集团和中生股份强大股东资源的独特优势，加强浆站的开拓及业务的发展，目前持有核心子公司成都蓉生约74.01%的股权并于2022年7月收购西安回天血液制品63.7%的股权。

研报菌简评：公司实控人国药集团、控股股东中国生物具备强大的综合资源优势。

看点三：产线丰富

公司血制品产线丰富，规格齐全，主营业务规模处于国内领先地位，拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人凝血因子VIII，破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等14个品种、72个产品生产文号，旗下子公司也在不断补充产品线。

研报菌简评：公司目前主营产品全部为血液制品，是目前国内血制品企业中产品线最丰富的厂商。

看点四：行业集中度

公司2021年我国血液制品市场规模达383亿元，对比欧美成熟市场仍有较大成长空间，近年来大型血液制品公司通过兼并、收购的方式，使我国血液制品行业集中度得到大幅提升。目前已形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物等大型血液制品公司为行业龙头的局面。

研报菌简评：由于政府在血液制品企业拓浆上设置了高门槛，预计未来行业集中度将进一步提升，形成强者更强的局面。

看点五：产能布局

公司新增3600吨产能生产基地建设中，为实现可健康持续发展，进一步扩大生产规模，三个血液制品生产基地设计产能均为1200吨，产品包含白蛋白、球蛋白和因子类产品，目前永安厂区已开始投产，未来随着云南项目和兰州项目逐步建成投产，将拥有三个单厂投浆能力超千吨的血液制品生产基地，综合实力将持续提升。

研报菌简评：按往年公司浆站建设速度，更多浆站投入运营，为业绩增量带来远超行业水平的弹性。

参考资料：

1、20230606-国金证券-滚动功能部件行业研究：高壁垒、高成长，“国产替代”又一蓝海市场

2、20230328-申万宏源-天坛生物-600161：拓浆王者，成长空间广阔

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