导语: 7月四轮高温来袭叠加安监持续收紧，煤炭供需剪刀差收敛，旺季行情有望启动！

周一，A股冲高回落后，再度震荡拉升的宽幅震荡走势。全天来看创业板指数走势较弱，盘中一度跌幅近3%，收盘失守4千点。沪指早盘再次对4千点支撑进行验证，全天最低触及4005.41点。整体延续了上周以来的沪强深弱的格局。其内在的逻辑主要是高位的科技权重个股持续承压回落所致。板块方面，煤炭、银行、农牧、医药等处于相对低位的红利和消费白马股方向逆势走强，算力上游材料方向：玻璃玻纤、PCB概念、MLCC概念等回落明显。全天收盘，个股张少跌多，超3500多家个股下跌，资金防御心理明显。

7月6日，A股煤炭板块表现亮眼，万得煤炭开采精选指数涨幅居前，盘中上涨超过2%，昊华能源直线涨停，陕西煤业、新集能源、兖矿能源、中煤能源等纷纷跟涨。市场资金对煤炭板块的关注度明显升温，在近期市场整体震荡格局中，煤炭板块的逆势表现颇具辨识度。为何当前应重点关注煤炭板块？

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一、短期催化事件：

1，7月四轮高温来袭，煤价反弹预期升温

气象部门预计7月将出现四次阶段性高温天气过程，时段分别为7.3-8、7.10-16、7.18-22、7.25-28，北方首轮是今年范围最大、强度最强的高温过程。高温将直接提振电厂日耗，当前电厂库存处于历史低位，日耗已开始抬升，旺季补库需求即将释放。国联民生能源团队明确指出，高温有望催化煤价反弹。

点评：高温从“预期”走向“现实”，煤炭需求拐点确立，煤价有望在旺季补库驱动下走出反弹行情。

2，安监力度超预期，供给端收缩持续演绎

山西沁源煤矿事故后，煤矿快速大幅减产，5月下旬山西共计165座煤矿停产，产能合计21870万吨。截至7月1日，复产煤矿仅95座，产能12500万吨，复产进度明显慢于预期。国泰海通证券通过详细产业调研认为，市场对安监导致的供给压缩预期过于乐观，“此次安监对供给的影响才刚刚开始，并且可能一直持续至年底”。国投证券亦指出，事故影响远超短期停产，区别在于安监力度的系统性升级与表外产能的长期出清。

点评： 安监已从短期事件冲击演变为系统性供给收缩，煤炭供给刚性约束正在被市场重新定价。

3，全球能源格局重塑，煤炭战略价值凸显

中东地缘冲突导致LNG供给短缺，国际气价上涨，驱动日韩、南亚等地区加速“气转煤”，形成海运煤增量需求。同时，印尼主动收紧煤炭出口，边际定价推动澳煤价格上涨。全球范围内，煤炭作为能源安全“压舱石”的战略价值正在被重新审视。信达证券强调，在全球货币趋宽松、矿产资源供给刚性背景下，煤炭作为核心硬资产，其资源价值有望被重新定价，传统周期估值逻辑有望迎来系统性上移。

点评：全球能源格局重塑为煤价提供长期支撑，煤炭已不仅是周期品，更是具备战略稀缺属性的核心资产。

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二、投资策略：

结合国泰海通、信达证券、国海证券等机构观点，当前煤炭板块兼具红利防御与顺周期弹性，配置应聚焦两条主线：

高股息稳健主线：优选经营稳健、现金流充沛、分红确定的龙头企业，把握板块估值安全边际。

供给弹性主线：聚焦在安监约束下供给收缩最为明显、煤价反弹弹性最大的动力煤及焦煤标的，捕捉旺季行情带来的向上弹性。

相关公司梳理

① 昊华能源：7月6日涨停领涨板块，高弹性动力煤标的，受益煤价反弹预期。

② 兖矿能源：国际化布局的优质动力煤企业，机构推荐弹性标的，业绩对煤价敏感度高。

③ 陕西煤业：资源禀赋优异，成本控制能力突出，机构持续推荐的核心稳健标的。

④ 中国神华：煤炭行业龙头，一体化经营模式，高股息特征突出，具备强防御属性。

⑤ 平煤股份：优质焦煤标的，受益焦煤供给刚性收缩与主焦煤稀缺溢价逻辑。