┃九方关注

►海外方面，美股三大指数03月23日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨631.0点，收于46208.47点，涨幅为1.38%；标准普尔500种股票指数上涨74.52点，收于6581.0点，涨幅为1.15%；纳斯达克综合指数上涨299.15点，收于21946.76点，涨幅为1.38%。

热门中概股收盘多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.86%。小鹏汽车、蔚来涨超7%，老虎证券、富途控股涨超3%，阿里巴巴涨近3%，理想汽车涨超2%，腾讯控股ADR、爱奇艺、微博涨超1%。

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►国内方面：近期，全球避险情绪升温，A股市场波动加剧。持续调整之下，银行理财资金的系列动作也被市场认为是抛售压力来源之一。

那么事实情况如何？财联社记者采访多家城商行、股份行及国有大行理财子公司了解到，当前理财负债端整体稳定，但资产端已经有所动作。对于后市，多家机构明确表示“等右侧”，短期内将继续保持防御姿态。

“面对巨大的不确定性，市场在短期内出现了一些减仓行为，前期涨得多的品种近期跌得较多。”中信证券首席A股策略师裘翔表示，但从整体来看，前3个月可以认为是春季行情与阶段性降温过程中预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。PPI的更广泛回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和上涨空间的方向，关键观察时点在4月。

招商证券首席策略分析师张夏表示，当前A股从技术形态与情绪指标来看，已处于本轮下跌的后半段，继续大幅下探的空间有限，但外部冲击仍可能引发阶段性的波动，底部区间的确认需要以时间换空间。阶段性底部的核心观察信号，在于资本市场稳定机制何时开始实质性行动。

“地缘冲突的持续时间与演变路径仍存在较大不确定性，对全球风险资产的扰动短期内难以消退，预计全球权益市场将延续高波动特征。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示，不过在“以我为主”的逻辑支撑下，A股下行空间相对有限，市场大概率以震荡分化、结构性轮动的方式消化外部压力。

┃行情前瞻

指数方面，隔夜欧美市场反弹，A股也经历了狂风暴雨的下跌，预计短期沪指在3750-3800区域会构筑一定的支撑和反弹，至于反弹的力度如何还需要密切留意外围事件及是否市场能够聚拢人气来决定，当前这个位置也不宜过度恐慌，盲目杀跌了，不妨保持耐心，控制好仓位，等待一下市场的反弹。此外，即将进入四月，还是要注意对于绩差股要规避。值得一提的是，昨天市场留下了周线级别的跳空缺口，大概率会在后市回补，但时间尚不可知，所以也不用对于指数太悲观。

上方阻力位：3850-3880区域阻力

下方支撑位：3750-3800区域支撑

板块方面，

1、科技：高位股有些出现了补跌，总体来说，存储、光模块等有业绩的方向还是比较抗跌，关注科技方向能否在反弹的过程中发力，带动人气。

2、新能源、电气设备：变压器全球订单饱满，关注相关板块的机会。此外，国外储能需求较大，关注储能设备中出海的品种。

3、大金融：市场防御阶段，关注高股息的部分品种。

4、石油、煤炭、化工：油价大跌，关注外围事件的影响，石油板块操作难度还是不小，千万不要随意追高。

5、军工、卫星：还是个股反弹，不要追高。

┃题材机会

1、国家相关部门大力推进算电协同工程

据媒体报道，国家数据局局长刘烈宏3月23日在中国发展高层论坛2026年年会上演讲表示，算电协同是指通过数字化技术、智能算法、信息网络，将算力基础设施与电力系统进行深度融合，推动资源动态匹配与优化配置的新基建工程，实现“以电强算、以算促电的良性循环”。下一步将会同相关部门大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，最大程度发挥绿色电力的支撑作用。

点评：2026年政府工作报告将“算电协同”纳入新基建工程，全国两会将算电协同正式列为新基建工程，则标志着算电协同完成了从部委规划到国家战略的跨越，在政策层面已上升为顶层设计，今年开始地方层面的项目落地或将加速推进。算电协同本质上是通过数字化手段实现电力与算力的动态匹配，形成一个涵盖绿电直连、虚拟电厂、电力交易、储能和数据中心等多种业态的源网荷储一体化闭环。展望未来，依托算电协同构建的低成本算力性价比优势，Token“出海”或将成为可能，进而形成“绿电-算力-Token-海外变现”的价值闭环。

相关公司包括：华电辽能、立新能源、东方新能、绿发电力、绿色动力

2、中国AI大模型调用量领跑全球国产算力全链景气加速

据全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中国模型包揽。摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。

点评：中国大模型的低推理成本和极高性价比，是调用量大幅提升的核心驱动力。以MiniMax M2.5、Kimi K2.5等为代表的中国新一代模型，已在主流生产力场景，如编码、Agent智能体、长上下文理解等达到欧美头部水平，甚至形成局部替代和溢出带动。Agent、工具调用等应用场景爆发，极大拉升了Token消耗曲线，如OpenClaw等应用推动Token需求高斜率增长。

相关公司包括：润泽科技、首都在线、云赛智联、奥飞数据、光环新网

3、变压器企业订单需求旺盛行业景气度高

据央视财经报道，近期国内多地的变压器生产企业都在满负荷运转，海外订单持续爆满，有些企业的生产任务已经排到了2027年。例如江西南昌一家变压器生产企业，工人们加紧赶制海外订单。2026年，这家公司的在手订单已接近7亿元，其中出口超6亿元，占比超过90%。

点评：研究机构认为，经济复苏以及AI高速发展，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，AI电气设备需求旺盛。根据伍德麦肯兹对北美年度供需估算，目前电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%,配电变压器供应量的50%。

相关公司包括：四方股份、安靠智电、保变电气、特变电工、中国西电

4、全国首个万吨级光伏制氢项目完成首车充装

据报道，近日，鄂尔多斯市瀚峡新能源有限公司2026年度首车管束式集装箱充氢任务圆满完成，423公斤充装量、99.999%国标高纯度，标志着全国首个万吨级光伏制氢项目，正式迈入规模化充装与多场景消纳协同发展的全新阶段。

点评：氢能兼具能源、资源、储能介质三重属性，产业科技含量高、低碳属性强、发展空间大。推动氢能产业高质量发展将为经济绿色转型提供重要支撑。《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》明确提出到2030年形成较为完备的清洁能源制氢及供应体系。《中华人民共和国能源法》首次将氢能纳入国家能源管理体系，明确“积极有序推进氢能开发利用”的法律定位。

相关公司包括：双良节能、电投绿能、宝丰能源、东方日升

┃公告淘金

1、大中矿业(001203)拟与万华电池材料公司等合作投建年产20万吨锂盐项目。

2、海天股份(603759)与通威太阳能签署战略合作协议，合作开发钙钛矿浆料等各类太阳能电池浆料。

3、富祥药业(300497)第一季度净利同比预增2223%-3250%，VC、FEC等核心产品量价齐升。

4、药明康德(603259)2025年净利润同比增长103%，拟10派15.79元。

5、潞安环能(601699)以82.22亿元竞得襄垣县苏村区块煤炭探矿权。

6、北京科锐(002350)中标5.76亿元光伏逆变器框架招标项目。

7、特锐德(300001)预中标9.1亿元中国华能预制舱变电站项目。

8、均胜电子(600699)拟25.16亿元受让先进制造基金所持安徽均胜安全12.42%股权。

9、优博讯(300531)2026年第一季度净利同比预增79.23%-126.40%。

┃风险提示

惠通科技：股东拟减持4.92%股份

多浦乐：股东拟减持4.90%股份

德源药业：股东拟减持2.00%股份

正丹股份：股东拟减持1.00%股份

┃热门事件

中金公司研报指出，当下或为A股中期相对低点，深调已带来布局良机。虽短线走势仍有一定不确定性，但经历调整后，A股市场风险得到进一步释放，我们认为估值处于相对合理水平，若按风险溢价衡量，截至3月23日，沪深300指数盈利收益率相比10年期国债收益率的股权风险溢价为5.5%，处于2010年以来的42%分位。沪深300指数股息率2.7%，股债性价比仍具备优势。中期维度，市场所处宏观环境没有发生根本性变化，支撑A股市场“稳进”的逻辑仍成立，风险释放与下跌调整有望带来较好的配置机会。中国制造优势明显，当前人工智能处于新技术迭代与应用落地的阶段，新模型训练对能源与成本的需求呈现指数级增长，支撑上游需求，带动相关上市公司产品涨价与盈利改善。配置上，关注几条主线，1）景气成长：受益于AI技术落地的行业如光通信、存储；新能源相关的电池、储能等。2）周期资源股：综合考虑产能周期位置，关注供需格局支撑涨价及业绩确定性的细分领域，如电网、化工等。3）高股息在今年或仍为阶段性、结构性表现，关注与现金流的匹配。

免责声明：本文由九方智投-投资顾问-李红红（登记编号：A0740618050004）编辑整理，仅供参考。不构成投资依据，您应自主决策，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。