巴菲特见证历史：3月19日凌晨（当地时间18日午后），美股标普500指数跌幅扩大至7%，再次触发熔断，美股暂停交易15分钟。这是美股历史上第五次、10天内第四次熔断。

此前，3月9日、3月12日、3月16日美国股市已发生三次暴跌熔断，这三天道琼斯指数的跌幅分别达到7.8%、10.0%、12.9%。

网上流传有一个段子形象的描述了最近4次熔断：

3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。

3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。

3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。

3月16日，巴菲特：我活了89岁，只见过四次美股熔断。

3月18日，巴菲特：……

网友们不禁感慨：“巴菲特说一辈子就看见五次熔断，我10天就实现了四次拥有‘股神’80%的人生经历感觉差距一下子缩小”。

‘股神’巴菲特亏掉了一个格力。伯克希尔哈撒韦公司一季度亏损额度高达497.4亿美元,相当于人民币3500亿。

新冠疫情在世界范围内持续蔓延，全球石油需求量大减，产业链上下游持续承压，开采出来的原油“无处安放”。“储油难”，成为困扰全球的问题。分析人士担忧，过剩原油将超过全球现有储油库容。这种担忧不断刺激国际原油期货市场，导致大范围抛售。4月20日，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格历史性暴跌，首次跌至负值。

世界怎么了？

为什么美国拼命退群？

特朗普到处“讹诈”盟友更多分摊军费？

中美关系为什么会变成现在这种情况？

美国疫情大爆发，死亡人数与患病人数都是全球第一？

美国老矣，尚能饭否？

事实已经回答，美国已老，衰退是必然的，美国主导的全球化行将就木。

美国前国务卿基辛格说：谁控制了石油，谁就控制了所有国家；谁控制了粮食，谁就控制了人类；谁掌握了货币发行权，谁就掌握了世界。

美国一直通过石油美元与刚需制造业商品牢牢的控制着全球国际货币的发行权，掌握着全世界的命运。随着美国成为产油国，美国与OPEC+中的石油盟友必将越走越远。此次石油暴跌已经显现出了沙特与俄罗斯对美国页岩油行业的杀机。沙特对于美国干预沙特内政与美国页岩油企业不断蚕食其市场份额不满已经是冰冻三尺非一日之寒。俄罗斯与美国更加因为美国的单方面金融制裁、历史夙愿以及美国页岩油的竞争对美国颇为不满，美国石油美元未来将难以为继。

美国的强大离不开美元，美元的基础离不开中国生产的世界刚需商品，中国生产的制造业才是美元的基础。美国老龄化导致美国需求不断进口大量刚需商品来弥补美国高素质产业工人与制造业空心化的大漏洞。事到如今，特朗普政府却缘木求鱼不断抹黑中国，对中国商品征收高关税，无异于将美国必须的刚需中国商品拒之门外。与此同时，从这次全球疫情可以看到没有任何一个国家或者地区可以取代中国的制造业地位，没有任何一个国家能够离开中国制造生产的商品。前文我们曾经提到中国每天出口10亿人民币防疫品帮助全球人民抗击疫情，欧美国家在不断依赖中国防疫品抗疫的同时对中国进行政治抹黑主要目的是防止中国在防疫上的巨大贡献快速提升中国的软实力。林肯说“你可以在所有的时间欺骗一部分人,也可以在一段时间欺骗所有的人,但你不可能在所有的时间欺骗所有的人。”人民的眼睛是雪亮的，西方舆论抹黑中国可以一段时间欺骗不明真相的群众，但是不可能永远欺骗所有人。

作为美元守护神的美国海军陆战队，此次疫情期间损失也是非常惨重。管中窥豹我们不多赘述，目前美国两艘航母舰队几近瘫痪。美国空军成疫情重灾区，已有数百名比黄金还珍贵的飞行员被感染。

前些日子，美国海军的一名上校被美军高层迁怒撤职，这位上校的名字是克鲁泽尔，他服役的“罗斯福”号航母不幸爆发了新冠疫情，4000多名航员被困舰上，克鲁泽尔写信给美国海军部长官，希望美国政府给予救助，并表示疫情严重，如果不采取有效措施，舰上海军士兵将会死伤将更加惨重。当时他们的感染人数就已达到800多例，舰长本人也感染了新冠病毒，舰长的做法得到了美国民众的广泛支持和同情，前美国总统西奥多·罗斯福的曾孙特维德·罗斯福也公开表态支持称赞克鲁泽尔。

疫情扯下来美国描述的所谓制度优势，撤掉了美国经济深化的皇帝新装。美元的体系的货币锚在渐进式的解体中，与此同时中国资本市场与人民币的国际化稳步推进。

美国老矣？数据说话。

美国“婴儿潮”一代出生走势始自1934年，13年人口出生速度开始加快，在1961年达到顶峰，支出峰值晚于出生高峰46年，则预计在1983~2007年出现较强的经济繁荣。尽管在此过程中时常会有一些股市和房地产市场泡沫破灭造成的大幅摇摆，整体情况不也还是如预测这般。之前的“鲍勃·霍普”一代的出生高峰集中在1897~1924年，晚于此46年的经济繁荣在1942~1968年显现。之后，这一世代经历了由1969年持续到1982年的经济发展放缓。这不是短期情况的指示标，但却是史上最好的长期走势指示标。

婴儿潮的退休潮：美国医疗保险、医疗补助与社会保障的资金缺口约为66万亿美元，是GDP的4倍有余，超过现有私人与政府债务的总和，而且还在不断增加。如图所示，随着“婴儿潮”一代在未来二三十年以前所未有的规模进入退休阶段，这一悬而未决的危机会缓慢但持久地袭来，将在2025~2026年达到峰值（不过考虑到退休年龄延后，此峰值或许进一步推迟）。泥足于昏迷经济中的日本人首当其冲。

美国目前有5000万以上人口超过65岁，未来8年美国每年将有480万人口达到65岁以上，预计到2026年美国的65岁以上人口将达到24%。，面对如此老龄化严重的美国，美国中央政府，地方政府（养老金与医疗缺口等超过50万亿美元）、企业与个人总债务达到了美国GDP的8倍以上，计算不计入地方政府的债务美国债务也超过了GDP的3倍以上。（数据来源：《人口峭壁》）

在疫情之前，美国全国16岁-64岁劳动力总人口为1.6亿，美国人并不像中国人一样勤劳，美国的劳动参与率只有63%，也就是说美国人只有1亿人干活。在这1亿人中，有5500万人低收入阶层，从事低端服务业或兼职岗位属于（年收入不超过13万人民币）。从这个角度看，美国出现2300万失业人口对于我来说一点都不惊讶。因为这是必然的。美国经济结构40%以上都是留学教育、国际旅游餐饮、好莱坞、NBA与迪士尼等这些服务业，疫情导致得到居家令与国际交流的停滞必将重挫美国服务业。美国总统经济顾问预测美国二季度经济下滑30-40%。在现代经济生活中，中国这样的刚需制造业经济的恢复是很快的，但是由于服务业是可选消费其恢复时间周期非常长同时有些可选消费将时永久性的消失。

我们再回到美股熔断上来，美股过去十年，标普500指数不断上涨，但是美国另外的2000多家上市公司股价不断走低。由于美国经济十年全程无亮点，美国有发债融资能力的大公司并没有进行大规模的资本开支，反而是在低利率环境下发债融资回购推高美股。那些名不见经传的小公司却无法在市场低利率发债回购。

在另外一端，美国的共同基金（相当于中国的公募基金）与美国的对冲基金（相当于中国的私募基金）不断的抱团取暖持仓高度相似，交易异常拥挤，最终在疫情和天鹅爆发后资金踩踏发生4次熔断也就不足为奇了。

所以在我们眼中此次疫情导致的美股熔断与油价暴跌并不是黑天鹅事件，其实是黑天鹅湖引发的灰犀牛潮。

上图中，蓝线是美国5大科技股（脸书、亚马逊、微软、苹果、谷歌）组成的指数；黑线是标普500指数；黄线是剔除了5大科技股后的标普500指数。500家美股头部公司，只靠5家公司在“撑门面”，99%已经垮塌。

美股的这轮反弹，看似羡煞旁人，实则“金玉其外，败絮其中”.

美国的全球化高潮已过，中国必须自己构建自己的全球化与人民币国际化。美国的人口体系已经无法享受到了资本主义全球化的红利，只有人口数量达到了全球人口20%以上的国家才有基础条件成为未来新一轮全球化的核心主导国。从这个角度看，全球能够争夺新一轮全球化的康波核心主导国的只有中国，印度，东盟，欧盟（未来需要继续扩大），可能的美洲联盟（美国主导美洲联盟）。中国在所有的竞争者中无疑处于优势起跑地位。

参考美元体系的建立过程，中国未来需要完善相应短板涉及行业：科技，军工、粮食，新能源，黄金，券商，传媒以及新老基建相关的板块。

投资机会展望：

参考资料：

20200506-兴业证券-兴业证券军工观察：全年业绩确定，关注自主可控

20200505-天风证券-天风证券农林牧渔行业2020年第18周周报：五月份，农业板块怎么看？

20200503-华金证券-华金证券2020年上半年农业行业前瞻分析（2020-05-03）

20200505-西部证券-西部证券大类资产周度观点：国内权益短期偏谨慎，持续关注黄金配置价值

20200505-申港证券-申港证券电力设备与新能源行业周报2019年报及2020一季报总结（2020-05-05）

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本报告由投资顾问邵华(执业编号:A0740618030001)撰写