（1）游戏行业收入增速回暖，出海业务及技术革新带来新增量

2019年游戏版号发放恢复正常状态，游戏市场销售收入同比增速触底回升，截止2019年增速达8.7%。新游戏类型的上线和用户付费意愿及付费能力提升，成为未来游戏行业增长的主动力，在游戏玩家逐渐成熟的过程中，游戏行业精品化发展路径愈发清晰，有优质游戏研发能力的公司将充分受益。

未来随着研发商对手游研发的进一步发力，我们预计将有更多高流水、长周期的精品手游推出市场，手游将继续成为中国游戏市场增长的主动力。手游市场自游戏版号审批恢复以来明显回暖，且新游戏的表现亮眼，游戏类型较以往有所不同，体现出了较强的内生创新动力。

根据伽马数据和newzoo的预测，2019年全球移动游戏市场规模将达681.6亿元，其中中国内地移动游戏市场规模将占比31.6%至215.7亿美元，可见海外游戏市场仍有很大发展空间。

5G技术的发展使得传输带宽迅速增加，在硬件方面有力地支持云游戏的发展，为其实现市场突破提供了关键契机。同时，云游戏市场规模也将逐步扩大，并在一定程度上抢占传统游戏的市场份额，成为游戏行业在5G时代的格局变革之重要因子。随着硬件设施的发展及用户基础的奠定，云游戏有望成为未来游戏行业发展的主流趋势。

世纪华通形成了以盛趣游戏和点点互动为核心的游戏业务和传统车业双轮驱动的业务发展模式，从游戏业务利润体量来看，目前世纪华通是A股最大的游戏公司（18年年报公司游戏业务净利润合计29.6亿）。

（2）盛趣游戏：研运一体化老牌游戏厂商，MMO品类优势突出

盛跃网络（“盛趣游戏”为其对外品牌标识）是全球领先的网络游戏开发商、运营商和发行商，是我国网络游戏行业最具影响力的企业之一。盛跃网络拥有《传奇》、《龙之谷》、《彩虹岛》等顶级IP资源，深耕端游领域多年，并已完成手游业务布局，目前有多款端游和手游项目正在运营。目前运营的主要端游产品均已有较长的运营周期，具备稳定的盈利能力。

公司在传统IP优势之上，积极丰富产品品类矩阵，盛趣游戏将产品研发转向具有发展空间的细分市场，收购从事二次元游戏研发的上海鹿灵51%股权。盛趣游戏推出多款二次元产品，包括《龙之谷手游》、《神无月》、《命运歌姬》等，多款游戏热度居前位，其中《神无月》首月流水1.50亿元。

2018年腾讯以28.95亿元转让价格获得盛趣11.83%股权。2019年11月29日双方签署《业务合作协议》，将在数字化互动娱乐领域进行深入的业务合作。公司与腾讯合作推出的游戏表现优秀：盛趣游戏和腾讯游戏在2017年联合发布《龙之谷手游》和《传奇世界手游》两款产品，公司有望依靠腾讯流量支持巩固其游戏研发龙头地位。

（3）点点互动：出海业务优势明显，夯实SLG优势

点点互动是集研发、发行及运营于一体的游戏公司，产品面向全球游戏市场。点点互动是除Zynga（全球社交游戏巨头）之后Facebook上最主要的模拟类游戏公司之一。点点互动目前建立了十多个国家的发行网络，通过对当地玩家的文化背景、游戏偏好以及游戏市场竞争情况有充分的了解，为信息产品的本地化积累了大量经验。自2018年以来《阿瓦隆之王》和《火枪纪元》一直稳居手游出海收入榜前列。点点互动也借此登上2018年出海收入巅峰榜。目前《阿瓦隆之王》与《火枪纪元》继续保持高流水和高排名，显示公司在SLG品类上的长线运营能力。

借助公司之前在模拟经营类游戏上的研发和运营经营，点点互动未来将在养成类、轻休闲智力类和社交棋牌等在海外有巨大市场的细分游戏品类上发力并在2020年推出相应产品，以上产品都有高DAU和高利润率的特点，借助公司庞大的用户群，新品类游戏的推出上线将在补充公司游戏品类的同时提供业绩增长新的稳定动力。点点互动2018年1月顺利过户，并超额完成业绩承诺。

（4）估值