脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

机床的”大脑“！国产数控系统加速突围？

数控系统系机床“大脑”,其性能优劣直接影响到机床的稳定性和精度水平，是最核心的零部件。通常，数控系统由控制系统、伺服系统和位置测量系统三部分组成。控制系统按零件加工程序进行插补运算，发出控制指令到伺服系统；伺服系统将控制指令放大，由伺服电机驱动机械按要求运动；位置测量系统检测机械的运动位置或速度，并反馈给控制系统以修正控制指令。

从机床成本构成上看，数控系统是成本占比第二大的核心零部件。20世纪50年代以来，数控技术经历了2大发展阶段和6个迭代历程，实现从硬线控制到计算机数控（CNC）的进步。随着数控系统的发展，其功能不断增多，可靠性和精度不断提高，价格不断下降。

市场规模方面，根据测算，2021年全球数控系统市场空间超500亿元；2017-2022年间，国内数控系统实际销售额在90-160亿元左右波动。数控系统技术壁垒高，国外企业起步早，数控系统产品经过市场长期的反馈和不断迭代，其技术成熟度和市场竞争力优势明显。

相比国外企业，国产数控厂商起步较晚，高端数控技术经验积累不足，仍需大量场景应用和验证，努力向中高端转型，但机构看好国产数控系统龙头未来加速突围。逻辑支撑上，一方面以华中数控为例，作为国产高端数控系统龙头，在自主可控需求下国产替代开始提速，高端系统逐步放量。

据华中数控披露，2021/2022年高端数控系统产销量分别为300/1000套左右，2023年目标产销量约2000套，主要系公司通过“04”专项、“换脑”工程等项目和国内知名央企、国企合作，并逐步打入埃弗米、豪迈科技、宇环数控等头部民营机床企业供应链。

另一方面，西方国家通过实行高端封锁、低端倾销战略打压国内数控系统行业，自主可控紧迫性强，国产系统渗透率提升需求迫切。目前以华中数控为首的国产厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链，此外在民用领域，凭借越来越优异的产品性能也逐步与国产机床龙头达成联合攻关合作，共同进行产品试制和开发。

据测算，考虑到机床行业市场的扩大、数控化率提升和国产化率提升，预计在悲观/中性/乐观的情况下，国内数控系统市场空间将从2022年的135亿元提升至2025年的153/174/196亿元，CAGR分别为4.3%/8.9%/13.3%，其中2025年由国产品牌占据的市场空间为54/87/118亿元，国产品牌实际可替代外资的市场空间为50/57/71亿元。

对此，多重逻辑支撑共振下，机构看好国产数控系统加速突围。上市公司投资机会方面，除了龙头华中数控之外，科德数控系统技术水平突出。公司GNC60数控系统对标西门子840D高端数控系统，且对标程度高达95.85%。随着公司未来五轴机床的产品布局更加全面，会逐步将数控系统推向市场，数控系统营收规模有望提升。

Ⅱ

国内PCB化学品龙头，产能布局锂电回收迎来新增长极！

光华科技：公司是先进的专业化学品服务商,集产品研发、生产、销售和服务为一体。公司以高性能电子化学品、高品质化学试剂与产线专用化学品、新能源材料和退役动力电池梯次利用及再生利用为主导,同时提供其他专业化学品的定制开发及技术服务。

标签：PCB化学品龙头、锂电池回收、技术优势、产能布局

看点一：PCB化学品龙头

公司是国内PCB化学品龙头，业务包括PCB化学品、化学试剂及锂电池材料等专用化学品，布局锂电材料与动力电池回收，退役动力电池综合利用产品包括梯级利用、原材料能量回收利用等，能对废旧动力电池进行多层次、多用途的合理利用。

研报菌简评：公司宣布投资4.54亿元用于建设废旧磷酸铁锂电池回收项目，始于化学试剂生产，借助核心技术优势布局锂电材料生产。

看点二：锂电池回收

公司大力发展锂电回收，技术+渠道优势明显，致力于打造锂电池全生命周期整体服务方案，从前驱体的制备，磷酸铁锂材料生产，退役电池回收利用三大板块发力，形成产业链闭环优势。目前已掌握梯次利用技术、湿法冶金技术和分离提纯技术。

研报菌简评：公司也实现了磷酸铁工艺液的循环利用，避免了大量高盐废水的产生，实现了电池级磷酸铁的可控制备，铁、磷的回收超过98%。

看点三：技术优势

技术沉淀优势明显，产品性能领先，公司深耕行业40年积累多项发明专利，先后被认定为国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、国家企业技术中心等，产品技术持续领先行业，下游客户认可度高。

研报菌简评：公司在电子化学品、PCB湿制程专用电子化学品、锂电池材料、化学试剂、锂电池梯次利用领域均有多项专利技术沉淀。

看点四：产能布局

公司加快产能布局，实现电池回收产业闭环，目前1万吨梯次利用产线已投入运行，2022年9月物理拆解产线的4万吨产能也将完成，回收利用方面，汕头总部已具备1万吨三元电池回收产能，2022年10月将新增1万吨磷酸铁锂回收产能。

研报菌简评：公司计划在未来5年内总投资30亿元，在珠海规划建设年处理20万吨退役动力电池综合利用基地。

看点五：优质客户

公司与多家企业签订了合作协议，建立了广泛且稳定的回收渠道，自2018年开始推进与下游企业的合作领先的行业地位赢得了与各车企以及动力电池企业的合作机会，目前合作伙伴涵盖车企、动力电池生产企业、客运公司、梯次利用企业等，推出的电池全生命周期整体服务也利于扩展供应来源。

研报菌简评：在动力电池回收方面公司拥有处理量达1万/年吨退役锂电池综合回收生产线、处理量达2万/年吨退役电池梯次利用生产线、在建处理量达4万/年吨精细化拆解生产线。

参考资料：

1、20230523-东吴证券-数控系统行业深度：“自主可控”背景下，看好国产数控系统加速突围

2、20230602-国金证券-光华科技-002741：PCB底部向上，锂电回收未来可期

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