北京垃圾分类新规落地，各地垃圾收费制度陆续出台利好固废产业链。

（1）《新规》确认建立差别化垃圾收费制度，扩充固废产业链支付来源

11月27日，《北京市生活垃圾管理条例》（以下简称《新规》）修改决定经市十五届人大常委会第十六次会议表决通过，修改后的条例将于明年5月1日正式施行。

《新规》较此前旧版条例最大的区别在于：

1）垃圾分类由倡导变为强制并增加处罚机制；

2）明确要求建立面向单位及个人的垃圾处置收费制度。

2018年底以来已有上海等8个省市出台垃圾收费政策，结合目前《固废法》修订草案中拟增加“按照产生者付费原则，建立差别化的生活垃圾排放收费制度。”

条款，我们认为北京作为行政首都，此次建立收费机制进一步明确了未来生活垃圾差别化收费的大方向。

根据《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，2020年底前，全国城市及建制镇将全面建立生活垃圾处理收费制度。如果顺利落地，我们认为收费制度建立将缓解地方财政支付压力，保障垃圾焚烧、环卫等固废产业链企业的支付来源。

我们保守测算，处置一个3口之家每年产生的生活垃圾合计成本约587元，其中地方政府承担的收运、处置费用合计约403元，电网承担上网电费145元，可再生能源基金补贴39元。

按照当前东莞试点的居民生活垃圾收费10元/户/月测算，试点之后，政府承担的费用将减少30%（基于我们测算数据）。

如果政府费用和补贴基金全部下顺到居民端，则每户每年生活垃圾收费需442元/年，低于居民水费（594元/户/年）和电费（1260元/户/年）。

垃圾处理差别化收费制度将付费主体从政府转移到居民，增加支付来源的同时有利于固废企业尤其是前端环卫企业账期好转，整个产业链支付能力得到有力保障，固废企业盈利能力有望提升。

（2）垃圾分类加速推进带动市场需求持续释放

此次《新规》加强垃圾分类要求，加大对垃圾分类执行不到位的处罚，标志北京进入垃圾强制分类时代。根据住建部等部门的规划，2020年46个重点城市将进入垃圾分类考核，2025全国地级市要基本建成垃圾分类系统，我们持续看好垃圾强制分类政策在全国范围内加速普及。

（3）投资建议

尾端垃圾焚烧企业和前端环卫企业受益生活垃圾收费制度，现金流有望进一步强化，建议关注：瀚蓝环境、伟明环保。

受益垃圾分类政策，下游需求显著提升的湿垃圾处置设备供应商和环卫设备企业，建议关注盈峰环境、维尔利。