近期的市场走势十分的强势，即使外围市场出现了大幅的下挫，我们的A股市场也仅仅是以一个低开来消化利空。研报菌认为其中北上资金的作用功不可没，今天的医药、食品等消费板块再度走强，其中不乏创出历史新高的超级品种，反观面值退市的绩差股也逐渐增多，投资风格正在发生巨变，紧盯北上资金、拥抱业绩正在成为主流趋势之一！下面来看看今天的内容~

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

短炒到中线，网红到“长红”！网红经济是如何逆袭价值成长的？

网红经济是以网红与粉丝关系为核心的商业模式，MCN机构为网红提供内容制作、流量曝光等支持，通过广告、直播打赏、内容付费、签约费等形式变现。在发展过程中，网红经济出现的一个重要变化是在带货主播领域出现超级网红，如薇娅及李佳琦等。近期，马云、董明珠等业内大佬的直播更是将行业推上了风口浪尖。网红经济发展下的产物已经从曾经的短炒题材逐渐演变为提升新零售效率，发展新经济的中长线级别。

展望2020年，网红经济的流量变现已经成为移动互联网领域最具确定性的成长领域。作为电商领域新风口，网红带货商业价值潜力巨大。2019年”双11”期间，薇娅和李佳琦分别实现成交额27亿和10亿，带货能力堪比顶级商场（2018年上海万象城销售额为20亿）。  

同时数据统计显示，截至2019年6月，我国网购用户已突破10亿人，庞大的用户基础将促使网红电商市场空间呈倍数级增长。通过对各主流平台的网红带货模式分析，东吴证券预计2020年网红电商成交总额或达7000亿元，行业规模将更大。

从产业链刨析来看，网红带货产业在迭代中不断成熟，逐步形成了上游品牌主—中游运营机构—下游内容/电商平台的完整产业链和分成模式。其中，MCN机构作为整个网红经济产业链的中游，有望通过整合网红，对接各类平台实现商业价值持续变现，在其中享受较大红利。

当下，已有90%网红签约MCN机构，处于流量红利阶段的MCN直播带货的净利率已远高于传统百货公司和电商平台。长短视音频、文学、游戏、直播等领域的互联网媒体平台方通过与MCN机构合作实现平台流量聚集和提升。

1）内容平台：抖音围绕内容进行算法分发，未来或以短视频吸粉+直播变现挖掘商业潜力；快手则基于社交+兴趣进行内容推荐，以高粘性用户沉淀私域流量，直播电商具备优势。 预计2019年抖音＋快手电商成交总额为1000-1200亿，2020年或达3000亿。同时小红书及B站也在积极布局直播电商，二者用户粘性强，带货潜力大。

2）电商平台：目前淘宝直播规模最大，仍处于低渗透高增长阶段，2020年淘宝将以直播店铺化为发力重点。预计19/20年淘宝直播成交总额为2000亿/3000亿。京东2020年将投入亿级资源扶持直播，拼多多也于今年1月上线“多多直播”，预计2020年京东/拼多多直播成交总额达503/312亿元。

3）社交平台： 微信小程序2019年成交总额为8000亿，同比增长超过160%，2020年将以直播组件方式参与直播带货，微信直播电商产业方向明确。

投资机会方面，作为衔接品牌方以及内容方的关键节点，因MCN内容占据半成以上流量，且在产业链中分成比例较高，相关上市公司均积极布局MCN方向，平台多元化下也迎来了快速成长的契机。梳理MCN相关标的，主要如下：

Ⅱ

单月销售增长，多元化布局，传统龙头房企焕发生机！

金地集团：公司是传统龙头房企，坚持深耕一二线城市与核心都市圈，销售规模于2016年突破千亿门槛，至今得益于正确的土地投资策略和优秀的产品力，公司销售迎来新一轮高速增长。结构上强三线贡献或有提高，探索商业地产和金融等领域，金地商置以及金地物业有望成为来新增长点！

看点：

① 销售持续稳增，全年持续突破

销售持续稳增，本轮公司自2017年二季度开始大力补库存，2018年一季度开工加速，二季度可售逐步累积、推盘加速，2018年三季度至今销售持续回升一年多；目前一二线市场销售稳定，公司坚守一二线城市以及积极开工，将推动其销售弹性更佳。

② 多元化发展，多领域覆盖

公司探索商业地产和金融等领域，多元发展相辅相成：商业地产以金地商置为平台，专注于商业中心和产业园镇。

稳盛投资专注于中国房地产市场投资；金地物业稳居全国百强物业top10，盈利能力持续改善且仍有提升空间。

③ 深耕城市，扩张为辅

公司TOP15城签约销售额占比约82%，结构较为集中，整体而言，销售规模增长以城市深耕为主，扩张为辅。得益于2017年后拿地逆市扩张，未来一两年可推货值相对充裕或助力销售维持相对较高增长，结构上强三线贡献或有提高。

④ 单月销售同比上升，业绩锁定性佳

2020年4月公司实现销售额167.9亿元，同比上升2.9%。公司累计新增土地计容建筑面积210.6万平方米，拿地面积与销售面积相当。对2020年后三季度一致预期营收的锁定度极佳。2019年公司拟每10股派发现金股利6.7元，按最新收盘价计股息率达5.1%。

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参考资料：

1、20200508-东兴证券-东兴证券传媒系列报告之6：网红经济，渐具马太效应，平台占据优势

2、20200326-国信证券-国信证券商业贸易行业新物种系列研究：网红电商专题，从张大奕到李佳琦，网红带货的不变与变

3、20200324-东吴证券-东吴证券MCN行业系列研究（4）：从电视购物发展经验，看直播电商企业未来竞争力的两个方向

4、20200203-东吴证券-东吴证券对网红电商的再讨论：扁舟一夜东风起

5、20191210-招商证券-金地集团（600383.SH）：“轻装上阵”价值型龙头，致敬经典系列深度报告

6、20200408-川财证券-金地集团（600383.SH）：3月销售数据点评，销售降幅收窄，融资低成本优势凸显

7、20200512-国信证券-金地集团（600383.SH）：单月销售同比上升，业绩锁定性佳