2020年4月29日，十三届全国人大常委会第十七次会议决定：十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。同日，政协第十三届全国委员会第三十五次主席会议建议：全国政协十三届三次会议于2020年5月21日在北京召开。

两会是我国每年一度最大规模的政治会议，历年两会都需要对政府过去有一年的工作进行全面总结，国务院总理、最高人民法院、最高人民检察院领导人都要宣读各自的《工作报告》。同时，全国人大将通过下一年的政府工作目标。除此以外，人大还需要授权国债、地方债发行总额度。在换届之年，全国人大还要通过包括国家主席在内的一系列政府人事任命。

今年目标怎么定？这无疑是本次大会最大的看点。

今年是极其特殊的一年，经济议题是每年全国两会的“重头戏”，在新冠肺炎疫情冲击下，中国如何设置今年经济社会发展主要预期目标，无疑是两会核心看点。5月以来，中央政治局总共开过两次常委会和一次政治局会议。除了进一步明确全国疫情防控常态化，确保安全复工复产复学以及部分地区防范疫情复发以外，对经济增长目标体积及较少。

5月14日的政治局常委会提出“要深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。要实施产业基础再造和产业链提升工程，巩固传统产业优势，强化优势产业领先地位，抓紧布局战略性新兴产业、未来产业，提升产业基础高级化、产业链现代化水平”。

15日的政治局会议再一次明确了“扎实做好‘六稳’工作，全面落实‘六保’任务，坚定实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会”。由于临近两会召开，本次政治局会议仅仅淡化提及了“努力完成全年经济社会发展主要目标任务”，预计月底两会将不再设定具体的经济增长目标，而是转向保就业、保民生等更加实际的目标。

财政部长发文透露信号。5月14日《人民日报》刊发了财政部部长刘昆的《积极的财政政策要更加积极有为》一文，透露了今年财政政策最新动向。首先是明确今年收入形势预判。受疫情冲击，今年一季度全国一般公共预算收入同比下降14.3%，创改革开放以来的新低。今年全年财政收入形势如何备受关注。

一般公共预算收入可能为负值。财政部长在文内给出了预判，2020年一般公共预算肯定明显少于去年。截止目前，除河北、新疆外，其他29省市均公布了2020年一季度财政收入数据。受疫情影响，一季度全国一般公共预算收入下降14.3%，仅西藏个一般公共预算收入正增长，28省市财政收入均为负增长。

赤字规模料增加。早在3月28日政治局会议上就首次提出了“适当提高财政赤字率，发行特别国债”来应对疫情的冲击。市场普遍预计财政赤字率将首次突破3%，达到3.5%左右。这样可以释放5000亿资金来支持地方“六保”。

进一步减税降费。2017年开始实行了“营改增”改革今年进入关键阶段，由于疫情的影响中小企业收到史无前例的冲击。财政部长在文章内表示将“通过制度性安排和阶段性政策并举，重点减轻中小微企业、个体工商户和困难行业企业税费负担。”预计将差异化实行增值税和养老金减免并延长前期出台的部分阶段性减税降费政策的执行期限，确保居民的实际收入不会减少太多。

增加政府投资规模。4月固定资产投资有了明显起色，其中基建投资独树一帜，证明目前中央思路还是依靠“新基建”来刺激需求。5月14日政治局常委会首次提出“要发挥新型举国体制优势，加强科技创新和技术攻关，强化关键环节、关键领域、关键产品保障能力。”预计两会后会有新一轮新基建项目落地，同时第一批不动产信托投资基金(REITS)即将开放公募基金认购，再加上此前国务院已经提前下放了2.29万亿地方政府专项债并明确5月底前全部发行完毕，预计交通设施、高科技产业园区、数据中心、棚改改造将迎来投资高峰。

明确抗疫国债去向。此前关于抗疫特别国债使用方向众说纷纭，此次财政部长在文章中明确“通过抗疫特别国债、地方政府专项债券等多种渠道，增加政府投资，发挥政府投资的撬动作用”，一锤定音。预计本次两会将会确定抗疫特别国债的最终规模以及本息归还形式。

政府财政风险控制。财政刺激力度加大，政府债务将明显增加，如何做好风险防范也是市场关注焦点。财政部长表示“坚持防范化解政府债务风险隐患。健全地方政府债务常态化监测机制，强化监督问责，妥善处置地方高风险金融机构风险”，预计两会上会根据各地实际财政水平分配相应专项债额度，明确隐形债务发行纪律，确保不会发生前几年大连、镇江那样的隐形债务危机，发生区域性信用风险。

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号: A0740619120001)撰写