一天的行情又结束了，今日指数低开后快速下行，随后震荡走高。半导体板块迎来反抽，汽车板块也表现不错。整体来看，目前依旧处于一个弱势盘整的阶段。越是磨人的行情越需要多一份耐心，投资本就是一场自我修行的过程。一起来看看今天的内容吧！

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

通信“十四五”升级，这个分支领域高壁垒铸造先发优势！

军用通信是军事体系神经枢纽重要环节，通信系统中的子类别，对信息保真度及保密性明显高于一般通信系统。在我国民用宽带通信技术已经发展到5G阶段时，我国军队目前主战装备仍以窄带通讯技术为主，较国外完整的C4ISR通信体系仍有较大差距，我军提高信息系统水平的需求十分迫切。

事实上，我军宽带移动通信系统的建设刚刚起步，海、陆、空等各军兵种的试点建设方兴未艾。2020年作为十四五规划的开启年，《新时代的中国国防》白皮书表明，军队信息化是十四五期间军队发展的主要方向。随着十四五国防预算加速落地，未来十年我国将迎来窄带向宽带信息化建设的快速发展，军用宽带移动通信行业迎来快速增长良机。

在国际局势不定的当下，各国对军事日益重视。2019年，我国军费开支突破2600亿美元，位居世界第二位。在军费开支不断增长的背景下，未来军工通信行业整体市场增长空间充足，行业景气度向上。

鉴于军工领域的特殊性，军工无线通信装备的关键上游供应商主要为军工科研院等，上市公司则主要参与系统及终端层面。

由于军用通信行业资质、技术壁垒较高，且基于军用产品稳定性、可靠性等多方面考虑，故早期持有军事许可证的相关公司具备先动优势，行业头部集中趋势短期内仍将维持。具有军工资质的通信设备商具备较忠实的客户群，其业绩受军工通信行业景气度增高拉动的基本逻辑不变，业绩边际改善可期。

投资机会方面，广哈通信是一家为军队作战系统及民用生产调度业务提供信息通信设备的高科技企业，客户涉及电力、核电以及军工等重大国家项目，在技术、客户资源占有率方面优势明显。

Ⅱ

管理层朝气蓬勃，这家公司年轻化战略获得成效！

燕京啤酒：公司是中国最大啤酒企业集团之一，总部是亚洲最大的啤酒生产厂，连年被评为全国500家最佳经济效益工业企业、中国行业百强企业。高品质的燕京啤酒先后荣获“第31届布鲁塞尔国际金奖”，“首届全国轻工业博览会金奖”，“全国行业质量评比优质产品奖”，并获“全国啤酒质量检测A级产品”，“全国用户满意产品”,“中国名牌产品”等多项荣誉称号。

看点：

① U8表现出色，新品推广崭露头角

燕京U8表现出色，公司经营持续向燕京U8上市以来，公司销售团队积极作为采取多种方式与消费者及终端门店进行互动，新品推广效果良好，叠加优秀的产品品质，燕京U8在大单品战略指引下呈厚积薄发姿态。

据公司统计，在国庆与中秋双节前一周餐饮及流通渠道的备货准备阶段，燕京U8市场调拨量环比增长30%，销量表现出色反应了市场对燕京U8的肯定。6月北京疫情得到控制后，得益于渠道补库存动作，预计燕京7月销量同比增长明显、8-9月预计也将大概率保持增长态势。在公司整体销售体系发力显著、燕京U8推广持续向好的情况下，预计公司三季度有望延续量价齐升的大好局面，经营状况持续改善。

② 管理层朝气蓬勃，战略落实思路清晰

新管理层年富力强，个别人事变动不影响公司经营战略实公司最新一届董事会于2017年6月选举产生，主要董事成员及高管团队平均年龄为48岁，年富力强。近年来公司经营战略落实思路清晰，品牌及营销方面，坚持“1+3”的品牌战略，持续推进营销手段年轻化，主品牌燕京年轻化效果明显。

产品方面，大单品战略清晰，推出中高档新品燕京U8；经营效率方面，在销售端公司成立五个区域销售公司统一管理地区销售工作，在生产端统筹生产任务淘汰落后产能，实现落后工厂生产功能去化，提高产能利用率并持续推动员工人数减少。

子公司管理方面，公司强化对子公司盈利能力的监管和考核，多个原先盈利能力羸弱的子公司逐步增效减亏甚至扭亏为盈，边际改善趋势显著。公司各项改革举措正在稳健实施并持续见效，预计短期人事变动不会改变公司在正确战略引导下基本面持续向好的趋势。

③ 人均市场有待挖掘，后市成长可期

人均啤酒消费潜力仍待挖掘，燕京U8补强后吨价上行已现趋中国人均啤酒消费量已至高位，但人均啤酒消费支出占收入比仍低，人均消费潜力具备广阔提升空间。

行业结束大肆并购的跑马圈地阶段，行业集中度保持稳定，各家企业逐渐放弃低端产品抢占市场策略，吨价上行具备可能性。学习大单品“漓泉1998”，燕京U8产品年轻化，结合紧跟潮流的营销方式，产品结构持续优化，吨价上行趋势已现，成长为大单品可期。

参考资料：

1、20201020-开源证券-开源证券通信行业深度报告：军工通信“十四五”升级，高壁垒铸造先发优势

2、20201008-民生证券-燕京啤酒（000729.SZ）：人事变动不改公司基本面持续向好趋势

3、20201021-民生证券-燕京啤酒（000729.SZ）：2020年三季报点评，20Q3销量及业绩实现大幅增长，基本面持续向好