【脱水研报】油价“三国杀”步入终盘？供需失衡下这里或迎商机！

2020-04-07 17:41

节后的第一个交易日，高举高大的大A气势如虹，暴力反攻。踏空的朋友据说今天已经“拍烂”了大腿有木有？别急！大A从来不缺机会，错过了这次，还有下次不是吗？放平心态，寻找优质行业优质个股逢低布局才是投资“正确的打开方式”。

虽然今天涨幅喜人，但普涨之余我们还是要保持一份警醒，切勿盲目追涨。毕竟目前还不能看作全面反转，要谨防后续回踩的出现。而对于“研报菌”之前挖掘过的一些硬核行业和个股，下跌或许是不错的布局机会。

“研报菌”自成立以来一直致力于为投资者朋友寻找相对确定性的板块，确定性的业绩，认为只有在不确定性中寻找确定性才是最好的策略。3月虽然很惨烈，但也总有一些出彩的个股。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

油价“三国杀”步入终盘？供需失衡下，这里或迎商机！

近日，全球最大的产油国都在推进谈判以达成一项史无前例的协议，以减轻新型冠状病毒危机对石油行业的毁灭性影响。美国、沙特与俄罗斯之间的“三国杀”剧情可谓百转千回。但无论最终结果如何，目前全球石油库存日益剧增的压力已迫在眉睫。

2019年4季度，国际油价持续走高，原油库存处于历史相对高位。2020年初以来，受新冠疫情影响，各国强制性的封锁措施以及人们自发的居家隔离，对全球原油需求产生了破坏性的影响，对应高位的原油库存则迅速面临上升，石油市场经历了大幅波动和价格下跌。

而OPEC+会议就减产协议谈判破裂更是对全球原油供应量和库存量的大幅增加雪上加霜。数据显示，OECD（经济合作发展组织）国家、美国的原油和石油产品库存均已接近历史高位。因成品油需求下滑，石油库存正在由成品油库存饱和向原油库存饱和方向转移。

IHS Markit 预计，今年上半年，全球液体石油供应过剩量约为18亿桶，远超2015年上半年3.5亿桶的历史纪录，全球石油库存或创历史新高。然而，目前的原油储存能力仅为16亿桶左右，原油储罐工程迎来商机。

据央视财经3月31日报道，浙江自贸区近6千家油气企业，共3100万立方米的成品油库已基本装满，且绝大部分原油油库也已经被预定一空。从春节至今，油罐的平均租金已上涨约10%。

另外，受到低价原油远期套利影响， VLCC等大型油轮也加入了储存原油的队列。油轮作为浮式储油设备也可以实现套利。

投资机会方面，中远海能是中国最大的油品运输企业；宏川智慧是创新型石化产品物流综合服务提供商；恒基达鑫是专业的第三方石化物流服务提供商。另外建议关注中海油服和海油工程。

Ⅱ

主业稳健，HNB蓄势，公司价值新成长！

劲嘉股份：随着烟草行业良性发展,公司烟标业务稳健可期,此外公司产品结构调整，智能化生产进程加快，精品烟酒包装、3C产品包装等彩盒包装取得良好成效。新型烟草布局顺利，HNB（加热不燃烧烟草制品）潜力巨大，布局优势凸显，未来有望贡献成长增量！

看点：

① 烟草行业良性发展，烟标业务稳健可期

卷烟行业2019年10月累计销量增长2.8%，同期卷烟库存较年初下滑幅度高达35%，维持小幅增长的同时库存水平处于低位，因此预期2020年烟草行业增长依然相对健康稳定，而公司具备18个中烟公司的合格供应商资质，凭借烟草理解，依托设计业务能够取得超过行业增长的烟标订单，三季度公司烟标预计取得10.24%增长，全年乃至2020年公司烟标业务有望继续保持近10%的增速水平。

② 产品结构调整，智能化生产进程加快

公司经营业绩保持良好的发展态势，烟标行业整体趋势向好，公司不断贴合市场，持续加大重点规格、重点品牌产品的设计研发力度。把握产品结构调整的市场机会，继续保持了竞争优势。

在彩盒产品方面，公司通过不断加强研发设计及生产工艺，加快智能化生产的进程，精品烟酒包装、3C产品包装等彩盒包装取得良好成效。

③ 新型烟草布局顺利，未来贡献成长增量

公司新型烟草业务顺利推进：公司下属子公司劲嘉科技与云南中烟下属子公司华玉科技设立合资公司嘉玉科技，生产配套新型烟草的烟具；公司与米物科技等公司设立合资公司因味科技，推出FOOGO（福狗）品牌创新科技型电子烟；劲嘉科技为多个品牌提供研发、代工服务，并为各中烟公司提供烟具研发服务。

④ HNB潜力巨大，布局优势凸显

我国是全球电子烟生产大国，但市场规模较小，普及率远低于欧美，消费市场潜力巨大。当前国内新型烟草监管政策正加速落地，HNB（加热不燃烧烟草制品）确定属于国家烟草专卖体系、由中烟进行专卖管理并向国家上缴工商利税，也符合烟草行业“降焦减害”发展趋势，预计HNB布局或将加速。劲嘉股份早于2014年就开始积极投入新型烟草产品研发，与中烟深度合作，HNB、蒸汽式电子烟双线推进，优势凸显。