10月27日，沪光股份披露2025年前三季度财报，公司前三季度营收58.38亿元，同比增长5.54%；归母净利润4.25亿元，同比下降3.10%。Q3营收不及预期，盈利能力短期承压。2025Q3实现营收22.09亿元，同环比分别+4.5%、+5.8%；收入保持增长，但总体收入表现不及预期，主要系部分下游客户短期销量波动所致。Q3下游核心客户理想销量为9.3万台，同比-39%；上汽大众途岳因生产基地搬迁导致Q3部分时段停产。2025Q3实现归母净利润1.48亿元，同环比均-19.1%。毛利率为15.4%，同环比分别-5.0pct、-1.2pct；净利率为6.7%，同环比分别-2.0pct、-2.1pct。盈利能力短期承压，主要系：1）、原材料价格波动影响，公司主要原材料为铜，Q3铜价短期波动导致原材料端波动；2）、新项目密集落地产能爬坡致产能利用率短期波动影响，Q3极氪9X、问界新M7、乐道L90、尚界H5等项目集中落地；3）、短期产能调配导致额外员工补贴增加人工成本；2025Q3公司费用率为7.5%，同环比分别持平、+0.8pct，其中，研发费用率为4.1%，同环比分别+1.1pct、+0.8pct。研发费用增加，主要系公司在手储备项目较多所致。

沪光股份近期经营势头强劲，2025年第四季度业绩拐点确立，10月、11月单月营收均达10亿元，预计Q4总营收约29亿元，净利率有望维持在7%-8%。

主业依旧稳健，机器人业务开启第二成长曲线。

1）主业稳健增长。在问界M8/M9、尚界H5、乐道L90等车型助力下，公司Q4收入有望实现环比高增长，规模化效应下助力公司盈利能力持续优化。同时，公司延伸连接器产业链提高附加值，打造主业收入第二增长极。现已实现覆盖40A~600A全系高压连接器、高压充电插座、高压配电盒等产品，并具备整车高压电气系统一体化解决方案的定制开发能力。线束业务下游客户持续放量，连接器业务加速落地，公司主业业绩将继续保持高速增长。

沪光股份：聚焦于汽车线束（2025H1营收占比96%），为汽车线束自主龙头，其核心看点在于高低压线束产品在主流新能源客户的放量，支撑业绩高增长，量、价、利三升。

复盘沪光股份发展路径，从大单品到集成化，从自主到合资到新势力和外资，量3增（拓客户）、价升（高附加值产品）、利升（盈利能力提升）是贯穿沪光股份的核心逻辑。

1）价升：沪光股份深耕汽车线束业务，从传统的低压线束产品，向高附加值线束新品（高压、低压、高速线束）升级，电动化的趋势带动了高压线束产品的应用，智能化的趋势衍生出高速线束（即特种线束）产品，轻量化的需求催生出铝代铜技术的应用。公司定位行业标杆不放松，深耕创新低压线束产品；同时积极把握新能源汽车市场机遇，加大布局高压线束产品产能，加强与国内外领先的新能源整车厂商的技术开发和业务合作。此外沪光股份也加大对高压连接器的布局，推出高压连接器产品。产品矩阵的不断丰富，也带动沪光股份汽车线束产品单车价值量持续提升。

2）量增：凭借可靠的产品质量以及精准的生产供货体系，沪光股份为国内少有的长期配套合资车企的自主线束厂（2000年通过上汽大众潜在供应商评审，后续接连开拓了上汽大众、上汽通用、长安福特等客户），公司配套的合资客户持续放量，成为支撑沪光股份2019年及之前营收快速增长的核心原因。2020年至今，在新势力和自主品牌崛起的大背景下，公司积极拓展新客户，成功配套赛力斯、L汽车、美国T公司、蔚来乐道、吉利极氪等优质新势力客户，公司客户结构多元化，前五大客户销售收入占比总体呈下降趋势，从2015年的99%下滑至2024年的80.22%，其中赛力斯2024年收入占比53%，为公司第一大客户。此外，公司持续深化“全球化”布局，积极开拓海外市场。全面提升公司科技创新能力、科学管理能力、协同发展能力和资本运作能力，努力成为整车电气模块领域的优秀方案解决供应商及线束行业的全球领航者。公司依托领先、成熟的智能制造及自动化生产管理系统、灵活地同步研发设计与产品开发实力、严格的产品质量标准及精准可靠的供货能力，已发展成为汽车线束行业中具备领先市场地位的智能制造企业，并取得了境内外汽车整车制造商的高度认可，持续为大众汽车、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、通用汽车、福特汽车、捷豹路虎、赛力斯、L汽车、美国T公司、蔚来汽车、吉利极氪、奇瑞汽车等国际知名汽车整车制造企业，提供汽车线束同步开发、批量供货及技术服务。

3）利升：复盘公司过去经营情况，原材料价格、产能利用率、人工成本等多重因素影响下，公司盈利能力波动相对较大。一方面公司持续推进智能制造与数字化转型，降本增效；另一方面受益于新能源客户项目的持续放量，销量增长促使公司规模效应更加显著，公司的期间费用率大幅下降，盈利能力大幅提升。展望未来，一方面，公司持续推进智能制造与数字化转型，降本增效；另一方面，随着问界、理想、蔚来、美国T公司等线束产品的放量，公司盈利能力有望持续改善。

公司积极把握新能源汽车机遇，充分利用现有研发、生产及客户资源优势，一方面加快客户结构优化、加大新能源客户资源开发力度；加强技术创新与新产品研发，保存量市场份额的同时开拓新的增量市场份额。另一方面增强运营管理，多举措降本增效。

2025H1，公司重点开展了以下工作：

优化客户结构持续推进市场开源，加大产业布局助力高质量发展公司坚持以市场需求为导向，以“拓宽渠道、精耕细作，革新技术、做专做强，强健体系、精益协同”的经营方针持续深耕汽车线束领域主业，不断优化客户结构持续推进市场开源，并成功开拓了国内外众多优质高端客户资源，形成稳固伙伴关系。2025年上半年，公司陆续取得了T公司E80低压线束、吉利T132A低压线束、上汽尚界SHA低压线束、L汽车W10高压线束、一汽红旗E702/BP62/P701高压线束、奇瑞ICARV23高压线束等项目定点；分别实现了上汽大众·朗逸/途岳KSK线、上汽·AP32整车低压线束、L汽车·W02高压线束、赛力斯F3高低压线束、T汽车·ATM高压线束、智己汽车S12L/P12L/M1高压线束、M汽车电池包高低压线束、蔚来DOM低压线束/高压充电线、蔚来BLANC高低压整车线束、奔驰GEN5低压线束等项目的量产，增强了业务的稳定性和抗风险能力，实现公司的可持续发展。

延伸连接器产业链提高附加值，打造收入第二增长极公司始终秉承自主创新引领未来的发展理念，随着新能源汽车市场占有率的快速提升，电动化、智能化、网联化及共享化需求随之增长，规模效应与技术更迭推动高压连接器市场持续扩大。为提升汽车连接器在成本控制、快速响应和客户服务等方面的市场竞争力，公司依托成熟的线束业务，逐步构建汽车接插件一体化供应能力，从而更紧密地贴近下游整车厂，开拓新的增量市场。2025年上半年，公司聚焦核心技术能力建设，组建百人的研发团队，实现覆盖40A~600A全系高压连接器、高压充电插座、高压配电盒等产品，并具备整车高压电气系统一体化解决方案的定制开发能力。

公司自建全新工厂，投入注塑机及集中供料系统，实现了高压连接器从注塑到组装的全流程、规模化生产与交付。同时，建立模具开发中心，配备高精度模具加工设备等，实现了产品设计-模具设计-产品制造全流程自制，确保核心技术的自主可控，完善了产业链布局。目前，公司高压连接器产品已在X汽车、赛力斯、上汽、华域三电、威灵、航瑞、欣锐等一级电器部件客户上实现搭载，展望下半年，公司将进一步深化与现有线束客户在连接器及线束一体化方面的全面合作，致力于为客户提供更具性价比的产品和服务。未来，公司将持续完善平台化零部件产品线，优化高压接插件一体化产品结构，围绕客户战略进行产业布局，以满足日益增长的市场需求。同时，公司将完善售后服务体系，加强售后市场开发团队建设，加大终端市场的走访力度，实现市场的有效突破。

加快前瞻创新技术落地，新领域新突破，构建1+N业务布局。随着科技的不断发展与创新，线束作为重要的电气连接部件广泛应用于各个领域且有一定的技术共通性。公司以高质量发展为指引，聚焦汽车线束、密切关注无人机线束、智能机器人线束等其他新兴产业的快速发展态势。2025年上半年，公司攻坚关键核心技术研发、加大前瞻性科技创新力度，培育新质生产力人才团队，加快线束产业深度转型升级并取得新突破：

1）无人机线束：面对低空经济的历史发展机遇，公司加强与无人机企业的合作，持续推进品的试产、量产和市场应用。顺利交付百驾A系列及A50系列整机线束，并同步开发了C型机电池包线束。此外，公司成功获得FF航空吨级无人机项目的高/低压整机线束总成订单，并完成小批交样；

2）作业类无人车辆线束：公司持续深化与某知名电动工具企业的战略合作，并获得中大型商用无人割草机线束总成项目的定点，顺利交付近三百台产品。公司积极寻求增量空间，努力实现商业化批量生产，进一步丰富产品矩阵，多元化发展以优化公司的产品收入结构；

3）智能机器人线束：公司组建专门的研发团队，提供机器人线束、连接器的同步设计、开发和制造的定制化服务。目前，公司已成功为某知名AI头部企业提供多个产品系列的线束总成，其中部分零件号出货量已近千套。此外，公司还参与了分拣搬运机器人50系列三个机型的整机线束报价工作，并完成了首批送样交付。公司抢抓智能机器人产业新赛道，并于2025年8月7日召开公司第三届董事会第十四次会议，审议通过了《关于拟在昆山市张浦镇投资设立全资子公司的议案》，依托昆山、张浦得天独厚的产业基础，凭借自身发展优势，立足创新中心，持续赋能昆山地区机器人产业发展需求，设立“一中心四平台”，涵盖“一个创新中心”和具身智能机器人制造基地、人才培养、重大技术和零部件攻关、服务与应用“四大平台”，进一步完善具身智能产业链条，为公司注入新动力、带来新机遇、培育新产业，为公司可持续发展奠定坚实基础。

秉承创新驱动理念、着力开拓市场、强化内部管理公司积极响应政府工作报告以“加快发展新质生产力”为首要任务的号召，紧扣高质量发展要求。坚持将科技创新作为提升全球竞争力的核心驱动力，实施高端

人才引进与培养计划，全面整合科技创新资源，开展战略性、引领性、前瞻性的重大技术项目协同创新与研究，实现了传统低压线束轻量化、小型化做精做优；推进了上下游资源整合，落地接插件一体化；取得了无人机、机器人线束等新兴领域的技术突破；对外：公司始终坚持“技术差异化、产品平台化、客户全球化”发展战略，境内外市场开拓双线并行，各业务板块协同发展。并形成国内市场区域协作、资源区域共享、高效立体的市场运营体系，强化了对市场的集团化管控。2025年上半年，公司设立香港子公司，依托香港的地域优势，积极寻求国内外重点客户、潜在客户周边区域、其他国家等新兴市场的投资机会，进一步拓展业务版图实现全球化战略布局；对内：公司加强管理，苦练内功，加快提质增效措施落实落地，推进体系化、标准化、数字化、智能化建设，进一步改善经营质量，提高产品生产和运营决策效率，不断提升内部管理能力推动发展、引领未来。

积极推进再融资项目，强化资本运作能力。2024年1月31日，公司召开第三届董事会第二次会议、第三届监事会第二次会议，审议通过了公司向特定对象发行股票预案。2025年1月22日，公司取得了中国证监会出具的《关于同意公司向特定对象发行股票注册的批复》。公司将择机启动向特定对象发行事宜，推进昆山泽轩汽车电器有限公司汽车整车线束生产项目建设，扩大新能源汽车线束产品生产规模，全面布局特种线束产品，实现整车线束配套升级，充分发挥自动化智能制造优势，提升产品市场竞争力。

2024年2月27日，公司第三届董事会第三次会议审议同意“昆山泽轩汽车电器有限公司汽车线束部件生产项目”已达到预定可使用状态，并将上述募投项目结项且节余募集资金用于投资建设沪光股份上海技术研发中心项目。2025年8月1日，公司已完成研发大楼主体结构封顶，预计将在2026年上半年可交付使用。作为公司未来的智能制造及核心研发总部，旨在打造先进的研发平台，顺应行业发展趋势，加快基于客户定制化的高、低压线束总成开发。实现生产线智能化、自动化设备研发进程，提高生产效率和产品质量，推动公司技术创新能力和市场影响力的整体跃升。

2）机器人线束业务。公司组建专门的研发团队，提供机器人线束、连接器的同步设计、开发和制造的定制化服务。目前，公司已成功为某知名AI头部企业提供多个产品系列的线束总成，其中部分零件号出货量已近千套。公司抢抓智能机器人产业新赛道，依托托昆山、张浦产业基础，近期设立“一中心四平台”，涵盖“一个创新中心”和具身智能机器人制造基地、人才培养、重大技术和零部件攻关、服务与应用“四大平台”，进一步完善具身智能产业链条。公司机器人领域加速布局，机器人业务有望开启第二成长曲线。

公司在机器人领域的布局全面超市场预期，已为智元机器人等头部客户供货，并成立子公司“全能具身智能科技”，从零部件向整机代工和平台化转型，打开新的成长空间。

业绩拐点确立，Q4表现强劲：公司在2025年第四季度迎来显著的业绩拐点。受益于下游核心客户赛力斯（问界新M7/M9）、极氪（009/X）、蔚来（乐道L90）等新车型密集放量，公司2025年10月和11月单月营收均达到10亿元，创历史新高。管理层预计Q4整体营收约29亿元，净利率有望达到7%-8%，单季度利润环比有望实现翻倍增长，强劲的业绩表现有望修复市场预期。

机器人业务催化剂频现：公司在人形机器人领域的布局正快速兑现，已成为智元机器人的线束供应商和增值合作伙伴（VAP），并与傅利叶、赛力斯、京东工业等展开合作。公司已成立全资子公司“全能具身智能科技（苏州）有限公司”，并于2026年1月举办开业活动，标志着公司从零部件供应商向机器人整机及核心零部件平台化公司的战略转型迈出实质性一步。这一系列进展为公司带来了汽车主业外的全新估值逻辑和市场关注度。

汽车线束国产替代核心标的，客户结构优化驱动份额提升：汽车电动化、智能化趋势推动线束单车价值量从传统燃油车的2500元左右提升至新能源车的5000元以上。在线束行业外资（安波福、矢崎等）份额收缩的背景下，公司作为国内龙头，凭借强大的研发和快速响应能力，正加速国产替代。公司客户结构已成功从依赖传统合资（上汽大众）转型为深度绑定头部新势力，2024年赛力斯收入占比已超52%，并成功开拓蔚来、理想、特斯拉、小米、吉利、奇瑞等核心客户，优质且多元的客户结构为公司长期市占率提升（目标25%-30%）提供了坚实基础。

纵向一体化布局连接器，提升盈利能力与客户粘性：为应对行业竞争和客户需求，公司向上游延伸布局高压连接器业务，打造“线束+连接器”一体化供应能力。该业务毛利率显著高于传统线束，2025年部分月份已达18%以上，2026年目标突破20%。目前，高压连接器产品已在赛力斯、上汽、小米等客户实现搭载和准入，预计2026年收入规模将达2.5-3亿元。垂直整合不仅能有效降本增效，更能提供一体化解决方案，从而增强客户粘性，构筑更深的护城河。

横向拓展机器人新赛道，打开第二成长曲线：公司利用在线束领域积累的技术和制造优势，横向拓展至无人机、智能机器人等新兴领域。公司已成为智元机器人等头部AI企业的核心线束供应商，单机价值量约2000元。更重要的是，公司不止于做零部件，已成立子公司“全能具身智能科技”，并与中科院计算所旗下中科晶上等合作，深度布局机器人关节模组、大脑信息处理平台乃至整机代工业务，致力于成为平台型公司。此举极大地打开了公司的长期成长天花板，有望带来估值重塑。

高压连接器业务：公司为提升一体化供应能力和盈利水平，纵向延伸至上游高压连接器领域。2025年上半年，公司组建了百人的研发团队，实现了覆盖40A~600A全系高压连接器、充电插座等产品的自研自产。2025年上半年该业务实现营收约3000-4000万元，2025年全年预计近1亿元，2026年目标为2.5-3亿元。目前产品已在赛力斯、小米、上汽等客户实现搭载或准入，业务推进符合预期。

新兴领域业务（1+N布局）：公司利用在线束领域的技术共通性，横向拓展至无人机、智能机器人等新赛道。

无人机线束：已向峰飞航空、航天时代飞鹏等客户交付整机线束，并获得吨级无人机项目订单。

智能机器人线束及整机：已成为智元机器人等头部AI企业的线束供应商，部分产品出货量近千套。更重要的是，公司已成立全资子公司“全能具身智能科技（苏州）有限公司”，并设立“一中心四平台”，布局具身智能机器人制造基地，从零部件供应商向整机解决方案提供商转型。

过去：作为劳动密集型产业，公司依靠精益生产、成本控制和高效的供应链管理，在激烈的市场竞争中获取高于同行的利润。

现在与未来：公司通过技术创新进入高附加值领域。一方面，在高压线束、高速线束等技术壁垒更高的产品上获取超额收益；另一方面，通过纵向整合连接器，提供一体化解决方案，提升议价能力和盈利空间。同时，横向切入机器人这一全新高增长赛道，未来有望通过提供平台化的产品和服务（从零部件到整机）来盈利，打开全新的成长天花板。

公司主营业务为汽车线束的研发、生产和销售，产品主要分为成套线束、发动机线束、其他线束三大类。

成套线束：是公司收入占比最大（2024年占比87%）和增速最快（2020-2024年CAGR达61.8%）的业务板块，包括仪表板线束、新能源高压线束等。受益于新能源汽车的快速发展，该板块是公司成长的核心驱动力。

发动机线束：主要为传统燃油车配套，随着新能源汽车渗透率提升，该业务收入和占比呈下降趋势，2024年收入占比已不足3%。

其他线束：包括门线束、顶棚线束等，是公司收入的补充部分。

其他业务：主要包括连接器、模具等，是公司重点发展的新业务，虽然目前收入占比较小，但毛利率较高，是未来重要的利润增长点。

客户结构：公司客户结构持续优化，已从上市前高度依赖上汽大众（2019年占比>50%）转变为深度绑定头部新势力。2024年，第一大客户为赛力斯，销售额占比高达52.84%；其他前五大客户为上汽大众、理想汽车(6.5%)、特斯拉(6%)、上汽通用。

客户集中度：前五大客户销售额占比从2015年的98.7%下降至2024年的80.1%，客户结构趋于多元化，但对单一核心客户（赛力斯）的依赖度仍然较高。

客户地位：公司是赛力斯问界全系车型的核心供应商，为大众集团A级供应商，并已进入奔驰、奥迪、通用、福特、理想、蔚来、特斯拉、小米、极氪等国内外主流车企的供应链体系。

新客户拓展

国内市场：公司市场开拓成果显著，2025年以来，已完成对一汽、东风、吉利、奇瑞、零跑、宝马等主机厂的准入或项目定点，客户覆盖面在国内线束企业中处于领先地位。

华为生态：除了深度绑定赛力斯，公司已开始与华为合作的奇瑞（智界）、江淮等项目进行前期技术对接和研发工作。

新兴领域：在机器人领域，已与智元、傅利叶等头部公司建立合作；在低空经济领域，已为峰飞航空等提供产品。

成长性：公司在2024年展现出惊人的爆发式增长，营收和归母净利润同比分别增长97.7%和1139.2%，主要得益于核心客户赛力斯车型的热销。进入2025年，虽然增速放缓，但前三季度营收仍实现5.54%的稳健增长。

盈利能力：2024年公司盈利能力大幅修复，毛利率和净利率分别提升至17.49%和8.47%，规模效应显著。2025年前三季度，毛利率和净利率分别为15.59%和7.28%，同比有所下滑，主要原因是新项目密集投产初期拉低了整体毛利率，以及下游市场竞争加剧带来一定的降价压力。

资本效率：2024年ROE高达30.1%，在零部件行业中处于顶尖水平，体现了公司优异的资产运营效率和前期资本开支进入收获期。

财务结构：截至2025年三季度末，公司资产负债率为61.33%，处于健康水平。2025年9月公司完成向特定对象发行股票，所有者权益大幅增加53.44%，资本结构得到进一步优化。

现金流：经营活动现金流持续改善，2025年前三季度净额为2.64亿元，同比增长7.07%，表明公司业务扩张的同时回款情况良好。

市场空间广阔：汽车电动化与智能化是线束行业增长的核心驱动力。高压线束成为新能源车的刚需，单车价值量从传统燃油车的2,000-4,000元提升至新能源车的5,000元以上。随着800V高压架构和高阶智能驾驶的渗透，高速线束、轻量化铝线束等新技术的应用将进一步推高单车价值。据测算，2030年国内汽车线束市场规模预计将超过1200亿元，较2024年有约270亿元的增量空间。

竞争格局重塑：全球汽车线束市场曾由矢崎、住友、安波福等外资巨头高度垄断。但随着中国新能源汽车产业的崛起，自主品牌主机厂更倾向于与响应速度快、配合度高、成本优势明显的本土供应商合作，外资线束厂商份额持续下滑。这为以沪光股份为代表的国内龙头企业提供了巨大的国产替代机遇。行业集中度有望向具备技术、规模和客户优势的头部本土企业集中。

公司深耕线束领域二十余年，是国产汽车线束龙头，当前已形成以低压线束、高压线束并行，同步发展高频高速线束的产品矩阵。公司线束产品性能表现突出，持续获得全球多家主机厂认可。近年来，公司推进客户结构切换，现已穿透短期阵痛期，业绩迎来“V型”反转。据2021年数据，国内线束以矢崎、友住、安波福、莱尼和李尔为主，CR5为82%。外资占比较高，国产替代空间大。沪光持续加大研发投入，当前产品与技术实力均已达到全球领先水平，具备国产替代的核心能力。沪光股份线束市占率已由2018年的1.8%提升至2023年的3.9%，伴随着新势力车企的车型周期上行，沪光股份有望抓住中国汽车工业变革的关键节点，实现线束领域国产替代，具备长期成长性。

高压连接器是高压线束的核心部件，占高压线束总成本40%左右。高压连接器领域长期被外资占据，国产替代空间广阔。高压连接器行业毛利率约为20%-40%，盈利表现优秀。公司于2023年6月申请高压端子发明专利，目前已实现40A-600A全系高压连接器的生产，并在L汽车、赛力斯、上汽等客户整车实现搭载。同时，公司在实现线束端高压连接器自制的同时，同步推进零件测（板端）连接器的落地。伴随着线束连接器的自制落地，同时板端连接器业务的持续拓展，有望带动公司营收与盈利能力双增。高压连接器业务有助于公司增强产业链一体化能力，向上挖掘利润，打破净利率天花板。

全面布局特种线束产品。公司计划拓展特种线束，该产品具有高传输速度、高可靠性、低电磁辐射、低功耗、低延迟及同步实时性等技术特点，主要用于汽车行业高传输标准的无线通等。公司计划建设智能化的特种线束自动化生产线，优化升级公司现有产品结构。

2024年公司集中优质资源、聚焦优势产品积极拓展新客户。期间新增定点业务涵盖极氪、蔚来-阿尔卑斯、大众安徽、北京奔驰、奇瑞等多个主机厂新定点；同时实现上汽通用、上汽大众、北京奔驰、大众安徽、奥迪、赛力斯、T汽车等车企项目的量产。新定点、新项目量产为公司后续业绩稳定提升奠定基础。同时公司依托线束业务逐步打造汽车接插件一体化供应能力，布局连接器业务，已研制出40A~600A全系高压连接器、充电插座等产品，具备整车高压连接器全套解决方案的定制开发能力。已在X汽车、赛力斯、上汽等一级电器部件客户上实现搭载。

拓展线束应用新领域，构建1N业务布局。公司在巩固汽车线束基本盘之外，逐步向外拓展线束应用新场景。2024年，和某国内外知名电动化工具企业以及某飞行器、无人机企业建立合作并提供样件产品，实现了从0到1的突破。2025年4月24日，人形机器人项目首套样线成功下线，开启布局人形机器人领域。

主营高低压线束的自主优质线束企业，量、价、利三升。

1）价升：公司深耕创新低压线束产品；同时加大布局高压线束产品产能，加强与国内外领先的新能源整车厂商的技术开发和业务合作。2024年，公司研制出40A~600A全系高压连接器、充电插座等产品，并具备整车高压连接器全套解决方案的定制开发能力；公司特种线束已顺利在赛力斯M8实现搭载并于2025年实现批量交付；目前公司已成立机器人研发专项团队，配合机器人厂商线束的探索与开发；此外，公司已与某国内外知名电动化工具企业以及某飞行器、无人机企业建立合作并提供样件产品，实现了从0到1的突破。

2）量增：2020年至今，在新势力和自主品牌崛起的大背景下，公司积极拓展新客户，成功配套赛力斯、L汽车、美国T公司、蔚来乐道、吉利极氪等优质新势力客户，公司客户结构多元化，前五大客户销售收入占比总体呈下降趋势，从2015年的99%下滑至2024年的80.22%，其中赛力斯2024年收入占比53%，为公司第一大客户。

3）利升：2024年，一方面公司持续推进智能制造与数字化转型，降本增效；另一方面受益于新能源客户项目的持续放量，销量增长促使公司规模效应更加显著，公司期间费用率大幅下降，盈利能力大幅提升。

2024年上半年，中国汽车市场整体保持增长态势，国内销量同比微增，终端库存高于正常水平。其中，新能源汽车市场表现尤为突出，市场占有率稳步提升。汽车出口表现出强劲的增长势头，对拉动市场整体起到了积极作用。伴随着汽车以以旧换新活动的持续开展，地方配套政策陆续出台，车企新车型密集上市及半年度节点冲量，汽车市场消费潜力得到进一步的释放，为整为行业全年实现稳增长提供了助力。公司主要从事整车、汽车线束的研发、生产及销售，并积极布局特种线束、高压连接器产品。公司的限售产品以汽车为载体生产经营，与汽车行业的整体发展状态、行业景气程度密切相关。2024年上半年，公司积极把握新能源汽车机遇，充分利用现有研发、生产及客户资源优势，挖掘市场潜力，增强管理水平及创新能力，不断提质增效，改善运营，推进各项战略规划和重点工作的落地执行，并取得了一定的经营成果。

公司持续拓展客户，包括华为智选系（赛里斯）、特斯拉、奇瑞（一款低压，一款高压）、吉利、理想、小米（低压）、零跑等。

赛力斯已成为公司第一大客户，销售额占比高达52.84%。公司持续开拓新客户，报告期内新增了极氪EX1H低压线束、蔚来·阿尔卑斯Blanc低压线束、大众安徽MM2低压线束、北京奔驰·MBEA-M高压线束、奇瑞E02高压线束等定点项目。新客户持续突破为长期增长奠定基础。

项目订单充足。根据公司公告，截至2024年6月，公司已获定点项目预计2024~2026年高压线束订单量分别为204.64万套、243.79万套和264.30万套。根据公司对未来年度增量订单的测算，预计2026年订单量将达309.14万套。

新产品多点开花，打造第二、三增长曲线。

1）连接器业务夯实公司第二成长曲线：公司已具备40A~600A全系高压连接器、充电插座等产品的研发和定制开发能力，并自建工厂实现模具设计制造、注塑成型、产品组装等加工能力。目前，高压连接器产品已在X汽车、赛力斯、上汽、华域三电等客户实现搭载。

2）人形机器人业务取得重大突破：4月24日，沪光股份人形机器人项目首套样线正式下线。该项目“11天极限攻坚”，彰显公司的快速响应能力和该领域产品的研发实力，公司人形机器人领域业务迎来里程碑时刻。

3）低空、电动工具实现从0到1突破：公司已与某国内外知名电动工具企业以及某飞行器、无人机企业建立合作并提供样件。

参考资料：

20251103-国信证券-沪光股份：单三季度收入同比增长4%，积极布局机器人线束、无人机线束等新品类