快速检测行业保持高景气度，市场规模每年20+%的速度扩张，作为国内行业龙头企业，公司具备产品和渠道双重优势，带来业绩持续快速增长。

（1）POCT行业保持高景气度

万孚生物致力于IVD行业中快速检测（POCT）产品的研发、生产和销售，为顾客提供专业的快速诊断与慢病管理的产品和服务，产品应用于各级医院、社区门诊、卫生院、OTC药房以及疾病控制中心、公安、军队等特殊渠道，并在海外设立研发中心和营销中心，为全球110多个国家和地区客户提供产品解决方案和技术支持。

POCT行业存在明显预期差，在技术高端化升级和政策支持下，有望保持高景气度。

我们认为市场对于POCT行业存在两大明显的预期差：

1、POCT是对常规检验的补充，不是替代。

POCT是基于场景的定义，是检验在空间和时间上的延伸，快速、可移动、易操作带来POCT在临床端的快速发展；

2、POCT不仅仅是心标、感染，随着技术的持续提高，POCT产品逐步向着高壁垒化升级。短期心标、感染等领域发展较快，但长期使企业保持强竞争力的是壁垒更高的细分，比如分子诊断等。

2013-2018年，我国POCT行业CAGR为24.42%，我们认为主要原因来自心理、疾病发展和政策等多方面因素，其中分级诊疗、胸痛中心等五大中心建设等政策实施对POCT的发展带来较大的促进作用。

分级诊疗制度将会带来我国诊疗体系的改变，基层医疗机构门诊量将显著提升，有利于POCT产品的持续放量。胸痛中心、危急重症等五大医学中心建设贡献POCT新增量。

（2）高壁垒POCT新产品有望带来长期成长性

公司在原有免疫荧光、金标等传统POCT技术平台的基础上，于2018年陆续推出血气、血凝、小发光等重磅新品，较原有平台壁垒进一步提高，公司行业竞争力持续扩大。

2018年国内血气分析市场规模大约15亿人民币左右，行业增速20%左右。由于技术壁垒较高，90+%市场被雷度米特、雅培、沃芬等进口品牌占有。2018年3月，公司自主研发的即时血气分析仪BGA-101获批，2019年前三季度实现装机超过400台，装机速度持续加速。

公司于2018年先后与英国AtlasGenetics、美国iCubate、比利时Biocarti达成战略合作，推进技术引进和产品导入，实现对分子诊断领域的布局。

（3）国内市场渠道趋于成熟完善，国外多个区域迎来发展机遇

公司2016年起陆续布局四川、广西等渠道，2019年公司调整渠道策略，由原有的控股型逐步转向联合经营，进一步稳定双方合作关系，渠道布局趋向成熟。海外市场中一些新兴地区如俄罗斯、中东、亚洲等国家受益于一带一路，同时公司2018年获得PQ认证，为公司在非洲地区拓展带来新的机会。

（4）估值