导语：三季报业绩爆发叠加覆铜板涨价潮共振，被连番错杀的PCB即将迎来估值修复？

10月13日，A股三大指数探底回升、涨跌互现：沪指涨0.10%收报3800.86点，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.18%、盘中一度跌逾3.5%。沪深两市成交额约1.676万亿元，较上一交易日放量约1381亿元。全市场2909只个股上涨、2486只下跌，70只涨停、10只跌停。

今日核心矛盾是早盘恐慌与午后修复的反转：早盘超3500只个股下跌，午后算力硬件全面反攻带动指数翻红。资金方向清晰：光通信主力净流入48.59亿元，元件净流入14.73亿元居申万二级行业首位；电池则净流出37.18亿元、排名全市场末位。

PCB概念是当日最强主线：迅捷兴、金百泽双双20cm涨停，超声电子、中京电子、协和电子、澳弘电子、骏亚科技、依顿电子等集体涨停。冰雪经济（晶雪节能20cm涨停，冰山冷热、大连圣亚）、分散染料（建新股份20cm涨停）、军工（航发科技涨停）同步走强；电池走弱，紫竹高科跌停。

为什么PCB值得重点关注？这个板块既有20cm涨停的进攻性，又有三季报预喜的业绩背书，更有覆铜板涨价潮的价格支撑，三大催化正在同一时点共振。

一、催化事件：

1、PCB产业链三季报密集预喜，利润兑现验证高景气

10月12日晚至13日，PCB产业链业绩预告密集落地：超声电子预计前三季度归母净利润3.4亿元至3.6亿元、同比增长90.78%至102%，其中第三季度单季环比增长181.46%至206.31%；景旺电子预计第三季度归母净利润同比增长205.46%至264.74%；广合科技预计前三季度净利润同比增长100.33%至107.23%。（来源：公司公告）

更上游的覆铜板弹性更大：华正新材预告同比增速高达2658%、南亚新材增长605%、生益科技增长175%。原材料涨价不仅未吞噬利润，反被顺畅传导下去，这比营收增长更能说明景气强度。（来源：公司公告）

点评：过去PCB炒的是概念与预期，这一轮是订单与利润的业绩落地。

2、建滔年内第七张涨价函落地，覆铜板涨价潮向上游集中

覆铜板涨价已持续多时：建滔积层板8月底发出年内第七张涨价函，9月初中国巨石上调电子布价格15%至20%，日本松下电工、中国台湾南亚塑胶等相继跟涨；10月以来电子布7628型号再涨1.5元/米、电子纱G75上涨3000元/吨。（来源：公开信息）

需求端，单台AI服务器的PCB价值量是普通服务器的近十倍。PCBworld数据显示，2026年以来已有13家A股PCB公司披露扩产计划、拟投资近590亿元，集中于高多层板与高阶HDI。（来源：公开信息）

点评：涨价能被顺畅传导，说明这轮景气是需求驱动而非成本推动，产业链利润正向上游集中。

3、光通信业绩预增超18倍，AI算力链集体兑现

10月12日晚，光通信概念股联讯仪器公告预计前三季度净利润19亿元至21亿元、同比增长1866%至2072.95%；源杰科技预计第三季度归母净利润同比增长578.85%至659.7%。截至10月12日，41家已披露三季报预告的公司中33家预喜、占比80.48%。（来源：公司公告）

Prismark已将2025年全球PCB产值上修至858亿美元、同比增长16.7%，2026年预计突破千亿美元。中信证券指出，PCB和覆铜板景气周期具有持续性，短期受益于AI迭代放量和传统领域涨价，中长期还有工艺和材料升级逻辑。（来源：中信证券研报）

点评：从芯片到PCB再到覆铜板，AI算力的订单兑现正沿着产业链逐级向上传导。

二、投资策略

结合机构观点，当前PCB板块可沿两条主线梳理。业绩兑现主线：优先关注已披露三季报预增、AI服务器与数据中心订单饱满的中游板厂；上游弹性主线：覆铜板、电子布与电子纱环节价格传导顺畅，利润弹性大于中游。此外，CPO与高速光模块方向受益于AI算力迭代，可作为补充观察方向。

相关公司梳理

①生益科技：覆铜板龙头，前三季度净利润同比预增175%，高频高速材料受益AI服务器放量。

②南亚新材：覆铜板弹性标的，前三季度净利润同比预增605%，受益行业量价齐升。

③景旺电子：第三季度归母净利润同比预增205%至265%，AI服务器与高速光模块在手订单饱满。

④广合科技：算力PCB厂商，前三季度净利润同比预增100%至107%，泰国工厂完成核心客户认证。

⑤超声电子：覆铜板与印制板双主业，第三季度单季净利润环比增长181%至206%。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：

AI资本开支不及预期致PCB需求兑现放缓；覆铜板涨价向中游传导受阻、板厂毛利率承压；行业集中扩产超需求增速引发价格竞争。

参考资料：

20261011-国金证券-电子行业研究：AI覆铜板 PCB三季度业绩亮眼，回调迎布局良机