【策略研究】在不确定性中寻觅确定性，但斌给你的三大压舱石！

2020-05-17 13:25

在上一篇《投资的千载良机已然显露，看看但斌怎么说》的文章当中，但斌老师旗帜鲜明地指出，尽管当下的资本市场仍然面临着严重的的不确定性，但是他依然坚定的看好未来市场的中长期走势，当然这个中长期指的是3~5年，考虑到相关受益的行业当中的优秀公司，极大概率会在最近的1~2年内开始着手准备业务，从而展现出基本面的显著改观，所以我们有必要在志在长远的前提之下，踏实地准备好当下。

究竟有哪些行业已经显露出了不凡的中长期高度确定性与诱人的赔率呢？且看我们给大家带来的但斌老师的三大压舱石（投资机会）。

一、真正得以加速推进的核心技术应用

基于在上一篇文章中我们的结论，人类社会仍然将继续存活下去，等到新冠疫情过去之后，很多人大概率就不会记得这件事情了。但是可能使得我们受益的却是，随着危机的来袭与褪去，最终人类将会继承新技术，从而诞生出新的技术应用场景，更好地服务于人类的生活、生产。从这个角度来看，5G技术已经是现在、乃至未来资本市场上最为关心的硬件与软件技术，但是结合上未来的实用商业场景，但斌更看好的是5G技术在在线科技领域方面的商业价值。

如果说2003年是互联网应用拐点元年，2020年就极有可能是计算机行业结合5G应用“在线科技”爆发元年。由于“新冠疫战”，危中有机，科技创造需求，科技生产力改变社会形态的趋势未变，尤其相比2003年非典“隔离”诞生互联网巨头生机，2020年新冠“隔离”可能诞生5G应用“在线科技”刚需落地趋势性机会。

广义“在线科技”将诞生万亿级别产业市场，且科技信息消费是数字经济核心抓手，对经济社会弹性拉动系数可能持续超预期，在线办公、在线医疗和在线教育等领域在“在线经济”，“在线云经济”，“智能经济”方面可谓是大有可为。

具体来看，在线办公领域，为防止疫情进一步扩散传播，开工同时保证员工的身体健康，越来越多企业启动员工在家办公模式，这使得远程办公市场开始升温。远程办公是未来企业管理、公司办公模式的一种不可避免的发展趋势。至2017年，全世界已有24％的公司尤其是科技公司采用远程办公方式；到2020年，预计大约50%的科技公司将会有约29％的员工实现远程办公。因为能够最直接地实现团队之间的沟通与协作，即时通讯类中的视频会议产品与在线协作类产品或在此次疫情中迅速落地并证明自身价值所在，相关公司有望率先受益。据T数据，2018年我国协同办公市场规模近460亿元，在享受初期高增长红利后，增速趋稳，未来市场空间有望稳步提升。另外，据Frost&Sullivan测算，2018年我国视频会议市场规模约155.6亿元，预计至2022年，我国视频会议市场规模将达到445.7亿元。

在线医疗领域，利用互联网产品的优势，在线交流能免除面对面的接触或集聚高危人群，在流行性传染病爆发期能帮助有效解决用户多方面的痛点。2018年中国互联网医疗行业市场规模已达到491亿元，未来互联网医疗市场空间巨大，作为互联网医疗重要组成部分的在线医疗也迎来发展机遇。据中投顾问产业研究中心数据统计，2018年，我国在线医疗市场规模为130亿元，未来五年的年均复合增长率约为27.63%，2022年将达到345亿元。

在线教育领域，为应对肺炎疫情，教育部宣布2020年春季开学延期，并提倡“停课不停学”，鼓励学校和培训机构将教育教学转移至线上场景。国内一些科技巨头、教育公司和企业服务公司，也针对教育行业提出了或免费或减免的支援方案，在线教育以前所未有的姿态受到全国的关注。预计疫情完全过去之后，在线教育市场结构可能发生变化，中小学学生使用在线教育的比例有望上升，在线教育的发展进入一个新时期。根据艾瑞咨询数据，预计在2022年中国在线教育市场规模将达5433.5亿元。

二、之前疫情打击最大的行业催生龙头收割效应

疫情的来临无可厚非的会直接影响到一些行业，比如口罩、呼吸机生产的医疗设备行业，疫情控制之后他们的产能就过剩了，当然，也会有类似于5G科技应用的相关行业一定是长期受益的，这些行业有望呈现出40~45度的增速持续上涨。

不过，除此之外，我们还应当看到有些之前受到疫情极大打击的行业，正开始出现正向的复苏，未来这些行业的集中度势必会越来越高，从而使得行业当中的龙头大幅度的受益。这其中最为典型的，且最有可能走出龙头企业收割效应的行业便是餐饮行业。疫情期间很多人都不出去吃饭了，不少中小型的平庸的餐饮企业必然将倒闭，但是对于已经形成餐饮业品牌的龙头企业，他们的影响不会太大，反而当行业稍微回暖一些，他们马上就能重新起来。

国务院应对新冠疫情联防联控机制意见指出落实防控措施前提下，全面开放商场、超市、宾馆、餐馆等生活场所；采取预约、限流等方式，开放公园、旅游景点、运动场所，图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆，以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所，可举办各类必要的会议、会展活动等，此前，最近北京、武汉等地将突发公共卫生事件一级响应调整为二级，餐饮、旅游演艺、商务会展等在政策管制放松有预计将迎来复苏；同时，中免及日上促销或回头购等等力度加大吸引消费者，酒店头部公司平均入住率约70%，餐饮复工率持续提升，室内演艺场所从5月中旬起逐步开放，各地复学复课陆续开展，线下培训业务也有望恢复等，都预示着餐饮行业已经强势反弹。

类似的，除了餐饮之外，我们还可以重点关注免税、演艺、酒店、人服等集中度得到提升的行业赛道，跟踪这些行业当中护城河不断加固的优秀企业。

三、新兴逐步完成成熟化商业模式转型的增长性行业

符合这种特性的行业当属电子商务行业。对于成熟的美国资本市场而言，电子商务行业有点类似于SARS当年对于中国电商的影响，最终催生出阿里的茁壮成长与寡头垄断。以美国最大的电子商务公司亚马逊近期股价迭创新高的走势来看，电子商务这个行业，完成了新兴向成熟化商业模式的转型之后，并没有放慢自己的脚步，产业链的继续加强与重构仍然在积极提升。我们要充分重视从美国的经验对我们国家的延伸，美国的100多年来的历史大概率会在中国身上得以复制，因此对于像电子商务这样的赛道足够宽广，天花板足够高的行业，中长期角度来看，可供挖掘的空间极其的宽阔。

中国电商从0到1经过二十年发展，综合平台721格局已定。电商行业网络效应显著，因其不受地域性限制，商业模式极大提高匹配效率及大数据反哺等特性决定了其先行企业往往是游戏规则制定者，在资本助推下跑马圈地，现头部流量平台已形成赢者通吃格局。网购市场中阿里、京东合计占四分之三市场份额，拼多多、苏宁、唯品会等紧随其后；长尾企业数量众多。

消费者需求变化是电商创新牵引力，其实质为在流量红利消退的基础上，企业对更大市场利润的驱逐。消费者品牌意识觉醒，B2C模式已成为主流，与C2C差距将进一步拉大。现消费者网购行为特征已转变为：需求个性化，社交化、口碑化、娱乐化；同时对商品质量、服务、性价比的要求不断提高。场景化碎片化购物正成为用户网购新习惯，弱搜索重导购模式兴起，网红明星直播推荐带动电商企业向“内容化”进军，平台IP存向个人IP集中趋势。

电商未来将向两级市场增量及存量空间持续渗透：向上往品质电商渗透，小米有品、网易严选已拥有先行优势，持续深耕对供应链的把控。向下往低线城市、两级年龄、中低教育水平用户群渗透；拼多多的成功突围佐证增量空间尚存较大挖掘潜力。同时电商企业运用大数据精准满足客户需求、线上线下持续融合互相导流等方式，于存量空间也具有较大用户价值挖掘潜力。这个领域中，来自于对商业模式的革新与颠覆的产业链优质公司值得我们充分重视。