【脱水研报】外部不确定性加大，这个方向景气度却不受影响！业绩兑现大年，机构抱团资本 “避风港”？

2020-04-14 20:10

在昨日的地量十字星之后，一根中阳线再度刺破了市场的沉闷，研报菌认为，当下市场，重个股才是最重要的，尤其是基本面是股价长期的称重器，那些伟大的公司往往出现在我们的身边。

这也是脱水研报栏目的核心价值所在，波动反而会带来更好的买入机会！来看看今天研报菌为大家准备的深度研究报告！

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

外部不确定性加大，这个方向景气度却不受影响！业绩兑现大年，机构抱团资本 “避风港”？

受新冠疫情影响，军工板块在过去一个月跌回了19年12月初的水平。就军工板块自身来说，并没有出现基本面的问题，也没有出现题材上的利空。

反之，目前市场急需在外部环境不确定性增强的情况下寻找一个资本的“避风港”，而业绩稳定的军工板块是市场关注的一个重要方向。

这一点与2018年4月贸易战时期比较像，板块有避险属性，但是因军工板块在18年下半年部分企业业绩没有达到市场当年的预期，导致市场对于军工板块的避险性产生了一定的分歧。这也是在此次疫情开始以来，军工板块没有像18年4月那样明显表现的原因。

不过现在的情况发生了很大的变化，国信证券认为以下因素会导致2020年军工板块业绩确定性非常强。

1）军工板块因改革导致的交付延迟将在2020年一季度画上句号，在4月底前，板块所有企业的2019年年报和部分企业的2020年一季报将发布，市场将会看到在改革后的军工板块业绩开始兑现，进而重新坚定市场对于板块避险性的认识。

2）4月8号中共中央政治局常务委员会做出了“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”的决议，说明决策层认为2020 年开始将是世界局势的分水岭，外部环境将迎来巨大的变化。国际局势变化将为武器装备出口带来巨大的市场，地区冲突的增多也将刺激市场对军工板块的情绪。

投资机会方面，地面武器装备外贸、航空产业链军用碳纤维、国内战斗机换装三大细分领域存在较大超预期可能。

地面武器装备外贸方面，在我国的可外贸的武器装备中，地面武器在国际市场上的竞争力最大。内蒙一机是我国最重要的坦克装甲车辆生产企业，将持续受益于全军装备换装。

航空产业链军用碳纤维方面，国信证券最看好碳纤维预浸料产品的市场前景（该产品对上下游均有定价权）。目前，国产C919大型客机的意向订单已有400余架，将对碳纤维预浸料产品产生大量需求。中航高科是我国航空新材料产品的核心企业，今年上半年碳纤维预浸料产品销量大幅增长。

国内战斗机换装方面，中航沈飞是 A 股战斗机第一股，随着空军现代化的加速和海军舰载航空兵建设的加速，公司将持续受益。

Ⅱ

清洁能源+高铁传媒，这家公司业绩节节攀升！

联美控股：公司是环保新能源综合运营商，业绩保持高增长，清洁供热前景看好, 供热项目异地扩张内生外延促进稳定增长。公司旗下高铁传媒兆讯传媒市场景气度向上，业绩未来有望依托供热为基，传媒为翼实现业绩稳步持续增长。

看点：

① 业绩保持高增长，盈利能力提升

公司营业收入、归母净利润均实现了较好增长；考虑到公司2019年三季度非供暖季，第三季度的贡献预计主要和传媒业务的顺利开展有关。公司费用率整体处于较低水平，体现了公司较好的成本费用管控能力。

② 清洁供热前景看好，内生外延促进稳定增长

公司清洁供业务主要所在地沈阳为东北地区的大区中心城市，未来规划到2020年供热面积为3.57亿平方米，需求稳定增加。公司当前已获得政府规划许可供暖面积1.5亿平方米，未来供暖面积增加空间大，持续性好；此外，公司积极推进外延战略，依托技术、管理、资金优势，实现供热项目异地扩张，实现工业蒸汽项目首次异地扩张，有力支撑公司外延扩张。