【脱水研报】重要医用战略储备！生命防线，一机难求？

2020-04-10 17:41

今日指数选择了向下调整的方向。“RCS面馆”如期开张，早盘工程机械板块个股表现活跃，即使午后指数一路走弱，个股依然较为坚挺。不追涨，不杀跌，寻找相对确定性的板块，有逻辑和业绩支撑的内容，是“研报菌”为各位“小主”服务的核心所在。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

重要医用战略储备！生命防线，一机难求？

呼吸机为治疗呼吸衰竭患者重要手段；呼吸机为抗击疫情的重要战略物资。呼吸机在海外疫情全面爆发的当下，已经成为了全球的“香馍馍”，呼吸机面临巨大缺口。

通常，呼吸机多为支持呼吸衰竭和外科手术，保有量本身就低。从目前境外输入性病例数量来看，国内呼吸机尚且可以满足。但海外疫情爆发情况严峻，最严重的7个国家合计现存病例已占全球确诊病例的92.5%。英国、法国、西班牙和伊朗等多国已经存在呼吸机短缺情况。而亚洲、非洲、南美等地区呼吸机储备更少，缺口更大。

数据预测显示，美国与德、英、法、意合计现存呼吸机数量约21.27万台，合计需求缺口可能达到约99.2万台，急需扩大国内已有产能或进口解决。在各国产能受限的情况下，欧美国家开始向中国求购呼吸机，每天均有大量的国际意向订单在洽谈。

虽然特斯拉、通用等车企 “被迫营业”呼吸机，但如果不基于和传统呼吸机生产企业合作的前提下，单靠车企难以完成生产和真正的投入使用。苛刻的卫生条件、量化生产的生产资质和及时的服务团队均是生产过程中的壁垒，显然难以替代传统呼吸机生产企业。

目前，国内月产能极限约1.5万台，外单激增已排到6月底。呼吸机短期受到疫情需求激增；长期来看，考虑到疫情情况，以及后续可能成为一个较为常态化的呼吸性疾病，国家和各级医院有望提升呼吸机的配置率，呼吸机企业迎来黄金发展机会。

现下，国内主要呼吸机生产商包括迈瑞医疗、鱼跃医疗、谊安医疗、航天长峰等。

迈瑞医疗作为我国最大的有创呼吸机（治疗重度呼吸衰竭的无意识患者）生产商，出口占比达60%以上，主要是各国政府和医院统一采购；鱼跃医疗在无创呼吸机（治疗有呼吸意识的呼吸衰竭高危患者）领域处于领先低位，大多是被民间组织和普通医疗机构非重症科室采购。

Ⅱ

紧跟新零售风潮，进击的小家电龙头！

九阳股份：公司主要从事厨房小家电系列产品，经营表现稳健,新品拓展成效显著,积极拓展出口业务，助推公司全年海外收入取得较好增长。其多款产品满足了不同消费群体的需求，备受市场青睐，受益于产品结构的持续升级。公司线上线下协同发展，紧跟新零售风潮。

看点：

① 新品拓展成效显著，经营表现依旧稳健

2019 年公司实现营业总收入93.51亿元，同比增长14.48%，营收表现延续稳健增长态势。公司积极探索新零售与线上直播等新兴销售与传播渠道，触达更多年轻用户，提高品牌的影响力与知名度。公司积极拓展出口业务，助推公司全年海外收入取得较好增长。

② 产品结构持续升级，推动公司毛利率小幅提升

2019年公司实现利润总额9.41亿元，归母净利润8.24 亿元，同比增长9.22%；2019年公司综合毛利率32.6%，公司坚持价值登高及价值营销策略，持续推陈出新，多款产品满足了不同消费群体的需求，备受市场青睐，受益于产品结构的持续升级。

③ 疫情拉动需求，烹饪家电需求持续释放

短期新冠疫情期间人们出行受到一定限制，更倾向于居家烹饪且愈发关注健康生活，利于催生厨房烹饪电器及各类健康家电的需求释放，公司蒸汽拖把、炒菜机、SKY系列等健康及烹饪类产品有望明显受益。长期来看，2019 年公司改制为BU制，组织架构的调整助力产品端持续创新，市场爆款制造能力有望延续。海外业务迅速增长，未来随着各品牌协同效应增强，公司有望持续释放增长动力。