当【脱水研报】披上“二月牛”的铠甲，精选个股有“黄金”？一起来回顾下2月的“脱水”个股，看看有没有您抓住的那一款？

脱水回顾：      

今日内容：

Ⅰ

天时地利人和，军贸赛道第一股呼之欲出？

宏大爆破：公司是布局民爆、矿服、军工三大领域的军民融合企业。依托HD、JK两型军贸导弹，走军贸赛道，打破了传统军品的商业模式。无论是市场空间方面，还是军品利润方面，公司的军贸平台价值正在凸显，未来或将成为国内军贸赛道第一股。

看点：

① 民爆矿服一体化发展，受经济周期扰动较小

宏大爆破市值可以分为两部分，一部分是传统矿服、民爆、军工等业务贡献的基本盘；另一部分是作为军民融合标杆配置以及军贸平台。

基本盘方面，公司布局民爆、矿服、军工三大领域，传统主业保持高速增长。其中，民爆是国家严格管控的牌照生意，受宏观经济波动较小，护城河较深。矿服业务服务中高端市场周期性较弱，且公司作为矿服龙头企业充分受益行业集中度提升以及一带一路带来的海外矿服订单增加。预计2019年传统主业增长40%，2020年预计增长35%以上。

② 军贸平台价值突出，或成为军贸赛道第一股

不同于国内军工产品的商业模式，宏大爆破走的是“利用自有资金研制武器”的新路径，打破了依靠国家军费投入的传统路径，真正的实现了资本、技术、人才的多层次融合。

目前JK、HD-1两型军贸导弹均获得出口立项批文且研制进展顺利，完成了出口立项批文-定型-订单-生产-销售及产生利润的闭环模式，未来或将成为我国军贸赛道第一股。

③ 军贸赛道优势显著，定位高成长模式路线

国内军品是典型的TO-G市场，下游用户为200万军队人口，规模有限。且军品市场空间受到军费稳健增长的限制，因此面向国内军队客户的军工企业销售较难出现高速发展。

然而，军贸赛道是面向全球客户采购，商品属性更强，市场空间更大。区别于国内军品保本、低利、无税的定价原则，军贸产品纯粹作为商品，以获取利润为首要原则，是一个拥有高利润模式的产业。未来随着两型导弹订单落地，对公司业绩贡献可期。

国盛证券预计宏大爆破2019-2021年归母净利润3.03/4.53/6.89亿元，给予“买入”评级。

Ⅱ

大健康成主流趋势，拐点已现，这家龙头公司享受红利！

三诺生物：公司是国内最早的生产血糖监测系统产品的厂商之一，也是国家生物医学工程高技术产业化示范项目的承担单位。主营业务是利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测(POCT)产品，主要产品为微量血快速血糖测试仪及配套血糖检测试条。

看点：

① 业绩逐季提速，预告略超预期

公司发布2019年前三季度业绩预告，实现归母净利润2.02-2.38 亿元，其中三季度实现归母净利润0.80-0.94亿元，同比增长15%-35%，业绩略超预期。三季度业绩明显提速，主要与去库存低基数及19年起调整销售策略，业务结构改善有关。

② 零售端恢复稳健，医院端快速放量

公司血糖检测业务收入增速在10%-15%，公司从19年开始调整销售策略，聚焦优势药店，预计9M19零售端收入增速超10%，全年增速有望达到10%-15%；医院端公司金系列产品媲美进口，医院认可度逐渐提升。当前医院端收入体量较小，仍处于快速放量阶段，预计19年医院端有望实现约50%增速。

③ 血糖监测行业需求刚性，龙头公司竞争优势明显

血糖监测系统具备刚需、高频的消费属性，市场需求不断扩大，鉴于糖尿病发病率不断提升、血糖监测渗透率及检测频率偏低等现状，预计未来三年行业平均增速15%，2020年血糖监测行业市场规模有望达到100亿元。

三诺是国内血糖监测的龙头品牌，并购Trividia后逐渐成为紧随罗氏、强生、雅培、拜耳之后的世界知名血糖仪品牌，血糖行业发展趋于成熟，未来具有规模化生产、品牌吸引力强、渠道覆盖范围广的龙头企业竞争优势明显。

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参考资料：

1、20200131-国盛证券-宏大爆破（002683.SZ）：天时地利人和，打造军贸赛道第一股

2、20181119-国联证券-三诺生物（300298.SZ）：专注的本土血糖监测龙头

3、20191013-华泰证券-三诺生物（300298.SZ）：内生提速，拐点已现