导语：阿斯利康20亿美元战略入股、恒瑞26亿美元授权落地，创新药“出海定价权”正被重估？！

9月30日三大指数涨跌不一：沪指涨0.31%收报3842.19点，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.23%，科创50跌2.51%。沪深两市成交额14380亿元，较上一交易日放量288亿元。全市场2567只个股上涨、2824只下跌，56只涨停、13只跌停。

今日核心矛盾是极致的“科技失血、医药接棒”跷跷板。申万电子行业主力资金净流出142.36亿元，半导体净流出98.68亿元，PCB概念净流出59.08亿元；医药生物行业净流入60.26亿元居申万一级首位，其中创新药概念净流入40.24亿元、居概念板块第一。

医药是当日唯一形成涨停宽度的方向：康希诺开盘9分钟封死20cm涨停，涨停板封单一度超过8亿元；泰诺麦博同步20cm涨停，昭衍新药、康辰药业、美诺华涨停，百普赛斯涨14.69%、信诺维涨13.28%、键凯科技涨11.09%。

为什么创新药值得重点关注？出海BD、顶层规划与mRNA新赛道正在形成三大催化共振的窗口期。

一、催化事件：

1、48小时内三笔大额出海BD落地，中国创新药资产被跨国药企重新定价

9月29日，康方生物海外合作伙伴Summit宣布，阿斯利康出资20亿美元对其进行战略股权投资，并主导推进依沃西联合CLDN18.2 ADC药物Sone-Ve用于多种胃肠道肿瘤的临床研究。同日，恒瑞医药将GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-1596授权诺和诺德，潜在总额最高26亿美元、含3亿美元首付款。

叠加9月28日思璞锐授予默沙东SPR2015全球权益、首付款4亿美元的交易，48小时内三笔大额BD落地，国产创新药资产正被跨国药企以真金白银定价。

点评：三天三笔大单不是孤立事件，而是中国创新药从出让权益走向全球联合开发的分水岭。

2、《医药工业发展“十五五”规划》定调，3.5万亿营收目标抬升产业天花板

9月18日，工业和信息化部、国家发展改革委等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》，明确到2030年规模以上医药工业企业营业收入超过3.5万亿元，创新药产业规模增速年均达20%以上，生物医药研发应用稳居世界前列。

此前受长假临近与海外扰动影响，板块对这份顶层规划反应有限，今日的集中上涨带有明显的预期修正与补涨特征；政策定调与指数供给同时落地，为板块提供了新的定价参照。

点评：从产业规划到指数供给，政策正在为创新药搭建制度与资金的双通道。

3、mRNA肿瘤疫苗加速落地，康希诺牵手AI药企、莫德纳数据将登ESMO

康希诺子公司康希诺（上海）与AI药企德普世生物签署《mRNA个性化治疗型肿瘤疫苗共同开发战略合作框架协议》，聚焦消化道实体瘤及罕见肿瘤，由康希诺提供mRNA递送与制剂能力、德普世提供AI新抗原设计平台；公司另与键凯科技子公司天津键凯就胶质母细胞瘤mRNA疫苗达成合作开发协议。

海外方面，莫德纳与默沙东联合开发的个体化mRNA新抗原疗法摘要已获接收，10月将在马德里ESMO大会展示，隔夜莫德纳股价创52周新高。

点评：当mRNA从传染病预防跨入肿瘤治疗，疫苗赛道的估值逻辑正在被重写。

二、投资策略

结合机构观点，投资逻辑应聚焦两条主线。出海兑现主线：2026年上半年中国创新药License-out达103笔、总额1001.13亿美元，已出海管线中27款处于临床后期；上游卖水人主线：实验猴价格突破20万元，CRO订单与报价同步回升，AI制药带动基因蛋白合成、试剂耗材环节率先受益。10月23日至27日ESMO年会将有31项中国研究入选LBA，构成下一催化窗口。

相关公司梳理

①恒瑞医药：创新药龙头，9月29日将HRS-1596授权诺和诺德，潜在总额最高26亿美元，当日收涨3.46%。

②康希诺：mRNA疫苗平台型企业，与德普世生物共同开发个性化肿瘤疫苗，当日20cm涨停。

③药明康德：CXO一体化龙头，H1营收288.97亿元（+38.93%），在手订单664.3亿元（+25.2%）。

④昭衍新药：临床前安全性评价龙头，H1归母净利7.48亿元，实验猴价格突破20万元支撑利润。

⑤键凯科技：聚乙二醇衍生物龙头，子公司天津键凯与康希诺合作开发胶质母细胞瘤mRNA疫苗。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：

海外BD交易里程碑款兑现存在不确定性；创新药临床数据读出不及预期；实验猴等生物资产价格波动影响利润；长假期间海外市场波动或传导至节后。

参考资料：

20260928-国盛证券有限责任公司-创新药板块2026H1总结分析：研发实力持续验证，BD与商业化共驱行业向上