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光刻工艺的核心材料！2024，光刻胶市场有望复苏?

光刻胶是光刻工艺中的关键材料，其发展水平直接关系到集成电路产业的竞争力。随着全球电子信息产业的快速发展，光刻胶行业也迎来了新的机遇与挑战。根据配套使用划分，光刻胶可根据配套使用的光刻机类型划分为g/I线胶、KrF、ArF、ArFi和EUV。

从光刻胶的下游行业市场分布情况看，半导体、PCB和显示是主要应用领域。三者分别占到全球光刻胶市场的23.3%、25.9%和23.6%。在半导体行业中，伴随芯片制程节点的缩进，对光刻工艺的精度和次数需求增加，光刻胶的用量有望增长。目前光刻胶约占晶圆材料制造成本的13%。在半导体光刻胶中，ArFi的用量最大，约占市场的38%，而ArF、KrF、G/I线和EUV的市场占比分别为10%、34%、16%和2%。未来伴随芯片制程的缩进，EUV和ArFi光刻胶的市场占比有望进一步增长。

目前，全球光刻胶市场空间在百亿美元级别，国内市场占比仍然相对较小。统计数据显示，2022年全球光刻胶市场规模在101.6亿美元，同比增长6.4%。而2022年中国光刻胶市场规模为190.7亿元，同比增长8.5%，且国内的光刻胶市场主要以PCB光刻胶为主，半导体光刻胶国产化率还较低。2023年，国内半导体光刻胶市场受集成电路行业景气度下行影响，市场规模约34亿元，同比下滑13.98%。展望2024年，在人工智能技术带动及周期复苏趋势下，半导体光刻胶市场有望恢复至38亿元，同比增长14.01%。

市场竞争格局方面，在全球光刻胶市场中，TOP5均为美日企业，CR5合计达85%，市场集中度高。目前国内晶圆制造使用的光刻胶仍以进口为主，在8英寸和12英寸产线中使用的先进光刻胶有90%以上依赖进口。在美日荷联合制裁中国大陆半导体制造产业链后，国产先进制程用光刻胶的国产化已取得较大进展，在g/I线和KrF光刻胶中已能实现一定替代，而ArF光刻胶正在加快研发进程，国产化前景光明。

综上，光刻胶行业作为电子信息产业的重要组成部分，其发展前景广阔。面对技术壁垒和市场竞争，国内企业需要加大研发投入，提升自主创新能力，同时抓住政策机遇，加快国产化进程，以应对未来市场的挑战。随着技术的进步和市场的扩大，5G、物联网、汽车电子等新兴技术的发展为光刻胶行业提供了新的增长点，市场需求有望持续增长，国产光刻胶行业未来有望实现更高质量的发展。

国内上市公司中，彤程新材子公司科华是国内唯一可以批量供应KrF光刻胶给本土8寸和12寸晶圆厂客户的厂商，同时也是唯一被SEMI列入全球光刻胶八强的中国光刻胶公司。公司的光刻胶产品线涵盖了i/g line胶、KrF胶以及TFT光刻胶、触屏用光刻胶等，是国内光刻胶行业的龙头企业。另外，华懋科技通过投资徐州博康也进入了光刻胶领域。徐州博康是国内半导体光刻胶领域少有的垂直一体化企业，其光刻胶单体生产水平国内领先。

强研发型中药领军者，一体两翼+智能制造并驾齐驱！

康缘药业：公司是集中药研发、生产、销售为一体的大型中药企业,秉承“振兴国药、报效祖国”的历史使命,在几十年的发展历程中形成了以“中药、化学药、生物制药”集群创新发展为主线,以中医药文化养生产业和健康产品为两翼的发展体系。实现大健康产业“素质提升”和“规模扩张”同步发展,全面提升企业核心竞争力。

标签：研发型中药领军者、股权激励、一体两翼、智能制造

看点一：研发型中药领军者

公司是一家以研发为本的中药企业，成立于1996年，药品线布局丰富，涵盖呼吸、心脑血管、妇科、骨科等领域；截至2021年底共获得药品生产批件203个，其中43个药品为中药独家品种，107个品种进入2021版国家医保目录。

研报菌简评：强研发、弱营销是公司一直以来的标签。以药品研发实力著称，药品线布局丰富。

看点二：股权激励

股权激励计划覆盖核心销售研发骨干，设置非注射剂增长条件彰显公司对产品结构改革的信心。公司设置了非注射剂产品的增长指标为解锁条件，说明产品销售重心有向非注射剂倾斜的趋势，口服品种有望为公司业绩贡献较高增量，带来业绩增长。

研报菌简评：激励对象为公司董事以及销售和研发方面的核心成员，提升团队凝聚力与员工积极性。，增加工作源动力。被激励对象对企业的忠诚度、认同感也大大增强。

看点三：核心产品

公司打造三大核心品种产品集群，已经逐步形成了核心品种的集群式发展，支撑公司整体业绩稳健增长，目前主要产品线聚焦呼吸与感染疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域，一大核心特性就是药品种类繁多，抗感染、心脑血管、妇科和骨科是四大主要药品领域。病毒感染领域的口服液和注射液、以及心脑血管领域的注射液是占营收10%以上的品种。

研报菌简评：公司拥有抗感染、心脑血管、妇科、骨科四大品类，丰富药品线提供多成长点。

看点四：一体两翼

公司现代中药智能制造，以中医药文化养生产业和健康产品为两翼，围绕“现代中药康缘智造”的战略定位，持续完善智能制造体系，全面实施中药生产过程的智能制造，三大核心集群发展，始终坚持创新战略宗旨，将创新优势转化为市场强势，以“中药、化学药、生物制药”集群创新发展为主线，打造三大核心品种产品集群，同时布局一批发展级品种，培育一批以心脑血管线产品为代表的战略储备品种。

来源：公司官网，公司公告

研报菌简评：公司在品种方面截至23年一季度累计获得发明专利647件，拥有独家中药新药46个，持续聚焦三个核心大品种。

看点五：智能制造

公司研发人员和研发数量占比逐年提高，是中药生产智能化践行者，在“十三五”期间持续完善智能制造体系，实现了从中药原料提取、精制到制剂的全过程自动化、信息化、智能化，推动了国内中药制药由传统制药技术转型升级至智能制药的技术革命，较传统车间， 生产线效率提高23.47%，能耗降低21.77%，质量均一性提高22.46%。

研报菌简评：公司不断利用智能化生产技术扩大生产效率，降低生产成本。

参考资料：

1、20240424-东莞证券-电子行业事件点评：覆铜板企业有望开启新一轮调涨周期

2、20240220-华福证券-康缘药业-600557-公司深度研究：现代创新型中药企业，多重因素催化利好

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