【事件爆发点】下半年以来，钛白粉价格已经普涨三轮

自6月末以来，国内钛白粉价格已经经历三轮上涨，涨幅达到了1500元左右。9月份有20多家企业宣布涨价，进入10月之后价格仍在持续上扬，多家行业龙头带头官宣涨价，目前钛白粉已经达到14500元/吨左右的高位。

而涨价的主要原因，简单来说就是，供需紧张。

【涨价逻辑】上游原料价格飙升，下游需求旺盛，致使钛白粉价格有望持续上涨。再加上近些年行业不断集中，低估值龙头未来可期。

上游钛精矿迅猛涨价：

（来源：生意社）

根据生意社的调研数据可以看出，和9月1日的1400元/吨的价格相比，10月25日钛精矿已经上涨了21%。目前价格已经达到1850元/吨，有的厂家报价甚至已经达到1900元/吨。

这其中的主要原因，是由于国内外矿端的供给量减少。

钛精矿在国内主要分布在攀枝花+西川地区，占比能够达到93%，但是近些年精矿的供给一直都处于比较紧张的状态。

本来国内不够，海外来补。可是海外矿端却面临矿床老化的问题，甚至有大型矿场已经开始枯竭，再加上今年突发的全球疫情对于开工率的影响，致使海外的钛矿自己都不够用。

一方面是钛精矿供给的减少抬高了钛白粉的价格，另一方面是因为今年异常旺盛的下游需求，尤其是海外需求，这和今年的疫情也有分不清的关系。

海外持续囤货需求，今年国内出口量已经上涨20%：

根据世卫组织最新公布的数据可以看出，人类再经过10个月和新冠疫情的抗争之后，还是没有占据上风，因为全球新冠肺炎累计确诊人数已经达到了4200万。

而出于对疫情后续发展的担忧，钛白粉市场担心又会出现新一轮的进口封锁。所以大概从8月开始，海外国家的下游厂商和贸易商都在积极囤货。而在今年的1-8月，我国钛白粉的总出口量同比已经增长20%，其中8月出口量特别亮眼。

根据海关总署提供的数据，2020年8月我国钛白粉出口量为117122.06吨，环比增加20.1%，同比增加34.09%。

（来源：颜钛云商）

但现在的问题是，既然钛白粉行情这么好，为什么A股钛概念指数并没有同步上涨呢？

行业产能过剩+需求疲软是主要原因

从这张图可以看出，A股的钛概念指数的下行走势并不是最近才出现的，往前可以追溯到2017年。

高位曾经出现在2017年的9月，低位则是今年的2月底，截止目前指数仍然在低位震荡。

主要原因包括行业中低端产能过剩，以及市场行情不好。

几年前国内钛白粉行业相对来说市场秩序比较混乱，中低端产品比较多，不仅导致质量上不去，还造成了产能过剩，致使行业利润直线下降，部分企业已经停产减产。

而且当时下游需求也比较疲软，无法消化上游化工品，所以造成钛化工品的价格也持续下跌。

而表现在二级市场上，就是A股的钛概念指数难以上冲。

可能每个行业都会经历这样一个资源分散效率低下的过程，但是随着中小企业逐渐被市场淘汰，资源向头部企业集中，行业开始走向一个新的阶段。

比如今年10月21日，中核钛白与新疆湘晟、哈密瑞泰共同出资设立新疆德晟新材料科技有限公司，而前两年行业龙头龙蟒佰利也购买了安宁铁钛100%股权。

所以对于很多龙头企业开始，一切才刚刚开始。

【未来展望】海外需求持续走强，钛白粉价格上冲动力强，低估值龙头企业坐享红利

而钛白粉价格在接下来是否还会持续上涨，行业分析师大多持乐观态度。

首先从往年行情来看，海外需求在12月份依然是在持续增长，所以钛白粉价格在11月或许会再上涨一轮。再加上上文提到的疫情问题，今年特殊的情况也会使得下游厂商有持续囤货的动力，价格上冲的动力不会弱。

而作为典型的周期性行业，钛白粉企业的业绩与钛白粉价格高度关联，国内钛产业的低估值龙头企业会从中明显收益，他们三季度的净利润情况非常值得期待。

【相关个股】

龙蟒佰利：国内唯一一家同时具有硫酸法和氯化法生产工艺的大型钛白粉生产企业，主营产品钛白粉生产规模亚洲第一，世界第四。

惠云钛业：广东省规模最大的钛白粉生产企业，从事钛白粉产品的研发，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品。2019年，公司的钛白粉产量在全国钛白粉生产企业中排名第14位，公司产量占全国总产量比重约2.1%。

金浦钛业：我国最早生产钛白粉的企业之一，也是国内最早研制、生产高档金红石钛白粉和化纤钛白粉的企业之一，目前已成为国内大型硫酸法钛白粉生产企业和行业骨干企业。