一、大势早知道

昨日市场整体呈现震荡态势，上证50、沪深300这些大家伙震荡幅度较窄，创业板指振幅达到了1.88%，虽然收盘只跌0.49%，但追高买入的代价依旧是惨痛的。

1、从指数层面看，短线机会大于风险。投资有时候是逆人性的，上周指数震荡向上接近前期高点时，多数人也未想到接下来是双头向下的走势；而此时创业板指犀利下杀6连阴，市场处于恐惧之中时，短期反弹也许正在酝酿。有个好的现象，创业板昨日天是6连阴过程中，唯一没有创出新低的一天。从30分钟K线图看，创业板短期围绕反弹第一压力位震荡，明日整固后将作出方向选择。

2、从板块看，有基本面支撑的低估值板块更具吸引力。昨日市场最亮眼的主线无疑是农业板块，粮食安全自主可控+农产品涨价的逻辑持续了相当长一段时间。《涨价早知道》栏目也多次挖掘了农产业——饲料——猪肉等涨价传导链，登海种业、万向德农、大北农、海大集团、正邦科技等产业链个股均走出凌厉走势。在指数高位震荡寻底的过程中，一方面科技股估值过高身处杀估值的阶段，一方面资金更倾向于安全边际更高，估值较低，有基本面支撑的行业板块，昨天低估值+疫情修复的航空股，今天的农业股皆是如此。

正所谓炒完梦想，还是要回归生活过日子的。

二、风口早知道

【特高压】

1、什么是特高压？

在我国，特高压是指±800千伏及以上的直流电和1000千伏及以上交流电的电压等级。特高压的作用是提升电网的输送能力。据国家电网公司提供的数据显示，一回路特高压直流电网可以送600万千瓦电量，相当于现有500千伏直流电网的5到6倍，而且送电距离也是后者的2到3倍，因此效率大大提高。

特高压，也被比作：电力的高速公路。说白了，特高压电网的显著特点就是可以长距离、大容量、低损耗输送电力。这个特性，重点适用于我国电力资源分布不均情况。比如内地76%的煤炭资源在北部和西北部，80%的水能资源在西南部，而70%以上的能源需求在中东部，普通电网的传输距离只有500公里左右，无法满足传输要求。

2、2020年国网投资有望重回正增长，特高压建设迎第二轮高峰

特高压建设的驱动力，核心在于电网的投资意愿。特高压的投建，属于政策层面行为，由国家电网和南方电网出资，而这项输电工程所需要的设备，则由企业提供。

根据以往经济规律来看，电网投资，是经济下行期稳定就业、刺激经济发展的一种手段，当前以新基建为代表，覆盖七个领域（5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网），其中特高压则属于新基建的一个版块。

在提出“新基建”后，当前处于特高压建设的第二轮高峰。

国家电网3月表示，国家电网将追加2020年电网投资额。2020年投资总额将由年初 计划的4080亿元上调至4500亿元，增加420亿元，增幅10.3%。基于国网2020年电网投资4500亿元的规划，该金额同比2019年增0.60%。

特高压核准金额同比大增

2018-2019年，国网核准的特高压线路金额分别为421亿元、429亿元。2020年预计核准925亿元。海通证券预计，2021年以目前推出的3条新线路来测算，预计约800亿元，未来若有新线推出，金额将进一步增加。

3、  特高压-近期线路核心设备中标梳理

1、老线加速

南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌特高 压交流，白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流。

1）2条直流线路，海通证券预计对应40亿元左右的核心设备：换流阀+直流控制保护系统， 假设国电南瑞和许继集团的份额约45%、30%，我们预计所获订单分别为18亿元、12 亿元。假设20%的净利率，对应3.6亿元、2.4亿元的净利润。

2）5条交流线路，海通证券预计对应40亿元左右的核心设备：1000KV 组合电器，假设平 高电气的份额约40%，我们预计所获订单约16亿元。假设10%的净利率，对应1.6亿 元的净利润。

2、  新线加码

金上水电外送工程、陇东-山东工程、哈密-重庆特高压直流。

3条直流线路，海通证券预计对应60亿元左右的核心设备：换流阀+直流控制保护系统， 假设国电南瑞和许继集团的份额约45%、30%，我们预计所获订单分别为27亿元、18 亿元。假设20%的净利率，对应5.4亿元、3.6亿元的净利润。

【投资策略】

海通证券表示，2020年电网投资重地，老线加速、新线加码：关注特高压核心标的。特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等。特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等。

【个股解析】

思源电气：

1、上半年盈利大幅改善，Q3业绩预告高增长

7月28日，公司发布2020年中报，报告期内实现营业收入29.3亿元，同比增长21.5%；实现归母净利润4.6亿元，同比增长139.8%；毛利率34%，同比提升5.0pct；净利率16.6%，同比提升8.5pct。

根据公告，预计2020年Q1~Q3净利润7~9亿元，同比增长70.6%~119.3%，Q3净利润2.1~4.1亿元，同比增长38%~167.6%。

2、上半年订单逐月改善，收入端多点开花

公司上半年新签订单增速持平，其中国内累计新签订单（不含税）30.5亿、同比+8%，逐季改善趋势明显。7月初公司中标国网第三次变电设备、第一次协议库存集招（不含税）金额9.48亿超预期；其中GIS中标4.4亿、市占率16.2%有所提升，份额向头部集中持续得到验证。20H1分产品看，开关类产品销售13.9亿，同比+39.6%，线圈类产品销售6.4亿，同比+18.5%，无功补偿类销售3.9亿，同比+39.7%，智能设备类销售2.8亿，同比+11.4%，均实现快速增长。

3、线圈业务起家，新业务正在崛起

公司从线圈小业务起家，过去10几年成功拓展敞开设备、无功补偿、 GIS等三大类新产，在从1到4的跨越中穿越行业周期。

未来，公司新的几大业务正在崛起：电力软件、变压器与直流、海外EPC。其中，软件稳居国内前六，已有较强竞争力；变压器2018年整合日本东芝常州变压器部分业务；直流业务开始稳定供货；海外EPC布局10年并形成体系，轨交则开始整合现有产品、上海整流器与东芝变压器产品。