太稀缺！挖出新基建驱动的核心发动机

2020-03-10 20:10

脱水研报：“新基建”七大领域建设全要看它的脸色，产业需求端受益新兴技术驱动流量持续爆发；一线城市集中度持续上升，资源紧张堪比口罩，这几只产业链核心标的获强烈推荐！

（1）疫情催化，新基建再获政策加码

近期在疫情对实体经济的冲击和对线上经济的催化下，中央密集部署“新基建”相关内容，20天内4次提及相关内容。

“新基建”指科技端的基础设施建设，主要包括七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。

2020年3月4日，中央政治局常务委员会会议在新基建相关内容中首次提及“数据中心”。IDC作为云计算、物联网、AI等产业链必不可少的“数字地产”，伴随下游端多元应用场景、5G网络、物联网等产业持续加速增长，必然迎来重大发展机遇期，加之发展向一线城市集中、牌照资源、城市能耗、土地等核心要素受到硬性约束，供需剪刀差将进一步扩大，有望作为新基建发展战略的核心，应受到持续关注。

（2）需求：流量爆发，IDC需求持续强劲

IDC下游需求来源丰富，主要推动力为云计算、物联网等产业带动的流量爆发势头。以云计算为例，企业希望为客户提供实时的数据和服务，带动整体数据的调用和存储向基于云的、能够快速访问的、真正移动化的方式转变，因而企业将成为数据使用和存储的最大主体，云计算有望持续催生移动数据流量暴增。

根据CiscoSystems统计，全球IP数据流量自2016年至2019年处于不断增长态势，CAGR为18.92%，预测在2021年全球IP数据流量将达0.265ZB/月。云的迅速发展拉动流量激增，进而对IDC形成强劲的需求拉力。放眼全球IDC云业务需求占比亦是如此：根据Synergy统计，全球几大重要数据中心云业务需求占比均高于30%，最高达75%。

全球IP数据流量自2016年至2019年处于不断增长态势，CAGR为18.92%，预测在2021年全球IP数据流量将达0.265ZB/月；根据MeChina统计，企业业务移动数据流量自2016年至2019年处于高速增长态势，CAGR为58.74%，预测在2021年将达到0.008ZB/月。

中国IDC市场规模自2013年至2018年保持了CAGR46.97%的高增长，2018年同比增速为29.80%，高于全球IDC市场规模同比增速11.7pcts，2018年达1228亿元，由上述分析预计IDC市场未来持续高增长。

根据工信部2018年数据，广东占比最高为20.8%，北上广三地合计占比为43.2%，贵州、内蒙古也得益于土地价格优势目前IDC业务规模分别占比4.8%、8.0%。

预计上述IDC业务向一线城市集中的发展趋势将继续成为主流，考虑到经济发达地区的客户集中度高、网络带宽充足、访问时延小等优势，一线城市料将成为IDC处理存储实时数据业务的布局重点。同时，考虑到具备此种地理优势的一线城市土地、牌照、能耗等资源指标天花板受限，这种需求区域分布格局也将促使IDC行业向头部集中、产生规模效应，依靠供需缺口使板块热度持续提升。

（3）供给：资源稀缺，产业链把握核心标的

网络结构/客户资源/服务质量决定了一线城市IDC的区位价值。一线城市的数据流量需求较大，大客户较为集中，且网络条件优异，是IDC布局的优良区位。

二是靠近客户，方便技术服务团队及时到达现场维护设备和排除故障高服务质量。

全球范围来看，IDC行业收入仍然集中于核心城市。中国来看，核心城市IDC资源比较短缺。根据信通院《全国数据中心应用发展指引（2018）》，北京IDC资源紧缺，2018年测算可用机架17.2万架，2019年预计可用机架19.2万架，小于2019年的预计需求22万架，供需缺口2.8万架，供不应求的情形较为显著。

上海、广州、深圳等一线城市IDC资源如北京一样集中，由于地区承载能力有限，新建增速也在放缓，可用资源有限，供需缺口分别为上海5.1万架、广深合计3.9万架。如果考虑未来几年5G和工业物联网渗透率提升带动的增量需求，供不应求的局面可能将长期持续。

目前核心城市对于牌照/土地/PUE等指标控制仍然较紧，政策助力下，除网络条件外IDC厂商有望得到资金/土地/审批等方面的支持，行业龙头有望深度受益。

建议重点配置产业链中规模拥有一线核心稀缺资源的IDC龙头服务商，以及分享IDC产业红利的上游设备供应商龙头。