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导语：三重底部共振，白酒是“估值修复”还是“反转前夜”？

7月30日，A股三大指数集体调整，沪指跌0.62%，深证成指跌2.73%，创业板指跌3.97%，市场整体呈现缩量回调态势，沪深京三市成交额2.35万亿。然而，大消费板块却逆势扛起领涨大旗，其中白酒板块尤为亮眼，中证白酒指数月内涨幅已逼近15%。全市场超1700只个股上涨，逾50股涨停，结构性行情特征明显。

今日市场呈现明显的“高低切换”特征。前期强势的科技成长板块如半导体、通信设备等遭遇重挫，而资金大幅流入具备高股息与防御属性的银行、白酒板块。核心原因在于，随着二季度基金持仓数据公布，食品饮料持仓比例已降至2012年以来最低位，由超配转为低配。在科技板块交易拥挤度达到极致后，持仓出清充分、估值处于底部的消费板块成为资金避险与风格再平衡的首选方向。

白酒板块中，舍得酒业强势涨停，古井贡酒、酒鬼酒涨超5%，贵州茅台盘中涨幅超3%并创下近两个月新高。资金流向数据显示，酿酒行业净流入高达38.85亿元，净流入率达20.91%。除白酒外，食品饮料、商贸零售及银行板块同样表现坚挺，反映出在当前经济弱复苏预期下，资金对确定性资产的追捧。

白酒板块的爆发并非偶然，而是多重“底部信号”共振的结果！

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一、短期催化事件：

1、基金持仓“0”分位数的极致出清

根据华泰证券7月30日发布的研报，基于2026年二季度基金持仓分析，白酒板块配置系数分位数已降至0%，处于历史最低水位，板块由超配转为低配。这种极致的持仓出清，意味着看空的筹码已经卖无可卖，板块对负面信息的定价极为充分，为反弹提供了极强的弹性空间。国泰海通证券也指出，公募基金重仓比例来到历史低位，板块已进入战略布局区间。

点评：筹码出清是反弹的必要条件。当持仓降至冰点，任何利好都容易引发空头回补和机构重新配置的连锁反应。

2、国务院“十五五”消费规划锚定长期空间

7月13日，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》，这是影响今日行情最重磅的政策催化剂。该规划锚定到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标。相较于当前水平，这意味着巨大的增量空间。白酒作为食品烟酒消费中的重要组成，将直接受益于消费市场的系统性扩容，扭转了市场对消费行业长期增速的担忧。

点评：政策面的“定心丸”改变了行业长期估值锚，也是今日资金敢于逆势加仓的底气所在。

3、高分红属性提供安全边际

在权益市场波动加剧的背景下，白酒龙头的高分红能力成为吸引资金的“压舱石”。山西汾酒于7月30日进行股权登记，将实施10派65.6元（含税）的分红方案，共计派发现金红利约80亿元。酒鬼酒同样在7月30日进行10派3元的股权登记。这种确定性极强的现金回报，使得白酒板块在震荡市中具备了类似“债券”的配置价值，吸引了避险资金入驻。

点评：当市场风险偏好下降时，高股息策略的有效性凸显。白酒龙头的持续高分红，构成了股价的硬底。

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二、投资策略：

综合开源证券、华泰证券、中信建投等机构观点，当前白酒板块正处于“政策底+估值底+持仓底”的三重底部区域，配置性价比较高。投资应聚焦两条主线：

确定性价值主线：优选业绩率先企稳、提价能力强的行业龙头，其业绩韧性在弱复苏环境下尤为珍贵，且能享受确定性溢价。

弹性修复主线：关注报表出清较早、业绩能见度较高的区域龙头，其在行业复苏期的业绩弹性往往更大。

相关公司梳理

①贵州茅台：行业绝对龙头，年内两次提价彰显定价权，批价企稳带动板块情绪修复，业绩确定性强。

②舍得酒业：依托16万吨老酒储备构筑差异化壁垒，今日涨停领涨板块，弹性显著。

③古井贡酒：徽酒龙头，受益于区域消费升级，“年份原浆”大单品势能强劲，深度分销模式稳固。

④山西汾酒：清香型龙头，全国化扩张稳健，高分红比例位居行业前列，提供强安全边际。

⑤酒鬼酒：中粮集团赋能，馥郁香型差异化竞争，今日涨幅居前，具备次高端复苏弹性。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：

行业基本面反转不及预期；中秋国庆旺季动销疲软；渠道库存去化缓慢导致价格体系紊乱。

资料参考：

20260723-东吴证券-食品饮料行业深度报告：2026Q2基金食品饮料持仓分析：白酒出清关键期，基金持仓大幅下降