导语：从"电子榨菜"到院线大屏，一张公映许可证点燃千亿赛道

今日A股三大指数探底回升。上证指数微涨0.05%报3813.79点，深证成指涨0.17%报12641.86点，创业板指涨0.22%报3043.33点，盘中一度下挫逾3%后走出V型反转。两市成交额1.92万亿元，较上一交易日放量约2200亿元；全市场3297只个股上涨、2145只下跌，涨停72家、跌停11家，上涨占比59%，赚钱效应中性偏暖。

今日盘面是典型的"硬件退、应用进"。早盘MLCC、PCB、CPO、存储芯片等算力硬件链延续调整拖累指数，午后资金明显转向AI应用端，AI应用板块获主力净流入47.84亿元，板块内17股涨停。叠加现货黄金重回4200美元上方带动贵金属走强，指数被共同托住。

最强主线落在传媒：数字媒体涨8.00%、出版涨7.20%、影视院线涨7.16%、广告营销涨5.50%，概念端短剧/互动游戏涨5.38%、Sora概念涨5.34%、AI营销涨5.45%。另一端，风电设备、先进封装、CPO等跌幅居前。资金从"卖铲子"的算力硬件切向"用铲子"的内容应用，是今日最大的结构性变化。

AI短剧的核心逻辑正在发生质变：过去解决的是"能不能做"，现在解决的是"能不能合规进入主流渠道赚钱"。

供给端已率先完成切换。据DataEye研究院数据，2026年国内微短剧（含AI剧漫剧）市场规模预计突破1210亿元，其中AI剧漫剧超400亿元；2026年前8个月全国上线微短剧43万部，是2025年全年的13倍，AI剧占比超过九成。政策端，9月1日《微短剧发展管理办法》正式施行，行业进入法治化监管时代。

而今天的直接引爆点，是博纳影业宣布首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》定档10月23日登陆全国院线，片长100分钟，是国内首部利用AI技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影。

一、短期催化事件

1.AI电影拿下公映许可证，渠道天花板被打开

《三星堆：未来往事》的意义不在票房，而在"身份"。影片所有角色为原创数字形象，不含真实演员的数字复制，却拿到了国家电影局的公映许可证——这意味着AI生成内容第一次被主流发行体系正式接纳。此前AI内容的主战场是短视频小屏，变现靠投流分账，天花板受制于平台流量；而当它进入院线排片体系，估值锚就从"流量生意"切换为"内容资产"。对影视公司而言，AI不再只是压缩成本的工具，而是一套可独立跑通的供给系统。

点评：一张许可证，把AI内容从"流量变现"推到了"资产定价"的门槛上。

2.400亿市场增138%，数据验证产业闭环跑通

产业趋势已有硬数据支撑。据DataEye研究院，2026年国内AI剧漫剧市场规模超400亿元；2026年一季度全行业上线微短剧约12.8万部，其中AI短剧占比超过95%，上半年累计上线36.7万部，平均每天超过1500部AI短剧；微短剧用户规模达8.51亿，占网民总数66.7%，短剧App月人均使用时长26.9小时，用户粘性已超越在线视频。同日，爱奇艺CEO龚宇在2026秋季悦享会上表示，得益于AI技术发展，短剧迎来爆发式增长，AI打破传统影视行业高门槛、缩短制作周期，推动行业步入正向循环。

点评：供给端AI占比超九成，说明这不是概念，而是已经完成的产能替换。

3.可灵冲刺港股IPO，商业化速度超出预期

模型侧的商业化给出第三个验证。据财联社报道，快手旗下可灵AI计划最早2027年赴港上市，募资至少10亿美元。可灵2026年一季度收入超6.5亿元、同比增超300%，二季度超8.5亿元、同比增超200%，ARR近5亿美元、一年翻4倍，全球用户破1亿、企业客户近5万家，估值约180亿美元。同时，可灵4.0将于10月正式上线，支持单次生成最长30秒原生视频、4K HDR输出与2分钟超长续拍。此外，爱奇艺推出"燎原计划"，2026年全年计划上线40余部AIGC电影，后续立项项目中AIGC电影占比将达50%。

点评：当模型公司开始排队IPO，说明AI视频已经跨过"技术demo"进入"生产级应用"。

二、投资策略

机构观点表示，AI视频模型进入生产级应用阶段，建议关注AI影视制作、AI营销、优质IP商业化以及AI游戏等方向，当前视频模型正由技术突破走向规模化落地，国内依托成熟平台生态推进更快，应用落地和商业转化确定性更高；2026年以来AI真人剧呈现"新剧主导、增量爆发"态势，产业链已形成"上游IP供给—中游AI工业化内容制作—下游平台流量变现"的完整闭环，看好传统影视公司凭借长周期内容工业化经验、经典IP储备及主流渠道合规优势切入AI真人剧赛道，在精品化维度建立差异化壁垒。方向上建议优先跟踪握有IP储备与主流发行渠道的头部内容方。

相关公司梳理

①中文在线：数字出版IP龙头，今日20CM涨停报24.47元，主力净流入3.89亿元，AI内容生产与IP储备双轮驱动。

②芒果超媒：视频平台龙头，今日20CM涨停报23.00元、成交23.85亿元，近5日涨21.05%，AIGC内容上星主力渠道。

③博纳影业：今日涨停报6.97元、换手20.92%，AI院线电影《三星堆：未来往事》出品方，本轮事件的直接落点。

④华策影视：影视剧制作龙头，今日涨10.85%报8.38元，剧集产能与IP储备深厚，AI制作渗透率提升直接受益。

⑤捷成股份：国内头部影视版权库运营商，今日涨10.98%报5.56元，AI内容爆发带动版权素材需求。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：AI内容商业化落地进度存在不确定性，部分标的尚未实现盈利；影视内容票房与投流回报波动大，业绩兑现存在落差；题材短期涨幅集中，情绪退潮后回调风险较高。

参考资料：20260930-金元证券-AI+影视：从漫剧到长剧，内容生态将如何演变