氧化镨钕价格自59.8万元/吨开始上涨，节后询单少量增加，报价成交稳中上探，至18日左右，市场询单火热，采购需求增加，加之现货供应紧张，废料回收企业倒挂，商家心态有支撑，报价不断上涨，且涨幅较大，实际成交价格较好，市场气氛活跃。当前，氧化镨钕报价68万元/吨以上，较节前涨幅13.7%。

中重稀土产业价格整体处于大幅上涨的趋势，原因在于原矿供应紧张，企业开工率下降，加上江西地区限电，导致重稀土供应更加紧张。进入四季度，下游需求整体好于三季度，钕铁硼订单对稀土消费增加，由于本身市场供需平衡，下游企业持续低库存运行，一旦需求增加，供需不匹配，稀土价格快速上涨。

同时，据海关总署统计，2021年9月稀土产品出口量为3920吨，同比上升95.70%；出口金额5071万美元，同比上升168.3%。

短期来看，根据目前的市场发展趋势和商家的情绪，加上现货供应的情况，预计后市稀土价格依旧上涨。

我们继续看好本轮稀土长牛的逻辑如下：

1) 需求端，四季度是稀土下游需求的传统旺季，新能源汽车、风电、节能变频空调等下游企业补库需求开始启动；供给端，受到疫情的持续影响，缅甸稀土供给扰动仍在，国家环保督察下部分冶炼分离厂减产停产，供需基本面有望支撑稀土价格；

2) 根据《国务院2021年度立法工作计划的通知》，明确计划由工信部起草在2021年完成《稀土管理条例》的制定，国家层面立法规范稀土行业高质量发展；

3) 从涨价顺周期配置策略，10月以来稀土价格稳中有进，二级市场稀土板块走势有所背离，经过前期回调，稀土板块龙头配置价值凸显；

4) 预计2022年氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格或将突破80万元/吨、400万元/吨、1500万元/吨，稀土产业链相关公司利润或将长期可持续增长。

9月30日，工信部、自然资源部下发2021年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标，从未来稀土增量看，中重稀土继续严控，轻稀土有序放开。

此外，国家积极推动掌握定价权的中重稀土央企诞生，进一步优化供给格局，形成北方轻稀土+南方重稀土双寡头格局。9月24日，五矿稀土公告称拟与中铝集团、赣州政府等筹划相关资产的战略性重组，其中，五矿、中铝为六大稀土集团中两大央企，未来有望和轻稀土龙头北方稀土形成“一南一北”双寡头格局，稀土产业处于历史性估值重构起点。

稀土供需格局重塑带来行业景气度上升，稀土上游厂商利润有望得到释放：

1) 五矿稀土：背靠五矿稀土集团，国内最大离子型稀土分离加工企业；

2) 北方稀土：全球最大稀土生产龙头企业，掌控白云鄂博轻稀土资源；

3) 盛和资源：掌握丰富海外稀土资源，打通采选、分离及加工产业链；

4) 包钢股份：中国重要的钢铁工业基地、世界最大的稀土工业基地；

5) 广晟有色：稀土、钨业双业务发展，采选、分离、贸易一体化协同。

参考研报：

20210926_东北证券_行业简评_有色金属_曾智勤_东北有色周报：稀土板块将迎重大重组，供给格局再优化

本报告由九方智投投资顾问胡祥辉(登记编号:A0740620080005)撰写