电化学储能产业链上游包括电池原材料、电子元器件供应商等；中游主要为电池、电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）及其他配件供应商等；下游包含储能系统集成商、储能系统安装商以及含电网、家庭、工商业、风光电站等在内的终端用户。

电池环节

电池为电化学储能系统结构中最重要的一环，其中锂离子电池在电化学储能全球新增投运规模和累计装机规模占比均列第一。国内电池企业技术路线以磷酸铁锂为主，相关公司约有50家以上。

海外储能电池代表企业为LG化学、三星SDI、松下，以三元路线为主。凭借产品技术提升和成本优势，国内电池材料企业逐渐完成日韩龙头电池认证。

1) LG化学：近几年璞泰来和杉杉已成为主要负极材料供应商；星源材质干法隔膜取代了Celgard干法隔膜，恩捷湿法隔膜2019年进入LG供应链并获得大量订单。

2) 三星SDI：负极材料的天然石墨主要来源于贝特瑞，人造石墨由江西紫宸和杉杉主供；电解液中新宙邦和日本旭硝子占比较高。

3) 松下：供应链较为封闭。厦门钨业为松下提供钴酸锂和NCM正极材料。

三元电池除成本较高之外，还存在安全稳定性差、循环寿命短等问题，近年来韩国已发生多起储能系统起火事件，采用的均为三元电池。

相较而言，磷酸铁锂电池具有成本较低、循环周期较长、安全性好等优势。预计未来储能系统开发商将由采用三元锂离子电池向采用磷酸铁锂电池转换。

按电池出货量来看，2018年中国储能锂电池出货量超过100MWh的企业有11家，比亚迪、中兴派能、中天储能位居前三，占比分别为26.7%、8.3%和7.7%；2019年，比亚迪在全球储能项目装机量超过1GWh，出货量排名保持国内第一，占比23.7%，宁德时代在储能市场开始发力，占比18.4%，第三位中兴派能，占比15%。

1. 宁德时代: 深化储能布局，绑定国内外巨头

国内：公司已与国家电网、南方电网、五大发电集团等公司开展合作，其中与星云股份、科士达、国网等公司成立合资企业，主要提供电力储能项目开发、建设、研发和运维等服务。2020年，由公司负责系统集成（电池系统+PCS+EMS）的福建晋江储能电站试点项目一期（30MW/108MWh）并网成功，该电站是国内规模最大的电网侧站房式锂电池储能电站，电池单体循环寿命可达到12000次。

海外：公司与全球Top10集成商开展深度的合作，2021年，公司拟为储能系统集成商FlexGen位于德克萨斯州的两个共计220MWh的大型储能项目提供锂离子电池。

2. 比亚迪: 全球领先的储能整体解决方案供应商

公司业务涉及电子、汽车、新能源和轨道交通等领域，公司自2014年开始布局电化学储能，于2016年成立储能事业部，致力于储能电站系统的建设。在储能业务方面，公司产品出口至美国、德国、日本、等多个国家，主要客户包括中国国家电网、中广核、美国雪佛龙、德国Fenecon、日本A-style等，全球储能项目装机量超过750MWh。

3. 国轩高科: 铁锂电池技术领先，携手上海电气扩大产能

国轩高科成立于2006年5月，是国内动力锂电池的先行者之一，主营业务包括新能源汽车动力电池、储能、输配电设备，是国内动力电池的第一股。

2018年初，国轩高科与中国铁塔签订了动力电池梯级再生利用战略合作协议，为其提供电池；2019年公司与华为成为战略合作伙伴，为其通讯基站提供电力储备，出货量累计1GWh以上。2020年9月，公司与上海电气建设的国轩储能系统基地项目启动后，1期南通生产基地5GWh产能达产。

下期节目我们将为大家继续介绍储能变流器（PCS）和电池管理系统（BMS）环节的市场空间和龙头公司。

参考研报：

20210512_方正证券_行业策略深度_电气设备与新能源_申建国_储能深度报告：风光普及必由之路，爆发将至群雄逐鹿