今天，策略哥来给大家拆解一只国产CAE稀缺龙头企业——索辰科技的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。 

图表1：公司主营业务构成 

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）深耕CAE领域多年，为实现我国工业软件自主研发贡献力量

公司成立于2006年，是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司自成立以来，坚持面向世界科技前沿，面向国家重大需求，专注于CAE核心技术的研究与开发，在实现自身技术持续提升、经营规模不断扩大的同时，为实现我国工业软件自主研发、核心技术自主可控的新局面贡献力量。

图表2：公司发展历程

资料来源：公司招股说明书，公司公告，公司微信公众号，国元证券研究所

2019-2022年，公司营业收入快速增长，CAGR达32.27%，毛利率一直保持在60%以上。2022年，公司实现营业收入2.68亿元，同比增长39.11%，实现归母净利润0.54亿元，同比增长6.78%。

2）CAE引领产业转型升级，国产替代空间广阔

随着我国信息技术的高速发展以及各行业信息化需求剧增，软件行业已逐渐成为国家信息化建设与信息技术应用的支柱。工业软件行业的发展工作提高到国家战略发展高度，在产业发展方面获得了大量国家政策支持，有利于促进行业全面快速的发展。

根据CredenceResearch统计，2021年全球CAE市场规模为90亿美元；据IDC预测，未来中国CAE市场规模将从2021年的32.1亿元增长到2026年的74.8亿元，年复合增长率为18.4%。

图表3：全球CAE市场规模

资料来源：公司招股说明书，CredenceResearch，国元证券研究所

3）积极打造技术和算法优势，坐拥军工、科研院所等优质客户资源

公司在部分细分领域已具备一定的技术和算法优势。在流体仿真领域，公司使用的气体动理学算法、直接模拟蒙特卡洛方法、光滑粒子流方法等均为行业目前较先进的算法。公司凭借可靠的研发能力，牵头完成多项国家重大科研专项。

2019-2022年，公司的客户主要为军工单位及科研院所，合作关系稳固且客户粘性较强，在长期市场竞争中处于优势地位。同时，公司针对民用市场需求，广泛拓展民营客户群体，推动建立新的业绩增长点。

4）拟收购阳普智能，民用领域拓展有望加速

11月13日，索辰科技发布《关于全资子公司以增资及股权转让方式收购广州阳普智能系统科技有限公司48%股权的公告》。公司全资子公司上海索辰数字科技有限公司拟以股权转让、认缴新增注册资本的方式（共出资6439.02万元），取得广州阳普智能系统科技有限公司合计48%股权。交易完成后，公司拥有全部董事会3位席位中2位董事的提名权，并将其作为控股子公司纳入合并报表范围。

本次收购，有助于公司增厚产品优势、拓展渠道，加速开拓。

二、技术面信号

股性来看，这股属于流通市值仅17+亿的小盘股，盘小股性活，容易拉升。同时，这股属于科创次新股+国产软件+军工等多概念叠加品种，具备一定的联动炒作概率。

同时，根据11月27日发布得到投资者关系活动记录表，这股于2023年11月24日接受14家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构等，机构关注度较大。

资料来源：公开新闻

叠加技术上，这股自创出203.81上市高点后，股价便开始一路震荡回落至100.81，直接腰斩，打折充分，安全边际相对较高。

最近一段时间以来，股价也在低位不断夯实，预计存在一定的超跌反弹需求，建议可以逢低关注，以中短线思维对待即可。

风险提示：

市场竞争加剧的风险；宏观经济波动加剧风险；研发失败风险；人才流失及技术人员成本上升风险；募集资金投资项目的实施风险；客户集中度较高的风险；收入存在年度和季节性波动的风险；应收账款收回风险。

参考资料：

20231006-国元证券-索辰科技-首次覆盖报告：专注于CAE核心技术，长期成长空间广阔

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