导语：英伟达宣告CPO正式量产，算力“光”革命开启，谁将抢食万亿增量？

8月4日，A股市场迎来了风格鲜明的结构性反弹。市场全天呈现“深强沪弱”的分化格局，创业板指大涨5.64%，而沪指仅微涨0.33%。全市场超3700只个股上涨，赚钱效应显著。前期强势的高股息板块如银行、保险出现回调，“工农中建”四大行均跌超3%，释放出大量流动性，为科技成长股的爆发提供了土壤。同时，外围市场科技股的强势表现也为A股映射提供了情绪支撑，隔夜美股Lumentum、Coherent等光通信龙头企业股价大涨超9%，直接点燃了国内CPO（共封装光学）板块的做多热情。

盘面上，最亮眼的主线无疑是以CPO为首的AI算力硬件方向。板块内掀起涨停潮，光库科技20%涨停，联讯仪器大涨超17%，天孚通信、新易盛、中际旭创等“光模块三杰”集体大涨超10%，“易中天”组合表现抢眼。这一爆发并非偶然，是哪些因素或者是逻辑催生了CPO大涨的风口？

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一、短期催化事件：

1、英伟达官宣CPO步入量产，Scale-up空间打开十倍蓝海

8月4日，市场最核心的引爆点来自英伟达。其资深副总裁Gilad Shainer明确表示，共同封装光学（CPO）已正式步入量产。英伟达与供应链合作开发的CPO交换机已开始向紧密合作伙伴交付，并计划在下半年大规模导入全球AI工厂。此前市场一度担忧CPO大规模量产将推迟，此次官宣彻底打消了市场的疑虑。更关键的是，Shainer指出未来光通信的最大商机在于垂直扩展（Scale-up），其所需的带宽效能将是水平扩展（Scale-out）的十倍以上。

点评：CPO量产落地意味着AI光互联需求全面爆发，消除了“技术替代”的长期悬顶之剑。Scale-up互联带来的十倍带宽需求增量，将把光模块市场的景气周期拉长至2030年，打开了行业成长的天花板。

2、北美云厂商资本开支加码，需求可见度延伸至2028年

CPO大规模量产的基础，是下游需求端的持续旺盛。数据显示，北美四大云厂商2026年第二季度资本开支持续高速增长，并上调了全年资本开支指引，使得对光通信模块的需求可见度直接延伸至2028年。与此同时，台积电在2026年技术论坛上宣布，全球首款采用COUPE技术的200Gbps微环调制器已于今年开始生产，进一步验证了CPO产业链上游的成熟度正在快速提升。

点评：下游云厂商的“不差钱”式投入与上游代工巨头的技术突破形成了产业链闭环验证。这也印证了AI算力建设并非短期行为，而是长达数年的基建浪潮，CPO作为解决功耗和带宽瓶颈的核心技术，将成为确定性最强的受益环节。

3、国内政策加码与全球供应链重构，国产替代进程加速

政策面上，国家发展改革委明确“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，加快构建全国一体化算力体系。据央视财经报道，上半年我国用于AI算力建设的光通信设备激光收发模块和集成电路出口，同比分别增长22.3%和88.7%。在全球供应链格局下，LightCounting数据显示，2026年中国光模块厂商已占据全球约45%的市场份额，在800G、1.6T等高端产品上正加速追赶。

点评：国内算力基建的4万亿投资大幕拉开，叠加AI光模块出口的持续高增，国内光通信产业链同时受益于内需爆发与全球供应链地位提升。在高速率光芯片等“卡脖子”环节，国产替代有望在CPO时代获得弯道超车的机会。

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二、投资策略：

结合中信建投、国盛证券、太平洋证券等机构观点，在CPO产业从“1到N”的放量阶段，投资应聚焦两条主线：

光引擎及高功率CW光源产业链：CPO技术的核心是“硅光+外置光源”，高功率连续波（CW）光源是目前最紧缺的环节。英伟达已向Coherent和Lumentum各投资20亿美元锁定产能，供需失衡至少持续至2027年。国内企业在低功率领域已实现突破，但在CPO所需的300mW以上高功率产品领域，具备研发实力的厂商将迎来巨大的进口替代空间。

高精度光学器件（微透镜/透镜阵列）：微透镜是实现光信号高效耦合、降低损耗的核心光学组件。CPO对耦合效率要求极高，微透镜阵列能将耦合效率从传统方案的80%-85%提升至95%以上。目前全球市场由海外龙头主导，但国内部分厂商已实现技术突破，有望在国产替代浪潮中率先受益。

相关公司梳理

①中际旭创：全球光模块龙头，深度绑定英伟达等海外大客户，在1.6T光模块及CPO技术上有深厚布局，受益于Scale-out与Scale-up双重增量需求。

②天孚通信：全球光器件一站式解决方案龙头，覆盖高速光收发模块封装、光引擎及激光雷达光学部件，是CPO交换机上游FAU、光引擎耦合的核心受益者。

③光库科技：今日20%涨停领涨龙头，深耕光纤激光与光通信器件，在铌酸锂调制器等关键器件上具备国产替代能力，是CPO产业链中的高弹性标的。

④炬光科技：国内微透镜阵列领域技术领先厂商，产品可广泛应用于CPO场景。在高功率CW光源及微透镜国产替代浪潮中拥有核心卡位优势。

⑤源杰科技：国内稀缺的光芯片企业，低功率CW光源已批量出货，正在积极研发面向CPO的高功率产品。一旦突破，将成为光芯片国产替代的标杆。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：

CPO订单落地不及预期风险；高速率光芯片等上游扩产进度不及预期风险；行业竞争加剧导致毛利率下滑风险；市场短期涨幅过大后的估值与回调风险。

资料参考：

20260621-金元证券-通信行业周评：CPO（共封装光学）迈向“0到1”