近期市场让人觉得十分的精神分裂，甚至涨出了杀跌的感觉。白天看着我们部门旁边IT小哥日益隆起的肚腩以及加厚的镜片，晚上一遍遍刷着美股的新高，不得不感慨，要是再这样“半死不活”下去，我们的大A也真到了“中年油腻危机”了。敢问如何雄起？简单，科技兴国啊！一起来看看今天研报菌为大家挖掘的“科技组合拳”吧！

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

MLCC的重要原材料！寡头垄断下，A股仅两家公司参与？

受益5G建设需求、电动车渗透率提升，预计未来5年国内MLCC行业需求增速高达13%，超出全球增速约4个百分点。

东兴证券认为在全球MLCC通用型产品产能向国内转移，MLCC需求爆发的大背景下，MLCC陶瓷粉体行业迎来投资机会。

陶瓷粉体材料是MLCC的关键原材料，约占MLCC成本量的六成，供应呈寡头垄断格局，主要市场份额被日、美等企业占据。但这并不意味着中国企业会长期受制于人。

中低端MLCC陶瓷粉材料领域，国内龙头企业具有明显的成本优势，性价比极高，已逐渐实现了国产替代，有望显著受益于通用型号MLCC的产能转移趋势。

在此基础上，稳扎稳打地逐渐对高端产品逐个型号进行渗透，是国内MLCC产业能够从小到大、从大到强的必然道路。而在此过程中，我们预计本土MLCC陶瓷粉体材料龙头企业将起到重要引领作用，并充分受益。

目前，国内MLCC陶瓷粉体材料龙头企业主要有两家。国瓷材料在国内中低端MLCC陶瓷粉材料领域逐渐实现了国产化替代，产品性价比极高，与风华高科、韩国三星电机等众多客户建立了稳定的供应关系。

三环集团是国内主要的MLCC生产企业之一，自产自用陶瓷粉料，供货美的、格力、TCL等业界知名企业。

Ⅱ

切入半导体赛道布局PCB！这家公司锁定5G主战场！

光韵达：公司是激光智能制造解决方案与服务提供商，通过成立全资子公司切入半导体赛道，将自身现有客户资源进行战略合作深度分享，使得公司的半导体业务产品更多元化，提升了公司的整体盈利能力。公司目前锁定5G主战场，布局PCB方案升级，子公司一季度营收增长飞速，未来成长可期。

看点：

① 外延切入半导体赛道，OLED高速缓存芯片

公司通过成立全资子公司宏芯半导体，持有南京初芯约18%股权。目前南京初芯为手机OLED高速缓存新破案的前沿设计厂商，主要产品为28nm的高速缓存ESRAM-SDM，客户面向韩国，且已实现小批量生产。南京初芯的高速缓存芯片可能会带动 OLED屏幕供应商向此方案转变，亦将享受技术升级带来的红利。南京初芯一季度营收增长飞速，且实现巨大扭亏，有望为公司带来一定贡献。

② 强强联手共享客户渠道，多元化持续发力

南京初芯设计的高速缓存芯片产品聚焦于中高端分辨率的OLED手机屏幕。而光韵达可将自身现有客户资源进行战略合作深度分享，包括导入现有客户资源、与南京初芯开展芯片研发与销售工作等，开拓SRAM芯片适用的汽车、消费、通讯、工业等其他专用应用领域市场，这将使得本公司的半导体业务产品多元化、客户多元化，提升上市公司的整体盈利能力。

③ 锁定5G主战场，布局PCB方案升级

公司布局PCB板块，由传统制造向PCB核心工艺全解决方案商升级，尽享5G带来的PCB景气之势。随着5G的到来，电子产品主板的升级也将势不可挡，其中高端HDI的应用场景将会加速扩大，HDI升级对于激光钻孔类等 核心工艺产能消耗巨大。

光韵达通过与下游PCB厂商实现深度战略合作， 由传统制造向PCB核心工艺全解决方案商升级，帮助PCB厂商解决外协外包生产环节的同时，也同样成为PCB生产制造的核心角色，也进一步将公司推向5G的主战场，尽享5G赋予PCB的高景气度增长之势。

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参考资料：

1、20200608-东兴证券-东兴证券先进陶瓷材料系列研究之一：MLCC陶瓷粉体行业，需求高增长，国产替代加速

2、20200409-国盛证券-光韵达（300227.SZ）：受益5G驱动，激光智造龙头稳强

3、20200409-平安证券-光韵达（300227.SZ）：收入增速符合预期，看好5G大浪潮下的业绩表现

4、20200409-太平洋证券-光韵达（300227.SZ）：业绩符合预期，三主线发力共推成长

5、20200503-国盛证券-光韵达（300227.SZ）：PCB核心工艺方案商，外延布局半导体设计