一、大势早知道

昨晚美股纳斯达克指数大跌近5%，无疑提前为A股科技股的走势蒙上了一层阴影，毫无悬念创业板今天开盘低开了2%。而昨日晚间半导体产业迎来重磅消息，第三代半导体产业将写入“十四五规划”，从一定程度上对美股外围利空形成对冲，半导体板块今日带动5G、消费电子等板块逆势走强，市场整体的亏钱效应集中在大消费板块。

各指数今日低开高走，收盘上证指数下跌0.87%，创业板指下跌0.54%，行情走势再度趋于纠结。

1、震荡调整仍延续，紧盯指数关键支撑位。

本周一，我们分析过上证指数的周K线，彼时上证指数周线5连阳接近前期高点面临选择，当时不确定会突破还是回踩确认，周五收盘给出了答案。今日上证指数的低开高走保证了10周线的支撑尚在，而非跌破，下周核心的关注点是上证指数能否依托10周均线展开反弹。若跌破，下方短期暂时无险可守，调整幅度将会加深。

从创业板看，本周整体处于七上八下的震荡，好的方面在于近两周创业板的成交量有明显的放大，市场交投更加活跃，而创业板综指本周更是突破了前期高点。能否结束磨人的震荡期，似乎又只能下周见分晓了。

创业板目前较为关键的支撑位在箱体震荡下沿与60日均线处的2600点上方。

2、消费+科技整体估值偏贵，下周风格轮动能否再开启？

近期很多股友或许有一种感觉，市场越来越难做了，赚钱效应也不佳。究其根本原因，无论是科技股还是消费股，当前的估值都太偏贵了。

以科技股的领军板块半导体为例，自2019年初开始，市场对进口替代与自主可控的持续性炒作，加之美国对中兴通讯、华为、字节跳动的不断限制刺激，半导体板块经历了多轮炒作，板块指数自2416点上涨至最高7514点，板块内5倍以上牛股不在少数，随之而来的问题就出现了：股价涨太快，业绩跟不上，估值逐步放大，板块中100倍，几百倍估值的个股不在少数。

所以自8月起半导体板块持续处于杀估值的调整走势，而从短期看，板块内有一定的超跌反弹，今日加之半导体板块的重磅利好，板块迎来大涨。

反观大消费，以其龙头板块食品加工制造板块为例。板块指数自2018年10起筑底反弹，而诸如贵州茅台、海天味业等绝对龙头，自2015年股灾时经历了远比创业板小的调整幅度后，便开启了至今多年的长牛之路，并与今年2月份春节后开始的主升浪行情中达到高潮。

这波主升浪后，我们惊讶得发现，海天味业这种传统大消费股估值竟也达到了100倍以上，市场正常给予成长性与想象空间更大的科技股高估值是普遍事实，而这种情况出现在酱油龙头，这合理吗？

而当先觉资金嗅到危险气息的时候，海天味业已遭遇近期最大的两天连续调整，跌幅达15%。

而在芯片股中期调整反弹+消费股长期大涨回调的大背景下，下周市场风格能否从大消费切换至科技股的反弹行情，值得期待。

二、风口早知道

【氮化镓】

1、氮化镓的优越性及主要应用

氮化镓，化学式GaN，是氮和镓的化合物。GaN材料是宽禁带半导体材料的一种，相较于Si（硅）材料，GaN更耐高温，拥有更高的功率密度输出；相较于SiC材料，GaN更适合用于高频场景，且拥有更大的成本下降潜力。

GaN材料应用主要有三个方面：

1）光电领域应用于LED、激光器等，已经较为成熟；

2）电力电子领域应用于快速充电器、充电桩、变频器，包括新能源汽车逆变器及车载充电器等，即是小米与意法半导体着力开拓的领域；

3）微波射频领域应用于功率放大器、基站射频、军工射频等，特别适合高频信号，随着5G商用，GaN材料将首先在基站领域渗透，未来待成本下降后有望进入更多终端，成为5G关键材料之一。 

2、第三代半导体写入十四五规划

据媒体报道，我国计划把大力支持发展第三代半导体产业，写入正在制定中的“十四五”规划，计划在2021-2025年期间，举全国之力，在教育、科研、开发、融资、应用等等各个方面，大力支持发展第三代半导体产业，以期实现产业独立自主，不再受制于人。

第三代半导体材料有两种：氮化镓以及碳化硅。

1）碳化硅相对核心的标的为露笑科技与三安光电：

露笑科技今日直接一字板涨停。8月25日光大证券曾发布研究报告《露笑科技：中国碳化硅产业的国之重器》：

短期看长晶炉批量订单，长期看与合肥政府百亿元的合作协同。

a. 在碳化硅长晶炉方面，公司曾与伯恩合作共同布局苹果用蓝宝石业务，依托于历史的蓝宝石业务积累，公司目前战略转型布局碳化硅业务；

b. 在碳化硅晶片方面，公司引进国内最早和最顶尖的从事碳化硅晶体生长研究的技术团队——陈之战博士研究团队。

2）A股氮化镓的核心标的：

三安光电：旗下子公司三安集成已经能提供成熟的GaN 射频/功率代工工艺，在国内产业链中占据重要地位。

海特高新：海特高新具备六英寸 GaN 代工能力，主要布局硅基 GaN。

聚灿光电：目前产品涉及氮化镓的研发和生产，外延片的技术就是研发氮化镓材料的生长技术，芯片的技术就是研发氮化镓芯片的制作技术。

乾照光电（300102）作为深圳第三代半导体研究院共建单位之一，致力于Micro LED等半导体前沿技术的研发和产业化。

赛微电子：旗下子公司聚能晶源已成功研制“8 英寸硅基氮化镓外延晶圆”，相关项目一期已于 2019 年 9 月投产。

【相关个股】

三安光电：

三安光电作为化合物半导体龙头企业，LED主业逐渐趋稳，MiniLED产业化放量在即；公司在砷化镓、氮化镓、碳化硅及滤波器等领域积极布局，预计公司的化合物半导体业务有望逐步起量。

1、传统LED芯片已处于周期底部，高端LED前景可期

1）传统LED照明行业产品单价相较于2018和2019年已趋于稳定，销售量开始呈上升趋势，高端产品如Mini/MicroLED、高光效LED、车用LED等新兴应用领域的市场渗透率正逐步提升，随着国内外大型终端应用企业的介入，未来前景广阔。

2）凭借传统LED的积累，高端LED进展显著。公司经过十几年的深耕细作，产品类型已涵盖汽车照明、Mini/MicroLED、高光效、紫外、红外、植物照明等的应用，营销网络遍布全球，与三星、科锐、格力电器、美的集团、TCL等国内外下游大厂建立了合作伙伴关系。

2、收购北电新材，布局碳化硅材料生长环节

公司全资子公司湖南三安拟以现金3.82亿元收购安芯投资（持有北电新材99.50%股权）和安瑞科技（持有北电新材0.5%股权）合计持有的北电新材100%股权，布局碳化硅材料生长环节，北电新材曾于2017年收购瑞典碳化硅厂商Norstel，Norstel是生产汽车级碳化硅的领先厂商，后Norstel于2019年被意法半导体收购，在特斯拉的碳化硅MOSFET供应商中，意法半导体占比达到70%。

内容仅做数据展示，不构成投资意见，据此操作风险自担。