龙1：科伦药业（002422.SZ）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 三发驱动布局完成，公司迎来经营拐点；

2. 公司创新药布局已初具雏形，仿创结合布局前景广阔，制剂新品于17年陆续上市，未来陆续放量增长；

3. 可立袋与多腔袋等高端包材占比提升带来单瓶收入增加，多特等高端肠外营养输液21年市场销售将超10亿元，原料药板块成本优势突出。 

龙2：恒瑞医药（600276.SH）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 研发创新促进良性发展。公司报告期内继续加大研发投入；

2. 报告期内取得创新药、仿制药、创新药临床、仿制药临床两位数批件，市场空间大，公司首仿药和仿制药陆续获批，有望为公司持续巩固行业龙头地位；

3. 多品种产品中标带量采购政策，进一步扩大公司相关产品销售。

龙3：安科生物（300009.SZ）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 生长激素产能恢复，水针提升市占率和用药金额。生长激素通过GMP认证产能开始恢复，下半年新增入组患者数量快速增长，生长激素销售出现回升；

2. 重磅产品研发持续推进。战略布局精准诊断+治疗产业链。中德美联基因检测业务从法医检测向民用检测延伸；

3. 助力抗击疫情，预计干扰素和多肽业务短期提升明新型冠状疫情席卷全国，α干扰素是国家卫健委指定的新型冠状病毒肺炎诊疗方案1-4版中都推荐的治疗药物之一。 

龙4：复星医药（600196.SH）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 公司业绩符合预期。公司2019年实现营业收入285.85元，同比增长14.72%；归属于母公司股东净利润33.22亿元，同比增长22.66%。三季度起公司在制药板块经营情况良好，复星的达芬奇机器人销售开始提速。认为公司后续继续改善的空间仍较大

2. 各业务板块稳健增长。心血管系统、中枢神经系统、血液系统、代谢及消化系统、抗感染、抗肿瘤等核心领域纷纷实现营收。公司制药板块销售额过亿的制剂单品或系列共35个；

3. 内生业务增长强劲：万邦和Gland盈利能力持续提升，为公司业绩主要驱动。　研发力度加大，创新药进入收获期。

龙5：药明康德（603259.SH）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 2019年收入增长33.89%，扣非后业绩增长22.82%。经营能力持续向好。

2. 实验室业务持续发展，CDMO/CMO、临床CRO业务高增长。服务客户渠道拓宽，2019年服务110家全球客户，WIND平台签约52个服务项目，为众多国内外合作伙伴成功进行FDAIND申报；

3. 盈利能力保持稳定，费用率相对平稳。加大对关键人才激励包括限制性股票计划等导致成本比去年同期增加，拉低整体毛利率。2020年定增计划，拟募资65亿元加大合全药业产能，有助于公司实现产能扩充，提升药物研发能力和整体竞争力。

龙6：爱尔眼科（300015.SZ）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 眼科龙头持续高增长，预告业绩同比增长36.92%。2019年Q4公司营业收入为22.61亿元，同比增长20%；归母净利润1.5亿元，同比增长31.6%，Q4扣非后归母净利润2.04亿元，同比增长28%；

2. 公司立足全球化，在国际化战略过程中，持续完善布局，目前已经完成在美国以及欧洲的布局，国际化战略的持续推进；

3. 居民用眼习惯的改变，导致眼健康需求端的不断扩容，医疗消费升级以及对摘镜的渴望共同推动需求端的提升眼科市场消费潜力大，公司品牌能力不断提升。

龙7：迈瑞医疗（300760.SZ）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 2019全年实现收入165.56亿、归母净利润46.81亿、扣非归母净利润46.15亿，分别同比增长20.38%、25.85%、25.05%，实现EPS3.85元，业绩符合市场预期；

2. 高端产品占比提升，以及规模效应带来费用率下降，盈利能力可持续；

3. 新冠疫情正在全球扩散，带来了监护仪、呼吸机、血球、CRP、移动DR、便携彩超等产品的短期需求放量，公司显著受益。疫情之后我国有望启动战略应急物资储备项目（含呼吸机、监护仪等）和新医疗新基建，实现进口替代。公司多个主力产品入选优秀国产医疗器械目录，有望受益。 

龙8：乐普医疗（300003.SZ）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 公司业绩符合预期。公司2019年实现营业收入77.96亿元同比增长22.64%，归母净利润17.25亿元，同比增长41.57%；

2. 医疗器械持续高增速，新品种陆续上市。积极报布局人工智能领域，是人工智能心电技术的行业领先者。•AI-ECGPlatform是国内唯一款同时获得NMPA批准、FDA批准司和CE认证的人工智能心电产品；

3. 公司冠脉支架产品丰富，竞争优势明显。Nano维持稳定增长，金属支架占比提升明显，新产品生物可吸收支架NeoVas快速放量，实现销售收入约1.5亿元；

4. 公司加大自产产品比重，压缩毛利较低的代理配送业务，业务结构不断优化。

龙9：益丰药房（603939.SH）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 板块长期相对高景气+具备估值性价比+对疫情有抗风险能力。药店具备较强的抗风险能力，现金流影响较小；

2. 公司通过持续的深耕以及强大的精细化管理能力，在江苏省、湖南省、湖北省均已经实现了规模第一，应享受估值溢价；

3. 行业层面，药店板块的处方外流和集中度提高将会不断兑现，景气度依然很高。

龙10：片仔癀（600436.SH）

所属行业：医药生物

核心逻辑：

1. 国内市场零售价格将从530元/粒上调到590元/粒提价新周期开启，有望带来业绩加速成长；

2. 2019年年度业绩快报全年实现营业总收入同比增长20.54%；实现归母净利润同比增长20.24%；实现扣非归母净利润同比增长21.01%；

3. 2019年片仔癀全年未提价，渠道库存得到有效消化，渠道库存水平健康. 化妆品和医药商业发展态势良好，公司的毛利率净利率具备提升空间。

龙11：首旅酒店（600258.SH）

所属行业：休闲服务

核心逻辑：

国内三大连锁酒店龙头之一，背靠首旅集团，旅游资源丰富。

1、首旅酒店定位高端，携手如家后，打通高-中-经济型酒店全产业链覆盖。

2、加盟模式带来轻资产扩张，ROE未来有望持续提升。

龙12：中国国旅（601888.SH）

所属行业：休闲服务

核心逻辑：

国内免税业龙头，市占率超过85%，规模效应、完整供应链体系已经逐渐取代牌照优势成为公司核心竞争力。中国离境免税市场空间广阔，预计国内免税行业未来几年将持续保持20%左右的快速增长。2020年受到短期疫情冲击业绩承压，但长期逻辑不改，黄金坑下更是难得的布局机会。 

龙13：宋城演艺（300144.SZ）

所属行业：休闲服务

核心逻辑：

国内旅游演艺行业的绝对龙头。

1、公司覆盖上游创作至下游运营，全产业链运作在控成本、灵活性运营方面有显著优势。

2、可复制性得到验证，公司低杠杆率提供更高资金借贷空间，叠加现金流优越，公司异地复制具有强资金支撑。

龙14：贵州茅台（600519.SH）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.茅台作为中国高端白酒品牌，不仅是行业一直以来的一大标杆，也是国内白酒消费市场常年蝉联冠军的产品。得以于巨大的高端品牌优势以及国资控股等优越先天条件，贵州茅台一直是资本重点关注的“长牛”典范；

2.近年来，国内高端白酒格局稳固，消费市场持续扩容，行业成长确定性强，龙头企业量价空间充足，估值空间有望打开；

3.公司进来持续稳步推进渠道改革，直营比例不断提升，销售费用管控成效显著，核心产品盈利空间逐步拓宽增厚，企业年内盈利有望继续维持高增态势。

龙15：顺鑫农业（000860.SZ）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.公司全资子公司您蓝山鑫鑫贸易有限公司年初发布《调价通知》，旗下7大系列产品出厂价格全线上调，核心产品提价有望显著增厚业绩；

2.公司2019年白酒业务录得稳健增长的同时，猪肉业务有望受益于猪肉价格高企而实现2019年全年业绩扭亏为盈，业务或将迎来多元化支撑

3.随着国内疫情管控成效显现、市场复工复市，加之近期国家顶层透出的积极财政政策倾向，国内具名消费市场有望复苏，前期受影响较大的调味品及饮用场景首先的白酒有望显著受益。

龙16：五粮液（000858.SZ）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.2019年以来公司大力推进产品端与渠道端改革双管齐下，核心产品全面升级聚焦系列酒的同时，全新推出的控盘分利模式成功增厚渠道利润，公司价值回归可期；

2.机构数据显示，近期五粮液批发价整体仍旧维持高位，公司多举措并举维护批价水平，加之公司节后相应政策出台积极，渠道情绪得到维护，随着内部改革全面落地的效能释放，公司在疫情过后人有望通过渠道优化增量保障全年两位数增长业绩目标达标，个股价值买点凸显。

龙17：青岛啤酒（600600.SH）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.年报显示，公司2019年全年实现总营收同比增长5.3%，归母净利润同比增幅达30.23%，扣非后归母净利润增速为27.83%，整体业绩表现略超预期，公司产品结构优化成效显现；

2.国内规模啤酒行业1-2月受疫情印象较为显著，规模以上啤酒企业产量同比下降40%，二季度疫情影响减弱后，啤酒行业或有望出现恢复性增长。 

龙18：双汇发展（000895.SZ）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.公司是屠宰业龙头。猪价上涨趋势预计全年延续，2019年公司肉制品6次提价应对成本上涨压力，体现公司掌握强大的提价权；当成本回落后，产品降价的可能性低，将释放巨大的盈利空间。

2.预计2020年将继续增加猪肉进口，中美关税有望进一步下降降低进口肉成本，公司估值中枢有望抬升。

龙19：伊利股份（600887.SH）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.中国乳制品行业具有全球最大的潜在市场，目前中国人均乳制品消费量低于世界平均的1/3，伊利作为行业龙头收益最大；

2.公司2019年提出“全球乳业第一、健康食品五强”的新战略目标，着眼全球市场，对标全球乳品第一企业雀巢，公司有望迎来营收和净利率双提升的黄金发展期；

3.2019年奶牛存栏量下降导致国际原奶供给趋紧，在疫情影响下，预计2020年原奶供给持续吃紧，全年奶价上涨趋势确定，毛利率有望提升。 

龙20：安井食品（603345.SH）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.公司主营火锅料速冻制品，公司业务成长具有确定性和可持续性。从2019年表现看，蛋饺、手撕红糖馒头、锁鲜装等新品均贡献50%+的增速，市场对安井新品的接受度高，且新品毛利率较高，提高公司利润；

2.公司品牌效应进一步凸显，2019年9月、10月、11月连续三次提价，并未影响动销，终端接受度良好；

3.公司的运营效率得到改善，费用率下降。由于产品运输距离下降，物流成本节约，从而提升净利率。

龙21：洽洽食品（002557.SZ）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.国内千亿坚果市场将保持11%+的增长，公司作为坚果优质品牌，小黄袋每日坚果有望保持20%+的增长；

2.公司为期五年的员工持股计划即将进行第四期，改革和激励措施持续推动老品牌焕发新生；

3.生产段自动化率不断提升，有望拉高毛利率。20年线上规模效应逐步释放，盈利空间将显著改善。

龙22：汤臣倍健（300146.SZ）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.国内保健品行业龙头，营收增长稳健。公司启动以蛋白粉为主品牌的策略，进一步夯实大单品战略，第一大单品健力多市占率达60%；

2.渠道方面，公司始终位列品类第一，市占率从4%提升至8%，线下不断扩展母婴和商超渠道；营销方面持续增加投入增强品牌影响力；

3.2019年受电商发影响，公司对新收购的LSG公司计提10亿损失，2020年可轻装上阵，业绩有望触底反弹。

龙23：涪陵榨菜（002507.SZ）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.酱腌菜行业具备量价齐升的发展空间，目前中国人均消费量相较日本仍有25%的提升空间；单价只有日本的1/5；

2.公司作为榨菜行业龙头，市占率约30%，且消费人群从原来的低收入人群扩展到日常家庭消费，未来将应用到更多消费场景，产品升级直击中高端市场；

3.公司单寡头地位确立，历史上多次小幅提价，但对消费量几乎没有影响，未来仍有提价空间增厚利润。

龙24：天味食品（603317.SH）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.公司优势产品川味调料和火锅底料在细分领域具有持续成长性，随着未来产品升级和新品推出，将不断驱动业绩增长；

2.近期公司成立定制餐调事业部，逐步发力B端市场，有望构建平台型企业；

3.未来五年逐步建立品牌壁垒，实现产品的迅速扩张。

龙25：海天味业（603288.SH）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.消费升级背景下，调味品行业向名优集中的趋势越来越明显，且行业刚需属性，受经济波动小，龙头企业受益最大；

2.酱油是调味品细分领域中市场规模最大、渗透率最高的企业，公司作为酱油业龙头，拥有品牌优势和提价权；

3.国内堂食餐饮、外卖等业务高速发展，调味品的市场空间持续被打开。

龙26：中炬高新（600872.SH）

所属行业：食品饮料

核心逻辑：

1.目前酱油上市公司中的老二，主营美味鲜和厨邦两大品牌，市占率约9%；

2.中炬高新与海天走差异化渠道，以下游家庭渠道为主；在B端渠道开启五级市场策略打开全国市场，加码餐饮渠道；

3.2018年11月宝能正式入主，加大对中高层的奖励激励，改革内部治理，有望提升净利率。

龙27：永辉超市（601933.SH）

所属行业：商业贸易

核心逻辑：

公司是首批将生鲜农产品引进现代超市的企业之一。2010-2018年营业收入/归母净利润复合增速分别达24.37%/21.80%。目前是全国性超市龙头，中国企业500强。供应链构筑宽阔护城河。

龙28：顾家家居（603816.SH）

所属行业：轻工制造

核心逻辑：

国内软体家具龙头，在全球拥有超过 6000 家品牌专卖店，纵向延伸定制家具，横向扩充其他软体，实现大家居闭环。公司此前经过多次并购整合，产品和品牌矩阵有望更加成熟，协同效应将更加明显。行业空间广阔，集中度将持续提升。

龙29：晨光文具（603899.SH）

所属行业：轻工制造

核心逻辑：

全国性文具龙头，强品牌力、深渠道护城河，产品力不断拓宽提升。传统业务强者恒强；办公电商科力普成长迅猛；布局零售大店业务九木杂物社对标日本，未来发展空间巨大。

龙30：中顺洁柔（002511.SZ）

所属行业：轻工制造

核心逻辑：

国内中高端生活用纸龙头企业，公司14-18年收入复合增速为22.5%，利润复合增速为56.7%。近些年来打造出洁柔、太阳等知名品牌，产品覆盖高中低端，涵盖KA\EC\AFH\GT四大渠道。未来随着全国产能的持续释放，收入、市占率有望持续提升。

龙31：广汽集团（601238.SH）

所属行业：汽车

核心逻辑：

1.公司年报显示，2019年公司全年总营收同比回落17.5%，归母净利润同比回落39.3%，2019年宏观经济下行压力叠加国内国六升级与中美贸易摩擦因素导致的汽车杨业景气度低迷影响显著；不过，公司2019年产销同比增长3%左右，日系产品四季度表现依然较为靓丽，企业经营性现金流明显改善

2.国常会日前确立促进汽车消费三大举措，近期汽车领域频频迎来政策利好释放，下游消费需求有望回升，整车龙头或将受益

龙32：比亚迪（002594.SZ）

所属行业：汽车

核心逻辑：

1.公司是国内新能源汽车领域先行者，也是近年来行业领跑者之一；根据业绩快报，受补贴退坡拖累，公司2019年业绩整体承压，但四季度及全年业绩符合预期，龙头优势带来了较高的业绩韧性；

2.国常会日前确立促进汽车消费三大举措，除提振国内汽车整体消费需求的相关利好外，新能源汽车购置补贴和免购置税延长2年的政策有望直接刺激国内新能源车消费回升，行业龙头有望充分受益

3.公司近期成功推出独创的全新重磅产品刀片电池，直接切中整车厂电池需求痛点，与大部分企业的合作交流业已展开，公司产业链优势显著增强。

龙33：上汽集团（600104.SH）

所属行业：汽车

核心逻辑：

1.公司公告数据显示，受疫情影响，公司2月产销数据双双大幅下滑，疫情对于国内购车需求构成显著短期冲击；但随着疫情管控成效显现，整车及零部件企业逐渐复工，行业需求长期有望回升；

2.国常会日前确立促进汽车消费三大举措，近期汽车领域频频迎来政策利好释放，下游消费需求有望回升，整车龙头或将受益

3.公司PB创历史新低，股价存在低估，修复空间可观。

龙34：益生股份（002458.SZ）

所属行业：农林牧渔

核心逻辑：

2019年营收同比增143%，净利润同比增499.73%；

白鸡禽周期级别有望超预期并迎来量价齐升，禽板块业绩大幅增长。

龙35：普莱柯（603566.SH）

所属行业：农林牧渔

核心逻辑：

毛利率水平和研发投入占比均位于行业前列，禽用疫苗及抗体和化药板块实现业绩稳定增长；

长期看好猪用疫苗板块在养殖行业恢复后带来的增量。

龙36：安琪酵母（600298.SH）

所属行业：农林牧渔

核心逻辑：

是亚洲第一、全球第三的酵母领军企业，目前有24.9万吨酵母及7.8万吨YE产能，国内市占率55%，全球市占率16%；

2019年业绩逐季反转，2020年收入增速指引14.79%，归母净利指12.41%。

龙37：中宠股份（002891.SZ）

所属行业：农林牧渔

核心逻辑：

全球宠物食品领域多元化品牌运营商；

深耕国内湿粮赛道多年、差异化定位优势明显，产能加速释放，有望超市场预期；旗下有“Wanpy”、“NaturalFarm”、“Dr.Hao”、“JerkyTime”、“爱宠私厨”、“脆脆香”丄Happy100等自主品牌。

龙38：新希望（000876.SZ）

所属行业：农林牧渔

核心逻辑：

2019年营收同比增长18.8%，归母净利同比增长195.78%；

生猪养殖产能快速扩张，叠加行业高景气，业绩快速增长，2020年饲料业务有望进一步增长。

龙39：隆平高科（000998.SZ）

所属行业：农林牧渔

核心逻辑：

种业龙头，转基因技术储备充足，有望凭借国内转基因商业化政策放开快速成长为国际种业巨头。

龙40：海尔智家（600690.SH）

所属行业：家用电器

核心逻辑：

深化渠道改革，高端品牌有望放量增长

1、海尔对于国外知名品牌卡萨帝的收购，不仅开拓了海外渠道，同时引进了先进技术，使得海尔能快速提升高端产品力；

2、渠道改革深化提升终端渠道把控能力，提示海尔的库存周转率；

3、私有化若能顺利落地，提示海尔智家归母净利率及运营效率。

龙41：美的集团（000333.SZ）

所属行业：家用电器

核心逻辑：

作为白色家电巨头，公司一直在积极变革，以变应万变

1、品牌力增强，收入业绩文件增长，主要产品市占率均位于市场前列；

2、治理结构完善，全面推进T+3渠道变革，提示周转率；

3、内销市场空间犹存，同时公司积极拓展海外市场，从OEM到海外建厂，近年来收购海外优质资产，多元化经营进一步发展。

龙42：格力电器（000651.SZ）

所属行业：家用电器

核心逻辑：

1、混改落地，格力集团持股比例从18.2%降到3.2%，第一大股东变更为珠海明骏，股权结构更加多元化，公司在资本市场上更为灵活；

2、促销提升市占率，疫情不改长期逻辑。自2019年11月，公司降价促销调整存，抢占低端市占率，内销也有所回升。

3、受到疫情防控影响，卖场关闭以及安装工人返工延迟，短期之内空调销量或将出现较大下滑。中期来看，短期内被压制的消费需求集中释放，空调销量或将快速增长。带有杀菌消毒的空调或将成为消费热点。长期来看，空调作为耐用消费品，消费需求仍会释放。

龙43：老板电器（002508.SZ）

所属行业：家用电器

核心逻辑：

公司作为高端厨电龙头，产品均价处于行业领先水平，随之公司新品的加速推出，2020年新品增速或有更好的表现。

虽然厨电行业零售存在压力，但地产后周期影响逐步转正，同时多渠道协同已经成为行业共识，公司工程渠道收入同比增加90%，未来公司依然有望受益于地产竣工增速的环比改善以及精装修住房比例的提升。

龙44：苏泊尔（002032.SZ）

所属行业：家用电器

核心逻辑：

在消费整体疲软的市场行情下，苏泊尔四季度仍实现11.20%的同比增长，业绩维持稳定。

公司内销依靠研发推新，品类开拓抵御行业下行外销凭借大股东SEB订单转移稳健托底，弱势行情下，苏泊尔穿越周期的增长任性充分显现。

净利润方面，公司实际毛利率水平提升，期间费用率基本保持稳定。2019年归母净利润同比增长14.97%，高于收入增长3.51%，在保证行业竞争加剧情况下公司营业规模稳定增长。

龙45：珀莱雅（603605.SH）

所属行业：化工

核心逻辑：

1.中国化妆品景气度高，对标海外市场，中国人均化妆品消费仍有6倍增长空间；

2.珀莱雅产品定位大众，与国外品牌错位竞争，注重科技研发，不断拓展品牌和品类矩阵，除了传统的面膜等护肤产品，公司发力正在风口上的彩妆业务，成为新的业务增长带你；

3.公司通过线上线下多渠道布局，通过新型营销方式迎合年轻群体喜好，增加客户粘性，不断拓展受众；

龙46：森马服饰（002563.SZ）

所属行业：纺织服装

核心逻辑：

体育服饰与童装赛道表现亮眼，行业方面得益于优生优育意识觉醒，两千亿童装市场飞速发展，预计2024年将突破4000亿大关。公司方面，“产品+渠道+营销”三力齐发，业绩可期。

龙47：芒果超媒（300413.SZ）

所属行业：传媒

核心逻辑：

打造芒果全产业链生态体系及扩大协同效应，5G新技术、“大芒计划”等有序推进。

短期疫情影响下，“宅家”带来长视频观看需求提升，长视频流量迎来大幅增长，叠加芒果TV自制综艺陆续推出，以及凭借独特评估体系上线的热播剧，一季度有望看到芒果TV流量和会员较快增长，同时春节期间公司IPTV、OTT的大屏业务数据增幅也明显高于往年。

长期看，芒果作为A股稀缺渠道内容一体化平台，以精尖综艺自制能力驱动平台增长，打造与众不同的成长模式，20年继续补足影视剧马力，同时围绕KOL、MCN、5G技术等不断扩大生态体系，20年开年奠定良好基础。

龙48：人民网（603000.SH）

所属行业：传媒

核心逻辑：

公司2018年实现收入16.94亿元，同比增长20.9%，成功扭转收入滑趋势。2017年起公司及时调整自身战略，推出“深度融合版权+渠道的业务模式”，信息服务业务收入稳中有增，17年实现收入增长16.49%。

18年起，在保证PC端收入同时，积极布局移动端社交、视频，垂直内容平台等，在广告业务和内容审核服务中取得增长，未来公司将进一步积极拓展内容审核市场。

公司凭借自身国有背景优势，加大了对移动内容风控业务的拓展和用户开发，第三方审核业务快速增长。

龙49：中公教育（002607.SZ）

所属行业：传媒

核心逻辑：

1、政策利好，空间广。预计2019年非学历职业教育市场规模3400亿；

“研发+渠道护航”，助理中公教育成为国内招录考试培训龙头，近3年符合增长77%，研发2、与渠道并重，品牌类丰富，持续跨赛道复制扩展，教师赛道孵化获验证

3、短期扩招红利护航业绩确定性增长，长期跨赛道复制扩展，总量空间客观，今年稳就业强化下，政策资源有望倾斜。

龙50：完美世界（002624.SZ）

所属行业：传媒

核心逻辑：

自研与电竞产品发展良好，助力公司游戏板块收入快速增长自研游戏方面，2019年公司推出了《完美世界》、《我的起源》、《新笑傲江湖》等多款自研大作。

电竞方面，顶级电竞IP《DOTA2》与《反恐精英：全球攻势》持续发力，举办了包括TI 9在内的多场赛事。游戏业务实现快速增长。

Q1业绩或将迎来大幅增长受新冠肺炎影响，2020年一季度“宅经济”盛行，公司《新笑傲江湖》等各大游戏表现优秀，同时公司储备丰富，现金流文件，短期影视业务低点，不该公司长期确定性。

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