时至今日，A股的2019年年报与一季报公布即将进入尾声冲刺阶段。总体来看，A股上市公司的业绩表现基本上与预期一致——2019年全年业绩整体明确向好，但2020年一季度业绩预期却较为“惨淡”。

一、年报业绩格局确定 一季度业绩压力或超预期

从年报表现来看，A股整体业绩格局基本确定，两极分化愈发明显。

数据显示，当前已经公布2019年业绩（含快报）的上市公司总数升至3702家，实现全年归母净利润同比正增长的个股占比为63.83%，较3月31日（2156家）回落0.97个百分点。其中，实现业绩同增的上市公司里，只有业绩翻倍的个股占比提升了0.87个百分点；与此同时，业绩下滑的个股仅录得显著亏损的标的比重实现小幅回落，去年全年业绩腰斩与业绩大幅下滑的个股比例分别上升了0.25个百分点和0.41个百分点。

总体上，4月的A股年报业绩格局变化十分有限，2019年业绩格局基本确定。

不过，就一季度业绩预期而言，大幅预亏与预期腰斩是4月里来最大的特点。

统计表明，相比3月31日，眼下预计2020年一季度业绩腰斩与业绩大幅预亏的个股比例分别提升了14.30个百分点和7.63个百分点；预计录得显著亏损和业绩小幅回落的标的占比则双双回落，其中小幅预减的比例回落幅度达4.33个百分点。同时，一季度预计业绩翻倍及稳步预增的上市公司占比分别下降6.39和6.92个百分点。

A股上市公司一季度业绩承压预期进一步凸显，个股总体业绩压力或超此前市场预期。

二、4月财报季下半场

纵观上市公司公告，在4月剩下的时间里，预计将有2621家上市公司正式公布2019年年报，共计3754家上市公司公布2020年一季度财报。换言之，在接下来的12个交易日里，平均每天将发布近220份年报、约310份一季报。A股年初财报行情或即将迎来最高潮。

从时间上看，本轮财报集中发布的情况与去年大不相同。简单来说，今年的情况与同期相比存在两大不同。一方面，上市公司年报的单日发布数量高点预计将在4月28日出现，并且4月最后两日的单日发布数量逐步回落，去年4月底单日年报发布量在最后一日“触底反抽”的情况料将不再出现。另一方面，今年一季报的单日发布量预计将在最后3个交易日与日俱增；一季报发布集中度较去年同期显著增强。

综合来看，尽管本次年报对月末行情的集中影响力或明显不及一季报，但今年的财报集中发布力度却较去年同期明显增强，月末财报行情值得重点关注。

在行业分布方面，娱乐消费与基建周期类行业的业绩波动或需重点留意。

就一季报公布计划来看，汽车、交通运输、钢铁、采掘、非银金融、银行等9个行业的全部上市公司将在接下来的12个交易日中公布一季报，建筑装饰、传媒、公用事业、房地产等11个行业的公布比例都在98%以上，周期权重类板块占据多数。

从年报看，传媒与纺织服装行业80%以上的上市公司将公布年报，食品饮料、通信、建筑装饰的公布比例在75%以上，机械设备、计算机、汽车及商业贸易的比例也超过70%。

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号: A0740619120001)撰写