一、热门题材

PCB概念

【核心逻辑】：

近期，多家机构研报指出，随着上游原材料价格持续上行，‌PCB厂商已陆续启动重新报价‌。这一现象标志着产业链价格传导机制的打通，预计‌2026年第三季度‌将成为板块盈利改善的起涨点。

【深度解读】：

① 涨价传导终于打通：板厂从“被动承压”变“主动提价”

过去两轮涨价潮中，PCB板厂因成本传导滞后，利润被上游覆铜板和电子布持续挤压——世运电路上半年净利下降78%、骏亚科技由盈转亏，都是“涨不动”的典型。但这一轮变了：招商证券调研显示，中小PCB厂商从5月份起逐月提价，目前已完成4-5轮涨价，且定价模式升级为“按出货时点的市场即期现货CCL价格”定价。中信证券进一步指出，具备拿料能力的头部厂商6-8月集中提价20%以上。涨价传导机制终于打通，Q3将成为盈利拐点。

② 三重涨价共振：覆铜板+电子布+铜箔，成本推升还在加速

上游三大原材料同步暴涨：覆铜板龙头建滔积层板年内第七次涨价，FR-4累计涨幅超100%；电子布从2025年9月的3.8元/米涨至8月均价10.2元/米，最高报价13.25元/米，中国巨石9月再上调厚布15%、薄布20%；9月22日江西宏瑞兴再度上调覆铜板出厂价10%。海外同步，松下机电9月1日上调电路板材料最高30%，南亚塑胶上调20%-25%。国金证券判断：Q3多数中小PCB厂商净利率已修复至历史高点，Q4还有进一步上升空间。

③ 中报已验证：46家PCB公司利润增速是营收的1.7倍

同花顺iFinD数据显示，46家PCB上市公司上半年合计营收1631亿元，同比+32.3%；合计归母净利189亿元，同比+54.6%——利润增速约为营收增速的1.7倍，说明“价值跑赢了量”。具体来看：广合科技营收+81%、净利+94.4%，服务器PCB占比约九成；生益电子净利+109%，净利率提升约5个百分点至19%；沪电股份净利+73.7%，营收+61.2%。行业正从“周期驱动”向“结构驱动”转型，高端化是核心变量。

④ AI是最大增量：一台AI服务器PCB价值量是普通服务器的5-10倍

中国电子元件行业协会数据显示，上半年我国PCB出口额同比+27.6%，其中四层以上电路板出口额同比+47.7%。AI算力是最大增量引擎——一台AI服务器所需PCB价值是普通服务器的5-10倍，且需求正从训练端扩散到推理、交换机和终端。招商证券指出，AI PCB正处于新品拉货、良率爬升阶段，新品价格和利润率都较为可观。中信建投判断：全球AI基础设施仍处于高景气扩张阶段，继续看好高端PCB。

【相关公司】：

1、大亚圣象：公司研发生产的超薄PCB纤维板有利于丰富公司产品矩阵，开拓高端电子材料市场

2、依顿电子：公司拟建设高端印制电路板智能制造项目，规划年产能40万平方米

3、金安国纪：国内覆铜板前三，覆铜板订单饱满

4、澳弘电子：公司主营印制电路板研发、生产和销售，HDI板主要应用于汽车电子、服务器电源、人形机器人及高速信号连接器等领域

5、超声电子：公司新型特种印制电路板产业化一期项目涵盖高密度多层板、高阶HDI和任意层互连板

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