【九方周评】消费龙头指数周报（6.8-6.12）

2020-06-15 11:21

一、指数一周回顾

上周大盘大幅震荡，行情可谓惊心动魄，但是相比于美股的大跌，我A股走出了独立行情，韧性坚强，这次真的有点“不一样”。而大消费指数既涵盖了防御为主的必选消费，又涵盖了进攻为主的可选消费，整体具备丰富的结构性行情。上周消费板块继续围绕着“线下消费”这一主题，从个股表现来看，大消费指数中涨幅前5中，有3只股票为休闲服务和传媒板块。上周九方大消费指数涨幅1.2%，振幅3.7%，收报2907.22

从日线级别来看，消费指数的5日均线支撑力度强劲，上周一回调至5日均线后，继续维持高位震荡，并在周五大盘的低开高走中，大幅反攻并再度创出历史新高。我们认为，大消费是未来最为确定的投资主线，尽管目前必选消费已经涨幅巨大，估值过高，但是仍然具备丰富的结构性机会，周末北京因疫情再度进入二级防护或将对大消费中的线下消费构成压力，消费指数或将因此承压，但是不必担心，短线保持高抛低吸的思路，长线抓住龙头优质个股，即可以不变应万变。

盘面上，大消费在上周的表现可以说基本在我们的预期之内，线下消费大放异彩。从周一开始，主要依靠线下消费场景的家电行业就领涨各个板块，伴随着指数的跳空高开，家电大涨2%以上。动物保健板块同样有不错的表现。周二至周三，大消费行业的食品饮料、医药生物纷纷上涨。时至周四，大盘受到外盘的影响冲高回落，消费行业受累下行。然而进入周五，消费板块全线反攻，线下消费的代表板块-休闲服务大涨近6%，带动大消费板块纷纷上行。其中，中国国旅涨停，带动凯撒旅业、众信旅游等旅游板块上涨，酒店板块同样有不错的表现。整体来看，上周的大消费板块的结构性机会仍然在线下消费和生物医药上。

可以说，从2018年贸易战以来，大消费行业作为主要的防御品种，走出了“六亲不认”的上涨步伐，各个板块轮动上涨，必选消费和生物医药共舞。这一上涨趋势甚至并未受到新冠疫情的影响，估值不断被推上高位。而入夏以来，由于国内疫情控制得当，各地助消费政策的不断推出，再结合及几个月的节假日和消费节助推情绪。线下消费纷纷上涨。上周我们主要推荐的消费品种—可选消费的酒店、旅游，和耐用品消费的家用电器都有非常亮眼的表现。那么本周的大消费投资策略应该如何布局呢？

我们认为，周末的消息看，北京受到新冠疫情的影响恢复二级响应，可能会拨动人们近期脆弱的神经，线下消费的酒店、旅游、餐饮等行业可能会因此而短暂承压，但是疫情反复难改大趋势向好，这或将为此前错过的投资者二次进场的机会。而未来我们建议把握三条主线：未来随着地产竣工加快，精装房的大趋势下，定制家具行业和软体家具行业的确定性较强；此外，耐用品方面，白色家电的竞争格局良好，受益于消费升级和消费理念转型，小家电作为主要提高家庭生活质量的品种，具备长期增长动力。而汽车板块得益于“景气度向上、产销转正以及特斯拉带动新动能”的扎实逻辑，极具投资价值；最后，生物医药行业，一方面第三轮带量采购即将启动，另一方面，预计医保支付标准将出台，而注射剂一致性评价也正式开始。医药行业的政策拼出让我们侧目，未来创新药产业链和医疗消费板块也值得重点关注。

二、产业要闻

农林牧渔

2020年第23周(2020年6月1日-2020年6月7日) 父母代鸡苗价格20.3元/套，周环比跌1.28%，同比跌69.64%；父母代鸡苗销量115.51万套，周环比跌2.69%，同比涨22.43%；在产祖代种鸡存栏107.83万套，周环比跌1.4%，同比涨32.6%；后备祖代种鸡存栏61.21万套，周环比涨11.8%，同比涨13.2%。在产父母代种鸡1488.85万套，周环比跌3.7%，同比跌9.8%；后备父母代种鸡存栏1072.26万套，周环比涨2.1%，同比涨15.1%（利好：湘佳股份、圣农发展等）

中国农科院披露，由哈兽研自主研发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进展顺利。今年3月获临床试验批件后，于4月上旬、5月上旬和6月上旬分别在黑龙江、河南和新疆三地启动疫苗临床试验，试验猪共计约3000头。截至目前，安全性方面取得良好进展：免疫仔猪无明显临床不良反应、解剖无明显病理变化，且无排毒、水平传播现象，整体死淘率低于1%。疫苗有效性试验也正在进行中，下一步将按照动物疫苗生物安全管理和兽药评审要求，加快推进疫苗研发各项工作。（利好：动保板块）。

家用电器

随着疫情形势好转，家电行业迎来了全面爆发。2020年5月发布的《网购用户消费决策洞察月报》显示，从交易行为上看，“家电”品类首次跃升至前三，订单量环比增长78.48%，成为5月TOP10一级类目中增速最快的品类。二级类目中，空调、冰箱、风扇等家电相关商品呈现量价齐增态势。其中，风扇订单量环比上涨高达377.79%，空调订单量环比上涨141.65%（利好：白色家电、黑色家电、小家电板块龙头）

传媒

本周，各地省考扩招计划继续发布，内蒙古/河南2020省考招录人数同比增394.2%/31.5%，而上周福建/山东/湖北发布的2020省考招录人数同比增50.7%/141.5%/20%。（利好：中公教育、立思辰）

食品饮料

企查查数据显示，4月份国内啤酒业迎来复苏，相关企业新注册量同比实现反超。2020年1-4月，啤酒相关企业注销、吊销量达361家。受到疫情影响，今年1-3月份，国内啤酒相关企业注册量均比2019年有所下降，但4月份，随着国家层面积极鼓励“夜经济”，相关企业新注册量反超2019年4月份，同比增长13.25%（利好：青岛啤酒、重庆啤酒）

汽车

6月1-7日乘用车零售日均销量同比下降，批发日均销量同比上升。6月1-7日乘用车零售销量日均25,725辆，同比下降10%，相比2019年同期15%的降幅有所回升。6月1-7日乘用车批发销量日均33,773辆，同比上升60%，相比2019年同期下降47%，实现大幅转正。（利好：长城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团）

商贸零售