一觉醒来，国际油价继续暴跌。大A指数继续一阴一阳震的你怀疑人生。市场波动只是一时的，逻辑和基本面优秀的行业和个股会在震荡中继续上行。来看看研报菌又在海量的研报中发现了什么宝贝？

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

历史级的供给缺口！量价齐升+成本优化，这两家公司喜迎“三击”行情？

疫情减少了人的流动和出行，但货物流通的需求不减。供需错配为航空货运业带来了极大的价格弹性。

截至4月13日，上海-欧洲TAC运价8.65美元/公斤，较3个月前上涨超3倍。

相对平稳的需求下，此次运价上涨本质上是由供给阶段性出清所带来的。受疫情影响，民航局出台“五个一”政策（一家航空公司在一个国家保留一条航线，一周至多有一个航班），短期对航空货运的供给冲击较大。

在全货机、客机腹舱、客改货（客机作为货机使用）三种航空供给形式中，客机腹舱是我国航空货运的主要运力来源，2019年货运量占比68.4%。

在国内、国际航空运力极度稀缺的背景下（运力下降均超40%），航空货运市场阶段性由买方转变为了卖方市场，拥有全货机的圆通、顺丰等快递企业，当前面临的是量价齐升、成本优化的三击行情。

量升方面，3、4月份全货机货量增长超25%。价涨方面，国际货运航线报价近期大涨。降成本方面，受益于一类、二类机场费用减免政策、油价暴跌等因素持续下降，呈现除了较大的利润弹性。

中性预期下，方正证券测算2020年圆通、顺丰航空货运带来的归母净利润增幅分别为9.43%、6.77%，将彻底改变两者18年在国际业务上的亏损状态。对应标的：圆通速递、顺丰控股。

Ⅱ

智能化应用快速发展，这家芯片龙头迈入高速成长期！

全志科技：公司是领先的智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片设计厂商。产品广泛适用于智能硬件、平板电脑、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域。作为SoC芯片龙头企业，即将进入新一轮高速成长期。公司已成为小米、阿里、百度等头部厂商无屏智能音箱主力供货商，产品依然保持高速放量。

看点：

① 行业逐步进入旺季，获得成长先机

下半年通常是公司产品销售的旺季，公司的核心产品无论是在国内市场还是在海外市场都是面向终端消费市场，成为节假日消费的主要产品之一。公司在应对行业市场迅速的变化过程中，其良好的市场反应能力有望在逐步回暖的市场中获得成长的先机。

② 智能社会即将到来，新一轮高速成长期来临

智能社会即将到来，公司将进入新一轮高速成长期。公司积极拓展智能硬件领域，打造科技智能家电生态圈，AI方案已全面应用于洗衣机、空调、烟机、无叶风扇、灯具、扫地机器人等产品。随着智能化社会到来，公司即将进入新一轮高速成长期。

③ 产品持续放量，无屏智能音箱主力供货商

公司主控芯片和套片方案已经进入国内主流智能音箱厂商，包括腾讯、百度、小米、阿里和京东等，且为小米、阿里、百度等头部厂商的无屏智能音箱主力供货商。根据奥维云网预测，2019年智能音箱市场销量将达2650万台，预计未来两年智能音箱依然能够保持较高的增速，成为公司智能硬件品类中放量较大的单品之一。

④ 营收稳健成长，盈利能力逐步复苏

公司针对智能物联网时代，积极开发针对个人、家庭和汽车的多环境、多设备组合场景下的智能处理器芯片，取得了良好的渠道段市场认可，实现了收入的有效成长。在营收规模成长的背景下，公司经营效率有所提升，结合汇率市场对于公司的正面作用，利润规模实现了快速的恢复。

⑤ 受益 AIoT 快速发展，股东回报规划彰显信心

从中长期来看，公司作为智能终端处理器芯片核心供应商，凭借技术实力产品进入包括智能家居、智能音箱、智能车载和工业、OTT、平板等极为丰富的智能化应用领域并且通过技术升级迭代不断提高竞争力，未来一方面受益于 5G 趋势下的 AIoT 快速发展，另一方面在国产化替代的驱动下有望占据更大市场份额。

公司公告未来三年股东回报规划，在符合现金分红的条件下，每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的20%，彰显管理层对于公司未来成长性的信心。

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参考资料：

1、20200420-方正证券-方正证券航空运输行业专题报告：历史级的出清，量价齐升的机会，航空货运市场涨价，圆通顺丰受益几何

2、20190823-华金证券-全志科技（300458.SZ）：行业淡季保持稳健，期待下半年旺季来临、

3、20190823-中信建投-全志科技（300458.SZ）：营收结构优化明显，扣非归母净利润亮眼

4、20191029-国泰君安-全志科技-300458-2019Q3业绩点评：SoC芯片龙头，即将进入新一轮高速成长期

5、20200402-华金证券-全志科技（300458.SH）：经营稳健增收增利，受益AIoT发展成长可期