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一、热门题材

国产算力

【核心逻辑】：

有机构预测，到2029年，中国国内算力卡采购额将达到1.44万亿元。庞大的算力需求让投资机构相信，中国将诞生多家市值万亿甚至十万亿的上市企业。

【深度解读】：

① 1.44万亿只是"冰山一角"——算力卡是餐前开胃菜，全产业链46万亿才是正餐

1.44万亿是什么概念？2025年国内AI加速卡整体出货400万张、市场规模约4000亿元，到2029年将飙升至1.44万亿，三年增长3.6倍。但这还只是"算力卡"这一个单一品类的采购额。打个比方：算力卡就像盖楼用的钢筋水泥，只是建材成本的一部分；算力卡要装进服务器，服务器要放进数据中心，数据中心要配液冷散热、光模块互联、电力系统——完整算力产业链2029年整体市场规模预计突破46万亿元。1.44万亿是"餐前开胃菜"，46万亿才是"正餐"。需求端的驱动力非常刚性：大模型迭代带来持续换新需求，现有算力卡3-4年就需要批量更新；国家级、省级万卡智算中心批量落地；互联网、金融、制造企业自建私有大模型；具身智能、自动驾驶、AI Agent持续拉高算力增量；政企信创集采强制提高国产算力设备采购比例。这些需求不是"可选消费"，而是"刚性支出"——就像修高速公路，路必须修，不修就堵车。

② 国产份额从43.7%到65%——从"诺基亚主导"到"华为小米多点开花"的替代拐点

1.44万亿采购额的另一层含义是"国产替代"——过去国内80%算力卡依赖英伟达，未来大部分采购资金将转向本土厂商。2025年国产AI芯片在国内市场份额已达43.7%，预计2029年突破65%。这就像十几年前的手机市场：诺基亚曾经一统天下，后来华为、小米、OPPO、vivo多点开花，国产品牌份额从不到30%飙升到80%以上。算力芯片正在经历同样的替代进程。IDC数据显示，2025年国产AI加速卡出货165万张，华为昇腾以81.2万块（约49.2%）份额绝对领跑，平头哥、昆仑芯、寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯分列其后，已从"单点突破"走向"多强多元"格局。海外高端GPU出口限制持续收紧是催化剂，但根本动力是国产芯片已到"可用"甚至"好用"的程度——寒武纪思元590出货量超10万张、海光信息在手订单超480亿元排期至2027年、摩尔线程签订6.6亿元夸娥智算集群大单。国产替代不是"被迫替代"，而是"有能力替代"。

③ "十万亿市值"不是放卫星——对标新能源赛道，算力是数字时代的"宁德时代"摇篮

机构说中国将诞生多家市值万亿甚至十万亿的上市企业，很多人觉得是"放卫星"。但回顾历史，新能源赛道诞生了宁德时代（巅峰市值超1.5万亿），而算力是数字时代核心底层硬件，景气周期更长、全球需求更广。算力芯片、光互联龙头具备进一步扩张至十万亿市值的成长逻辑。为什么头部企业能吃到最大蛋糕？因为AI芯片研发、软件生态适配、大规模交付门槛极高，中小厂商难以持续迭代，市场份额会持续向具备全栈自研、稳定产能、头部客户资源的龙头集中。

【相关公司】：

1、沐曦股份：公司是国内高性能通用GPU领导者之一，全栈GPU产品单卡性能处于国内第一梯队

2、中芯国际：国产晶圆代工绝对龙头，全球前二、中国大陆第一的纯晶圆代工企业

3、华大九天：国产EDA龙头，国内市场份额超50%，唯一全流程EDA平台厂商

4、拓维信息：华为生态中集“鲲鹏/昇腾AI/海思+云/大模型+开源鸿蒙”于一体的全方位战略合作伙伴

5、中科曙光：国产算力龙头，公司全栈自研的E级超算“灵晟”登顶全球TOP500超算榜单第一

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二、热门个股

1、通源石油：油气田开发解决方案和技术服务提供商

2、通富微电：公司积极布局Chiplet、2D+等顶尖封装技术，是AMD最主要的封测供应商

3、中国软件：公司麒麟操作系统连续14年保持中国Linux市场占有率第一

4、紫光股份：公司基于自研CPO/NPO光引擎技术的51.2T CPO硅光数据中心交换机已于2025年实现批量交付部署

5、美诺华：JH389非药型GLP-1减重项目人体试食试验28例全部完成且零脱落

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