“一阳带三星，地摊救经济”。盘面很简单，指数区间震荡，即将选择方向。激进者可低吸，博弈大方向向上；博对了会所嗨比，博错了下海摆摊。谨慎者可腾出子弹，待市场走出来后跟随。研报菌也会密切关注市场动向，风口、价值成长两手抓，为大家的“6月红“加码助力！

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

“颜值经济“来袭！这个行业将在时代性大趋势中腾飞？

“颜值经济“当道，我国化妆品消费已从”可选“变成了”刚需“，行业规模超过4000亿元，增速明显高于其他消费品类。行业格局来看，高端市场国际巨头依托研发和品牌优势仍然领先，但国产品牌近年来通过KOL种草、网红带货，发力渠道和营销端的创新变革，“国潮风“正在弯道超车。

1） 行业高景气度的底气

中低线城市下沉式消费升级+国民美妆意识觉醒+电商直播&网红带货“组合拳“齐发力，我国化妆品行业开始融入消费者日常生活，正由基础护肤向精细护肤+彩妆过渡，大众市场向高端市场过渡，两大趋势将持续带动行业景气度提升，打开广阔的成长空间。

2）哪些公司有望崭露头角

时代性大趋势下，化妆品产业链受益顺序为：渠道→原料和代工→品牌。

渠道端，坐地收租是一种非常好的生意模式，化妆品重体验+高毛利+低品牌复购，在下游格局未定前，渠道优先受益，如受益线上精细化运营的壹网壹创。

原料和代工方面，品牌在新渠道的新打法下，控制核心原料供应商和龙头代工商受益显著。华熙生物是全球透明质酸原材料供应龙头；青松股份的诺斯贝尔代工面膜产能世界第一。

品牌端，下游品牌竞争激烈且市占率分化，品牌公司塑造品牌形象形成较高品牌附加值，以内生培育+外延收购最终缔造美妆帝国，成为最终核心收益者。国货美妆主题中，珀莱雅是大众护肤龙头，爆款打造能力突出；丸美股份卡位眼部护理高端赛道，电商重点发力；御家汇依托淘宝电商流量和网红经济迅速崛起。

Ⅱ

汽车电子核心标的，万物互联公司迈入成长期！

全志科技：公司是领先的智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片设计厂商。产品广泛适用于智能家电、车联网、机器人、虚拟现实等多个智能网联产品领域。随着智能社会的到来，行业逐步进入旺季，公司营收稳健成长，盈利能力逐步复苏，作为SoC芯片龙头企业，即将进入新一轮高速成长期。

看点：

① 行业逐步进入旺季，获得成长先机

下半年通常是公司产品销售的旺季，公司的核心产品无论是在国内市场还是在海外市场都是面向终端消费市场，成为节假日消费的主要产品之一。公司在应对行业市场迅速的变化过程中，其良好的市场反应能力有望在逐步回暖的市场中获得成长的先机。

② 智能社会即将到来，新一轮高速成长期来临

公司积极拓展智能硬件领域，打造科技智能家电生态圈，AI方案已全面应用于洗衣机、空调、烟机、无叶风扇、灯具、扫地机器人等产品。随着智能化社会到来，公司即将进入新一轮高速成长期。

③ 产品持续放量，无屏智能音箱主力供货商

公司主控芯片和套片方案已经进入国内主流智能音箱厂商，包括腾讯、百度、小米、阿里和京东等，且为小米、阿里、百度等头部厂商的无屏智能音箱主力供货商。根据奥维云网预测，2019年智能音箱市场销量将达2650万台，预计未来两年智能音箱依然能够保持较高的增速，成为公司智能硬件品类中放量较大的单品之一。

④ 营收稳健成长，盈利能力逐步复苏

公司针对智能物联网时代，积极开发针对个人、家庭和汽车的多环境、多设备组合场景下的智能处理器芯片，取得了良好的渠道段市场认可，实现了收入的有效成长。在营收规模成长的背景下，公司经营效率有所提升，结合汇率市场对于公司的正面作用，利润规模实现了快速的恢复。

⑤ 受益 AIoT 快速发展，股东回报规划彰显信心

从中长期来看，公司作为智能终端处理器芯片核心供应商，凭借技术实力产品进入包括智能家居、智能音箱、智能车载和工业、OTT、平板等极为丰富的智能化应用领域并且通过技术升级迭代不断提高竞争力，未来一方面受益于5G趋势下的 AIoT 快速发展，另一方面在国产化替代的驱动下有望占据更大市场份额。

公司公告未来三年股东回报规划，在符合现金分红的条件下，每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的20%，彰显管理层对于公司未来成长性的信心。

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参考资料：

1、20200603-开源证券-开源证券商业贸易行业深度报告：化妆品专题，社媒营销创造新的成长空间，国产品牌依托“国潮风 快迭代 下沉市场”优势崛起

2、20200601-浙商证券-浙商证券时代性大趋势系列：化妆品行业深度之全景图谱：变美 抗老是“新刚需”，高景气下美妆继续腾飞

3、20200402-华金证券-全志科技（300458.SH）：经营稳健增收增利，受益AIoT发展成长可期

4、20200403-上海证券-全志科技（300458.SZ）：汽车电子添锦绣，物联终端万木春