导语

①全球贸易复苏带动集装箱需求增长，航运港口优先收益！

②梳理航运港口的核心产业链，以期挖掘出后续有爆发潜力的个股!

事件驱动

4月21日据新华社：近日，中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，对自由贸易试验区建设工作作出系统部署。RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）全面生效：亚太地区（中国、东盟、日韩等）关税进一步降低，促进区域内集装箱贸易增长，利好航运港口等。

行业透视

一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况

A）进出口总额：2025年1～2月，全国进出口总额实现6.54万亿元，同比下滑1.2%。其中，机电产品进口总额实现1万亿元，同比增长3.2%，机电产品出口总额实现2.33万亿元，同比增长5.4%。

图表1：中国进出口总额

B）货物吞吐量：2025年1～2月，全国沿海主要港口货物吞吐量实现17.54亿吨，同比增长1.6%，全国沿海主要港口外贸货物吞吐量实现7.83亿吨，同比增长1.8%。

①山东沿海主要港口：2025年1～2月，货物吞吐量实现3.46亿吨，同比增长4.5%，占全国比重为19.75%，外贸货物吞吐量实现1.81亿吨，同比增长0.6%，占全国比重为23.15%。 

②上海沿海主要港口：2025年1～2月，货物吞吐量实现1.22亿吨，同比下滑1.3%，占全国比重为6.95%，外贸货物吞吐量实现0.78亿吨，同比增长5.3%，占全国比重为

9.91%。 

③广东沿海主要港口：2025年1～2月，货物吞吐量实现2.84亿吨，同比下滑1.2%，占全国比重为16.19%，外贸货物吞吐量实现1.2亿吨，同比增长3.5%，占全国比重为

15.38%。

二、集装箱：集运运价及集装箱吞吐量情况

A）集运运价：2025年3月28日，CCFI收于1111.71点，同比下滑8%，环比2025年3月21日下滑3.14%。其中，欧线同比下滑14.27%，环比2025年3月21日下滑3.76%；SCFI收于1356.88点，同比下滑21.61%，环比2025年3月21日增长4.96%。

图表2：中国出口集装箱运价指数 CCFI

B）集装箱吞吐量：2025年1～2月，全国沿海主要港口集装箱吞吐量实现4733万标准箱，同比增长8.1%。

图表3：中国沿海主要港口集装箱吞吐量

①青岛港口：2025年1～2月，集装箱吞吐量实现506万标准箱，同比增长7.7%，占全国比重为10.69%。

②深圳港口：2025年1～2月，集装箱吞吐量实现557万标准箱，同比增长15.4%，占全国比重为11.77%。

三、液体散货：油运运价及原油吞吐量情况

A）油运运价：2025年4月1日，波罗的海原油航运运费指数BDTI收于1102点，同比下滑2.39%，环比2025年3月25日增长9%。2025年3月28日，BDTI-TD3C航线TCE收于3.99万美元/日，同比下滑3.96%，环比2025年3月21日下滑14.43%。 

B）原油进口量：2025年2月，原油进口量实现0.43亿吨，同比下滑3.29%。

图表4：中国原油进口量（左）中国原油进口均价（右）

①中东7国：2025年2月，来自中东7国的原油进口量实现0.19亿吨，同比下滑2.89%。 

②俄罗斯：2025年2月，来自俄罗斯的原油进口量实现0.08亿吨，同比下滑14.78%。

C）原油吞吐量：2025年2月，主要原油接卸港口企业原油吞吐量实现0.3亿吨，同比下滑7.5%

图表5：主要原油接卸港口企业原油吞吐量

四、干散货：散运运价及铁矿石、煤炭吞吐量情况 

A）散运运价：2025年4月1日，波罗的海干散货运价指数BDI收于1587点，同比下滑7.41%，环比2025年3月25日下滑3.35%。

B）铁矿石港存及吞吐量：2025年3月26日，港口铁矿石库存收于1.37亿吨，同比下滑0.16%，环比2025年3月19日增长0.18%。2025年2月，主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量实现1.04亿吨，同比下滑6.02%。

图表6：主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量

C）煤炭港存及吞吐量：2025年3月28日，北方港口煤炭库存收于0.31亿吨，同比增长30.87%，环比2025年3月21日下滑0.77%。2025年2月，北方主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量实现0.45亿吨，同比下滑8.77%。

投资策略

吞吐量整体表现平稳，维持航运港口板块“看好”评级。

公司梳理

（1）上港集团：①货物吞吐量：2025年2月，货物吞吐量实现 0.41亿吨，同比增长0.69%； 2025年1～2 月，货物吞吐量实现0.93亿吨，同比增长1.15%。②集装箱吞吐量：2025年2月，集装箱吞吐量实现390.1万标准箱，同比增长2.6%；2025年1～2 月，集装箱吞吐量实现890.1万标准箱，同比增长7.19%。

（2）宁波港：①货物吞吐量：2025年2月，货物吞吐量实现0.8亿吨，同比增长1.74%； 2025年1～2 月，货物吞吐量实现1.87亿吨，同比增长3.07%。②集装箱吞吐量：2025年2月，集装箱吞吐量实现335万标准箱，同比增长11.3%；

（3）招商港口：①珠三角码头集装箱吞吐量：2025年2月，珠三角码头集装箱吞吐实现135.3万标准箱，同比增长36.53%；2025年1～2 月，珠三角码头集装箱吞吐量实现291.7万标准箱，同比增长19.99%。②珠三角码头散杂货吞吐量：2025年2月，珠三角码头散杂货吞吐量实现289.3万吨，同比下滑19.21%；2025年1～2 月，珠三角码头散杂货吞吐量实现659.9万吨，同比下滑14.29%。

风险提示

宏观经济不及预期；OPEC+原油减产超预期；油轮船队规模扩张超预期；航运环保监管执行力度不及预期。

资料参考

20250407-信达证券-航运港口2025年3月专题：集装箱吞吐量维持稳增，散杂货吞吐量阶段性承压

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