近期市场出现明显的调整格局，除了小市值活跃外其他大部分个股都是阴跌的形态，另外高位抱团股更是连续调整，但对于实体经济利好的政策还在不断出台，包括氢能源产业、中医药产业都出台了扶持政策，研报菌认为除了小市值题材品种之外可以顺着这些主线去寻找一些节前的机会。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

8月销售增218%！这家公司下半年业绩增速将超2倍？

中国中免：公司目前是全球最大的免税商业综合体，拥有全国免税物流体系。旗下中免公司已发展成为世界免税店类型最全的免税运营商。随着国家免税政策红利的释放、公司的离岛免税业务将迎来爆发式增长。

看点：

① 离岛免税业务逆势增长

随着国内疫情防控形势持续向好，境外消费回流以及促销活动力度较大，公司离岛免税业务实现逆势增长，其中三亚市内免税店实现营业收入59.77亿元，同比增长12.16%；海免公司实现营业收入30.31亿元，同比增长136.35%。

2020年上半年，公司推动海南离岛免税业务一体化经营布局，在离岛免税新政推动国人免税消费热情高涨下，8月人均客单价比去年底增长近1倍。在政策红利下，公司的业绩有望继续保持高速增长。

② 拟设立三亚机场免税店公司

9月8日，公司公告拟设立三亚机场免税店公司。机场免税店作为省外游客到访三亚的第一站与离岛的最后一站购物点，未来将持续有助于提升离岛免税渗透率。根据规划，中免经营的三亚机场离岛免税店预计在11月底正式开门迎客，为公司四季度收入贡献部分增量。

③ 旅游旺季加持，下半年离岛免税或增超2倍

三季度正值旅游旺季，四季度有十一黄金周以及双十一、双十二等促销狂欢日。叠加冬季海南三亚的旅游热潮，9月中免已开始提前计划增加营业面积。通过进行全球调货、增加提货点面积以及增加海口三亚营业面积的方式提升购物体验。

新时代证券预计下半年公司离岛免税销售规模可以同比增长2倍以上，有望达到210亿元。2020年离岛免税规模或达到300亿元，同比增长117.6%。继续维持“强推”评级。

Ⅱ

产品结构优化调整，这家公司抢抓新能源机遇！

凌云股份：公司主营汽车零部件和市政工程塑料管道系统，积极布局新能源蓝海市场，新项目陆续进入收获期。作为凌云集团唯一上市平台，未来资产注入预期强烈。

看点：

① 抢抓新能源机遇，产品结构调整

公司产品结构调整和转型升级正处于爬坡阶段，积极抢抓特斯拉、奔驰、宝马等高端客户的技术含量高、收益高、见效快项目，市场持续开拓。

汽车金属板块：新获奔驰、上汽通用、东风本田、一汽大众、长城汽车等项目订单，产品包括车门防撞梁、门槛件、保险杠、热成型件等。

汽车管路系统：新获长城汽车、上汽通用英瑞杰等订单；市政管道系统：新获百万以上客户22个，五百万以上客户3个。

② 横向拓展产品品类，多元布局成就隐形冠军

公司上市后通过兼并收购扩展产品品类。凌云产品已经成为多方面隐形冠军。在汽车安全防撞系统国内市占率第一；车门窗框市占率21%；防撞杆市占率36%；汽车管路系统国内市占率30%，国内第一；等速万向节驱动轴国内市占率前三。另外凌云集团收购的德国KKT车锁是全球汽车车锁行业龙头，全球市占率25%。

③ 集团唯一上市平台，资产注入预期强烈

凌云集团共拥有凯毅德75%左右股权，北方星光机电持股25%。凌云集团与北方星光机电均属于中国兵器工业集团子公司，凌云股份作为凌云集团唯一上市品牌，未来凯毅德或将注入。若注入凯毅德，凌云收入规模与业绩有望双增。

参考资料：

1、20200915-新时代证券-中国中免（601888.SH）：8月离岛免税销售31亿增218％，下半年预计增速将超两倍

2、20200914-新时代证券-中国中免（601888.SH）：三亚机场离岛免税店落定，11月底有望开业

3、20200904-天风证券-中国中免（601888.SH）：二季度营收净利正增长，下半年离岛免税有望迎来业绩高增长

4、20190708-财通证券-凌云股份（600480.SH）：隐形冠军，再拓新途

5、20200829-华西证券-凌云股份（600480.SH）：2020半年报点评，业绩逆势增长，轻量化先行者