一：纯碱行业行业简介

纯碱是一种重要的基础化工原料，被誉为“工业之母”，是国民经济不可或缺的基础产品。其化学名为碳酸钠，国际贸易中又名苏打或碱灰。纯碱的下游应用广泛，主要用于平板玻璃、玻璃制品的生产，也广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工中。2021年全球纯碱生产工艺中化学合成法占比65%，其中氨碱法占比45%，联碱法占比20%，天然碱占比30%。

轻重碱存在差异，玻璃为主要下游。纯碱可分为轻碱和重碱，其主要差别是其物理性能，松散密度、颗粒大小、形态等，轻质纯碱的密度通常为500-600公斤/立方米，重质纯碱密度为1000-1200公斤/立方米。重质纯碱可以采用天然碱法生产，以天然碱为原料，通过蒸发或碳化生产重质纯碱，由于制备需要额外工序，通常单吨重质纯碱相较轻质纯碱贵100-300元。其中重质纯碱多用于平板玻璃、光学玻璃、高级器皿等高档玻璃的制造，轻质纯碱多用于食品、冶炼、印染、化工、医药、日化洗涤用品、玻璃制造等。纯碱整体下游需求最大的是平板玻璃、日用玻璃以及光伏玻璃，分别占下游需求的46%/16%/8%。

纯碱行业格局我国纯碱行业CR3约35%，CR5约50%，行业整体仍较为分散，100万吨级别以下的产能占比近30%。龙头企业主要有中盐化工，三友化工，远兴能源，山东海化。我国纯碱需求在2700-2800万吨左右，其中，2019年平板玻璃产量为4675.47万吨，测算对应纯碱需求量为1075.36万吨，预计2023-2025年复合增速为0.11%，2025年平板玻璃产量5070.84万吨，对应纯碱需求量为1166.29万吨。光伏玻璃这块是纯碱最大的需求增量，预期2023年，光伏用纯碱需求在557万吨。

截止到11月30日，当前轻质纯碱市场均价为2620元/吨，较上周四上涨242元/吨；重质纯碱市场均价为2799元/吨，较上周四上涨161元/吨。近期国内纯碱现货持续紧张。11月月以来工厂库存逐渐下降，11月月产量下滑。根据百川资讯，截至2023年12月1日，国内纯碱企业库存总量为34.8万吨，环比下降4.66%，现货库存量下降。短期看，纯碱库存下降，2023年11月平板玻璃产量402万吨，同比上升1.77%，环比下降2.73%，1-11月总产量4399万吨，同比减少6.07%，净减少284.31万吨。截至12月1日，平板玻璃库存189.66万吨，库存水平中等。受益于光伏需求的增长，光伏玻璃产量持续释放。根据百川资讯，2023年10月光伏玻璃产量204.35万吨，同比增加37.8%，环比增加2.69%，1-10月总产量1650万吨，同比增加31.71%，净增加397.2万吨。目前四季度光伏需求旺季，短期纯碱价格易涨难跌。

长期看，供给端新增除了22年远兴能源新增的340万吨，23年新增产能110万吨，24年远兴能源还有440万吨产能要扩。纯碱价格远期趋势还是下行趋。

参考资料：

20230803-浙商证券-基础化工纯碱行业深度报告：天然碱产能投放供需宽松，企业成本高低决定行业未来格局

20231204-海通证券-海通证券化工行业周报：近期纯碱行业开工率下行，市场价格持续走高

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