简介与逻辑：

公司发布2025年年度业绩预告，预计实现归母净利润8.28亿元至10.12亿元，同比增长35%至65%，业绩持续高增，表现亮眼。公司作为汽车结构件领域的新星，已成功转型为模块化供应商，并积极布局一体化压铸和机器人等新业务，核心客户放量和新产能释放是近期主要增长驱动力。券商预计公司2025-2027年净利润分别为9.32/13.34/16.97亿元，当前估值低于同业平均水平。

业绩持续超预期，盈利能力环比提升：公司发布2025年三季报，单季度实现归母净利润2.74亿元，同比增长102.11%，环比增长35.10%。2025Q3毛利率和净利率分别达到29.37%和17.56%，环比显著提升4.23pct和3.18pct。最新发布的2025年业绩预告显示全年归母净利润同比增长35%-65%，强劲的业绩表现有望持续催化市场情绪。

新客户与新车型放量：公司深度绑定理想、赛力斯、小鹏、零跑等高成长性新能源车企。2025年Q3以来，小鹏MonaM03、问界M8等新车型开始放量，公司作为核心供应商直接受益。例如，公司为小鹏M03提供90%的冲压件，单车价值量约3500元。随着四季度汽车销售旺季到来以及客户新车型持续上量，公司业绩有望进一步增厚。

新产能逐步释放：公司广东肇庆工厂已于2025年建成投产，常州博俊二期也已投产，主要生产热成型件和一体化压铸件，这些新产能的释放为承接新增订单提供了保障，直接转化为收入增量。

深度绑定优质新能源客户，从Tier2向Tier1成功转型：公司客户结构持续优化，已从传统的Tier2供应商转型为直接面向主流整车厂的Tier1供应商。2025年前五大客户均为整车厂，包括理想、吉利、赛力斯、比亚迪、小鹏等市场上的强势品牌。深度绑定这些高增长的头部新能源车企，使得公司能够充分享受其产品周期红利，保障了未来几年的增长基本盘。

产品升级与业务拓展，打开价值量与成长空间：公司业务正从传统冲压件向高附加值的车身模块化（白车身）和一体化压铸升级。白车身业务提升了产品的集成度和单车价值量，而一体化压铸是汽车轻量化和降本增效的核心趋势，市场空间广阔，预计2025年市场规模将突破百亿元。公司已布局2500T-9000T多套压铸设备，客户涵盖理想、赛力斯、吉利等，有望开启第二增长曲线。此外，公司还前瞻性布局机器人和低空经济（eVTOL）领域，与上海电气合作研发智能机器人，并参与了相关产业基金，为远期发展储备了想象空间。

精细化管理与审慎扩张，铸就高盈利能力护城河：公司采取“以销定产、先订单再扩产”的经营模式，确保了产能的审慎扩张和高利用率（冲压产能利用率维持在95%左右）。这种精细化的管理能力带来了远高于同行的盈利水平。同时，公司在全国六大汽车产业集群中的长三角、西南、京津冀、珠三角均有产能布局，能够就近配套客户，实现快速响应，降低物流成本，强化了其综合竞争优势。

向模块化和一体化压铸升级：公司正从传统的冲压零部件供应商，向提供白车身模块化产品的一级供应商转型。同时，公司大力布局一体化压铸业务，已配备多台2500T-9000T压铸设备，产品包括减震塔、后底板等高价值部件，并已获得理想、赛力斯、吉利、比亚迪、零跑等客户的定点。一体化压铸业务是公司未来重要的增长点。

拓展机器人新业务：公司于2025年8月与上海电气自动化集团签署合作框架协议，共同研发用于汽车零部件制造场景的智能机器人。此举旨在通过产线自动化实现降本增效，并有望切入机器人零部件供应领域，发挥与现有整车客户的协同效应。

全国性产能布局加速：为配套核心客户，公司加速全国产能布局。广东肇庆工厂已于2025年投产，常州二期产能爬坡，常州三期、金华工厂预计于2026年上半年建成。这种“先拿订单，再建工厂”的模式保障了新产能的有效利用。

汽车结构件领域新星，业绩高增。公司成立于2004年，总部位于江苏省昆山市，以模具起家逐步拓展至冲压、压铸领域。公司总营收从2021年的8亿元增长至2024年的42亿元，实现高速增长，同时盈利能力稳步提升，未来有望跻身国内领军汽车结构件企业。

冲压件市场空间大，公司市占率仍然较低。冲压件是汽车重要组成部分，国内3000亿左右市场规模，全球约1.5万亿市场规模，目前市场格局分散。结构件与下游车企深度绑定，随着自主品牌崛起带动结构件市场持续增长；同时近年一体化压铸由于降本增效显著逐步为市场接受迅速放量，有望2025年突破百亿市场规模，成为新增长点。

技术、管理构筑长期竞争优势，核心客户放量推动业绩成长。深耕技术研发，精进管理能力，构筑长期竞争优势。公司深耕技术研发，模具开发能力强，激光焊接、热成型等工艺领先；同时公司管理能力持续精进，“以销定产”，产能扩张审慎，“先有订单、再扩产”使得公司盈利能力大幅高于同行。

精准选定核心客户，成为推动业绩增长源动力。公司在不同阶段精准把握车型周期，切入大客户供应链，在理想汽车、赛力斯等车企推动下，实现业绩倍增，未来随着小鹏汽车、零跑汽车等高成长性车企车型放量，公司业绩有望持续实现高增长。

产品品类拓张，一体化压铸助力ASP增加。公司冲压产品ASP约2000元，压铸拓宽产品品类后，ASP有望大幅提升；公司压铸产品目前已布局减震塔、后底板、前围板等；压铸业务目前已拓展客户有理想、赛力斯、吉利、比亚迪、零跑等）。

公司严格执行“以销定产”和“先订单、再扩产”的策略，使得产能利用率长期保持高位（冲压业务~95%），有效控制了固定资产折旧和闲置成本。通过全国性的产能布局，就近服务客户，降低了物流成本并提升了响应速度。这种精细化管理模式使得公司在毛利率和净利率上显著优于行业内部分竞争对手。

公司以模具开发起家，具备强大的模具自主研发能力，这是精密制造的基础和成本控制的关键。在此基础上，公司不断掌握冲压、热成型、激光焊接、一体化压铸等多种先进工艺，能够为客户提供从零部件到模块化总成的一站式解决方案。通过技术升级，公司不断切入单车价值量更高的产品领域（如白车身、一体化压铸件），从而获取更高的利润空间。

公司主营业务包括冲压业务、注塑业务、商品模业务等。

冲压业务：是公司收入占比最大的核心业务，2025年上半年收入23.11亿元，占比91.99%。该业务近年来受益于向高附加值的白车身模块化产品转型，是公司过去三年增速最快的主要驱动力。

商品模业务：虽然收入占比较小，但由于是定制化产品，采取“一模一价”模式，是公司毛利率最高的业务板块之一，2024年毛利率高达59.4%。

压铸业务：是公司未来重点发展的新业务，目前已开始贡献收入，预计2025年收入可达2.28亿元，并将在未来几年内高速增长。

客户构成：主要客户包括理想汽车、赛力斯、吉利集团、比亚迪、长安汽车、小鹏汽车、零跑汽车等国内主流整车厂商，以及蒂森克虏伯、麦格纳、伟巴斯特等国际知名零部件供应商。

客户集中度：客户集中度较高。2025年上半年，前五大客户销售收入占比为66.83%。2024年，前五大客户（理想、吉利、蒂森克虏伯、长安、比亚迪）收入占比为70.85%。

核心客户合作深化：

理想汽车：公司深度绑定，是其核心供应商，单车价值量高。

赛力斯（问界）：实现全系列车型覆盖，独家供应部分产品。问界M7新款ASP（平均单车价值）超过3000元，M8也已量产，公司配套产品从车身件拓展至减震塔等高压铸造件。

小鹏汽车：公司是其核心供应商，尤其在Mona平台上，为M03车型提供90%的冲压件，单车价值量约3500元。公司在广东肇庆设厂专为配套小鹏。

零跑汽车：实现四大平台全覆盖，并新增D平台定点，产品从热成型件拓展至冷冲焊件和高压铸造件。

公司在维持与现有核心客户深度合作的同时，积极拓展新客户和深化与现有客户的合作范围。2024年以来，公司在新势力客户零跑、小鹏方面取得了重大突破，并持续拓展在比亚迪、吉利等传统大厂中的产品品类和份额。此外，公司也在积极对接机器人领域的相关客户，寻求新的业务增长点。

采购模式：公司采用“以产定采”的采购模式，根据客户订单和生产计划安排原材料采购，以降低库存风险和成本。

主要原材料：公司的主要原材料为汽车用钢材。铝锭占原材料比例不足5%，因此受有色金属价格波动影响较小。公司通过采购期货等方式管理钢材价格风险。

供应商管理：公司建立了严格的供应商遴选和考核体系，与主要供应商建立了长期稳定的合作关系。

外协加工：部分不具备经济性或公司没有生产资质的工序，如电镀、电泳、热处理等，采用外协加工模式。这些工序不涉及公司的核心技术环节。

成长性：公司处于高速成长期。2025年前三季度营收和归母净利润分别同比增长42.36%和70.47%，增速迅猛，主要得益于新能源汽车业务的快速上量。

盈利能力：盈利能力持续提升。2025年前三季度毛利率为26.99%，净利率为15.38%，均高于去年同期水平。其中Q3单季度毛利率和净利率环比均有显著改善，规模效应和降本增效成果显现。

现金流：经营活动现金流为负是当前最值得关注的财务风险点。2025年前三季度经营性现金流净额为-1.78亿元。公司解释主要原因是新工厂、新项目投资较大，导致购买原材料、支付员工工资等现金流出大幅增加。随着新工厂投产和运营稳定，该状况有望改善，Q3的经营性现金流相比Q2已有所好转。

偿债能力：资产负债率从2024年末的64.65%下降至2025年Q3末的59.66%，有所优化。流动比率和速动比率保持在相对稳定水平，但考虑到公司大规模的资本开支计划，其融资能力和现金流管理至关重要。

公司处于汽车零部件行业，细分领域为车身结构件。当前行业呈现以下趋势：

市场空间广阔但格局分散：中国汽车冲压件市场规模约3000亿元，全球约1.5万亿元，但市场格局分散，为具备规模和技术优势的头部企业提供了整合机会。

新能源驱动结构性机遇：新能源汽车的蓬勃发展带来了两大机遇。

一是轻量化需求，推动了高强度钢、铝合金等新材料的应用；

二是降本增效需求，催生了一体化压铸技术的快速渗透。

一体化压铸通过高度集成减少零部件数量和焊点，显著降低成本、缩短生产时间，是车身结构件领域的蓝海市场，预计2025年市场规模将突破百亿元。

供应链关系重塑：新能源车企倾向于缩短供应链，与具备同步研发和快速响应能力的零部件企业直接合作。这使得像博俊科技这样具备全面工艺能力和模具开发实力的供应商，能够从Tier2转型为Tier1，获得更高价值量的模块化和总成类订单。

公司深度绑定理想、赛力斯、小鹏等新能源车企，客户集中度较高（2025H1前五大客户占比66.83%）。公司正大力投资一体化压铸、机器人等新业务，并建设多个新生产基地，资本开支巨大。

博俊科技自2004年成立以来，从模具业务扩展到冲压和压铸领域，实现了从2021年的8亿元到2024年预计的42亿元的营收增长，净利润分别在2025-2027年达到9.32/13.34/16.97亿元。公司凭借强大的技术实力和精细的管理能力，巩固了市场地位，尤其是在冲压件和压铸件市场上的份额进一步扩大。

车结构件领域新星，业绩高增。公司成立于2004年，总部位于江苏省昆山市，以模具起家逐步拓展至冲压、压铸领域。公司总营收从2021年的8亿元增长至2024年的42亿元，实现高速增长，同时盈利能力稳步提升，未来有望跻身国内领军汽车结构件企业。

冲压件市场空间大，公司市占率仍然较低。冲压件是汽车重要组成部分，国内3000亿左右市场规模，全球约1.5万亿市场规模，目前市场格局分散。结构件与下游车企深度绑定，随着自主品牌崛起带动结构件市场持续增长；同时近年一体化压铸由于降本增效显著逐步为市场接受迅速放量，有望2025年突破百亿市场规模，成为新增长点。

技术、管理构筑长期竞争优势，核心客户放量推动业绩成长。深耕技术研发，精进管理能力，构筑长期竞争优势。公司深耕技术研发，模具开发能力强，激光焊接、热成型等工艺领先；同时公司管理能力持续精进，“以销定产”，产能扩张审慎，“先有订单、再扩产”使得公司盈利能力大幅高于同行。

精准选定核心客户，成为推动业绩增长源动力。公司在不同阶段精准把握车型周期，切入大客户供应链，在理想汽车、赛力斯等车企推动下，实现业绩倍增，未来随着小鹏汽车、零跑汽车等高成长性车企车型放量，公司业绩有望持续实现高增长。

产品品类拓张，一体化压铸助力ASP增加。公司冲压产品ASP约2000元，压铸拓宽产品品类后，ASP有望大幅提升；公司压铸产品目前已布局减震塔、后底板、前围板等；压铸业务目前已拓展客户有理想、赛力斯、吉利、比亚迪、零跑等）。

正文：

立足主业，致力成为具有全球竞争力的汽车零部件厂商。深耕汽车零部件领域二十余载，布局压铸业务打造新成长曲线。

博俊科技成立于2004年，是国内汽车精密零部件和精密模具制造领军企业。公司于2021年1月7日深交所创业板正式挂牌上市，总部位于江苏昆山。公司分别在2017年、2019年投资建设重庆博俊和成都博俊，立足车身模块化、高压铝铸等产品打入成渝西部汽车产业集群；2021年投资建设常州博俊，进一步扩大公司在长三角地区的生产供货能力，促进产能分布的持续优化，实现了长三角、成渝西南汽车产业集群的合理布局；2022年设立西安博俊、济南博俊与浙江博俊，经过多年发展，全国布局完善。公司掌握了模具设计与制造、冲压、激光焊接、注塑及装配等关键生产工艺和环节的核心技术，零部件产品种类覆盖面广，可向客户提供一站式的汽车零部件解决方案。目前，公司的零部件产品已被广泛应用到特斯拉、比亚迪、长安福特、大众、上汽、吉利、长城等知名车企生产的车型中。

冲压业务为基，布局压铸业务打造新成长曲线。公司专注于汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售，产品种类覆盖了面向Tier1的框架类、转动类和其他类产品，以及面向整车厂的车身模块化等。

（1）冲压业务是公司的第一大业务，已经形成以功能为基础划分的零部件系列品种，覆盖汽车转向系统、动力系统、车门系统、天窗系统、电子系统、内饰系统、排气系统、其他系统等八大系统零部件产品和相应的生产性模具；

（2）注塑业务主要包括汽车天窗、门窗等系统的注塑组件；

（3）商品模业务是公司基于不同客户的需求，对外销售定制化的商品模具产品。

（4）白车身业务包括车身模块化以及仪表台骨架总成。公司从2018年起积极拓展白车身业务，熟练运用冲压、热成型、机器人点焊、气体保护焊、激光焊接、激光切割、注塑、装配等工艺，产品包括侧围、后侧围内板总成、地板、前纵梁总成及防撞梁、减震塔总成、门环和仪表台骨架等模块化产品，实现从单一零部件到模块化供货。

股权结构较为集中，设立员工持股平台刺激核心人员积极性。公司股权结构较为集中，实控人为伍亚林、伍阿凤夫妇。截至2025年9月30日，公司发行人控股股东为伍亚林先生，实际控制人为伍亚林、伍阿凤夫妇。伍亚林直接持有公司41.85%的股份，伍阿凤直接持有公司3.38%的股份，同时伍亚林、伍阿凤夫妇通过合计持股100%的富智投资间接持有公司16.53%的股份；公司同时设立员工持股平台嘉恒投资，多位核心管理层及技术人员持股，由伍亚林先生实际控股，持有公司7.49%的股份。综上，实际控制人伍亚林、伍阿凤分别直接和间接控制公司57.89%、10.16%的股权。此外，公司旗下共有14家子公司，主要分布在川渝、长三角等汽车产业聚集地区，实现产能与客户的就近配套，得以快速响应客户需求。

产能扩张+降本增效双轮驱动，业绩实现高速增长。公司营收高速增长，净利润同步高增。受益新能源客户开拓、产能扩张等基本面向好扩张，公司近年来业绩高速增长，2020-2024年营收、归母净利润CAGR分别达66.6%、73.7%；2025年前三季度，公司营收40.75亿元，同比增长42.4%，归母净利润6.27亿元，同比增长70.5%，全年业绩有望达到新高。

费用率呈下降趋势，公司盈利能力持续提高。2021年以来，公司积极布局新能源车业务，成功开辟理想、吉利、赛力斯、比亚迪等优质客户。产品端，公司白车身等高毛利模块化产品营收占比提升，带动公司毛利率明显回升。同时，公司注重费用管控，在规模效应作用下，期间费用率呈明显下降趋势，进而带动公司净利率明显回升。

冲压业务为公司主要业务，新业务开拓带动毛利率回升。2025年上半年，公司冲压、注塑、商品模、其他业务营收占比分别为91.99%、1.08%、0.01%、6.92%。随公司车身件产品放量，公司冲压业务毛利率近年来稳步回升。同时公司积极布局压铸业务，部分减震塔项目已量产，部分后地板项目已小批量生产，侧围后部内板等部分项目2025年年内会逐步量产。

汽车结构件行业稳健，一体化、客户结构调整带来机会。冲压是汽车四大工艺之一，市场规模随销量企稳。传统整车制造工艺分为冲压、焊装、涂装、总装四大工艺，其中冲压工艺在汽车制造工艺中占有重要地位。冲压的零部件包括左/右前翼子板、左/右侧外板、侧围后部、四门、顶盖、地板、后备箱板等，目前绝大部分汽车车身都是采用钢板、合金材料通过冲压工艺而制成的，一般整车厂的冲压设备从500吨到2000吨不等，可以实现切断、冲孔、弯曲、成型等操作，冲压模具作为冲压工艺的核心环节能以特定的形状将原材料成型，形成冲压件。冲压成型后的钣金件通过焊接形成白车身，传统的焊接工艺一般采用电阻焊、二氧化碳保护焊等，随着科技的发展，激光焊接、机器人保护焊等新型技术应运而生，目前较好的整车厂焊接车间可以实现90%的机械化和自动化。焊接工艺完成后需要对白车身进行涂装，起到保护金属、装饰美观的作用，由于涂装工艺复杂，对油漆及各项加工开发的要求很高，一般都是各公司的机密资料。总装是将各个零部件装配到白车身上的过程，由于装配零部件数量多、工艺复杂，故无法实现机械化和自动化。一般总装车间按装配内容可分为内饰线、底盘线、组装线、仪表线、电池包线、发动机线等，最终装配完成后经过路测等发送到全国各地。

中国冲压件市场规模随销量企稳。目前新能源车产业链对冲压件的需求主要集中在汽车车身结构件、动力电池结构件、充电桩机箱结构件三方面，相比于传统汽车，新能源汽车全新的能源动力系统模式给产业链带来增量，其中车身结构件轻量化更多的是产品材质的更换、技术更新迭代的要求，将原先的传统钢板冲压件部分替换成铝合金/高强钢冲压件。根据观研天下数据，2024年中国汽车冲压件市场空间达3222亿元左右，2020-2024年均复合增长率为3.81%。而随着新能源渗透率的持续提升带来的新车型引入以及旧车型换代，推动汽车冲压件市场进一步扩容，预计2025年中国汽车冲压件市场规模将达3238亿元。

一体化压铸，结构件领域的蓝海市场。一体化压铸成为市场中具备成长性方向。特斯拉引领一体化压铸产业趋势，ModelY后地板将70多个零部件一次成型，生产时间从1-2h缩短至45秒，降本40%。一体化压铸优势显著，包括集成化（焊点减少、生产效率提升）、轻量化（显著减重）、降本（材料、生产成本双降）、性能提升（刚度提升、NVH性能增强等）。当前主流新能源汽车厂商几乎全部布局一体化压铸技术，市场规模2022年不足10亿元量级，预计2025年有望触达百亿元量级。

市场竞争格局分散，结构变化带来机会。目前我国汽车冲压件市场玩家众多，竞争格局较分散，具备规模化优势、合理产能布局的国内厂商竞争力有望持续增强。目前国内汽车冲压市场企业主要分为4大梯队，其中国外汽车冲压件巨头在国内独资或合资企业为第一梯队，其下游需求稳定，生产技术先进；国内大型民营冲压件厂商位于第二梯队，目前在部分产品取得一定成果，具备成本竞争力和规模化优势，近年来销售额实现快速增长；第三梯队为国内整车生产商下属子公司，与母公司整车厂建立供应配套关系，但产品结构较单一，竞争力相对落后；而第四梯队数量众多的中小型冲压件厂商，由于规模效应难以显现、研发实力弱叠加下游主机厂议价能力强，导致其与大厂商的差距愈来愈大。此外，汽车冲压件本身运输成本偏高导致企业生产的覆盖范围有限，从目前成规模生产的大型汽车冲压件企业分布来看，长三角、珠三角、环渤海地区是主要的汽车冲压件分布区域，因此合理完善的产能布局可有效降低企业成本、提高供货效率。我们认为随着冲压工艺技术日渐成熟，具备成本及技术优势、合理产能布局的国内规模化厂商有望加速提高其市场占有率，实现国产替代。

整体格局：汽车零部件行业分散，冲压件市场规模约3000亿元，一体化压铸2025年预计达180亿元、年增速超65%，新能源转型驱动结构性增长。

市场份额

冲压件：国内市占率约3.8%（行业第五），热成型件市占率约12%，高端车型核心部件（如问界M9）市占率超30%。

一体化压铸：市占率约5%（行业第三），仅次于文灿股份、广东鸿图，已布局5000T-9000T设备，服务理想、小鹏等。

产业链定位：中游零部件供应商，提供白车身一站式解决方案，客户覆盖理想、比亚迪、赛力斯等，2024年新能源业务占比超70%。

差异化竞争：以“冲压+压铸”双轮驱动，聚焦高附加值模块化产品，避开低端价战；加大一体化压铸投入，2025年产能释放提升市占率。

客户拓展：深化与理想、赛力斯合作，同步拓展小鹏、零跑等新势力，降低单一客户依赖；布局海外市场，获Stellantis验证订单。

成本控制：通过模具自研、规模效应与基地布局优化物流成本，抵消行业价格战对毛利的冲击（2025年上半年毛利率下滑2.13个百分点）。

技术迭代：持续投入一体化压铸与热成型技术，提升专利转化率，应对技术变革风险。

核心技术与工艺优势，多工艺融合与精密控制：

掌握高真空压铸（型腔真空度≥95%）、半固态压铸等核心工艺，解决大型结构件气孔、填充不充分等行业痛点，产品强度达280MPa，满足碰撞安全要求。

自研免热处理铝合金材料通过头部车企认证，配合模具自研（自制率92%），使产品良率提升至92%，显著高于行业平均水平。

全工艺链协同：整合冲压、焊接、热成型与压铸能力，为客户提供A柱、后地板等模块化总成，减少主机厂焊装工序，降本40%、减重30%。

设备与产能优势：

部署2500T-9000T压铸岛（力劲科技），覆盖中小型到大型结构件（如后地板、减震塔），常州基地9000T设备支持超大型部件一体成型。

六大生产基地（长三角、西南、珠三角）实现200公里快速响应，物流成本较行业低8%-10%，2024年高压铸铝产能利用率达85%。

模具与材料闭环：

昆山模具工厂（投资3.6亿元）实现模具快速迭代，配合重庆基地形成“压铸+模具+材料”垂直化闭环，缩短开发周期30%，单车配套价值从2000元提升至8000元。

模具精度达±0.01mm，寿命超100万次，支撑大规模量产与成本控制。

客户与开发协同优势，同步开发与深度绑定：

早期参与理想等头部车企同步开发，联合定义产品与工艺，建立“敏捷开发”机制，助力整车厂实现“零缺陷”生产。

客户覆盖理想、赛力斯、小鹏等，2024年新能源业务占比超70%，前五大客户收入占比70.9%，订单稳定性强。

柔性生产与快速响应

适配多品牌车型的柔性生产体系，可快速切换产品类型，满足新势力车企快速迭代需求。与主机厂共享制造数据，缩短样件开发周期至4-6周，量产爬坡速度领先同行。

完善产能布局，客户结构有望持续优化。公司积极在常州、廊坊和肇庆扩产和新建产能，有望继续导入整车客户。

常州：投资10亿扩建55亩生产基地，生产热成型零部件。目标客户为理想、比亚迪、极氪等整车厂。

河北燕郊：投资4亿建设67亩生产基地，生产汽车压铸件、车身冲焊件、热成型件和模具。

肇庆：投资4亿建设105.01亩生产基地，生产汽车车身零部件。

2023年，公司在手现金5.08亿，应收票据及账款11.71亿。公司可转债已获得证监会同意注册批复，募集金额不超过5亿。此外，公司将以简易程序进行定增，募集金额不超过3亿，减轻公司快速发展期的资金压力。

乘用车冲压件共有1500余种，在汽车产业电动化、智能化趋势下，亦对冲压件厂商的长期研发能力和稳定供货能力提出更高的要求。随着整车厂商产品向轻量化、模块化发展，产品迭代周期缩短，供货呈现多品种、小批量特点，对冲压件厂商的快速响应能力、协同配套能力提出了更高的要求，由于模具开发能力是影响产品质量的重要因素，同时也是整车厂和一级零部件厂商选择供应商的重要评审标准，因此具备先进模具开发技术以及焊接技术的冲压件厂商竞争力优势更为明显。

技术/管理优异，精准客户布局，拓展业务领域带来新增量。以销定产，精进管理能力，带来高盈利水平。公司产能扩张审慎，保障产能利用率。公司规划产能时会保证单台设备匹配足够订单以实现充分利用，根据客户车型实际制造节奏规划产能，通过历史订单交付数据评估客户可靠性；预付定金压缩设备交期避免闲置。通过预付意向金锁定交期，避免储备设备，降低闲置风险。

精准选定核心客户，成为推动业绩增长源动力。客户结构资源优质，未来有望伴随客户持续增长。公司完成身份转变，现已成为国内主流整车厂的一级零部件供应商。公司主要客户为蒂森克虏伯、麦格纳、福益、耐世特、凯毅德、德尔福、伟巴斯特、科德等国际优秀汽车零部件制造企业，随着公司业务近两年大力开展业务转型升级，现已成为吉利集团、长安福特、金康新能源、理想等国内主流整车厂商的一级零部件供应商，具有很高的国内外知名度、产品开发实力和市场开拓能力。从公司合并口径来看，2025年公司前五客户均为主机厂，而2021年公司前五客户中仅有2家主机厂。此外，公司在多年的生产经营中，积累了丰富的市场开拓经验。公司在国际市场开拓方面取得了一定的成果，产品远销北美、欧洲、南美、东南亚等地。

产品品类拓张，业务即将迎来新成长曲线。产品品类扩张，推动成长天花板打开。公司的成长也来自于产品类别的扩充，从冲压件Tir2升级到Tier1带动公司业绩迈上新台阶，未来一体化压铸打开新成长空间。公司目前配备多套2500T-9000T一体化压铸设备，未来将新增前围总成、座椅支架等。一体化压铸设备目前可生产减震塔、后底板、前围板等高价值产品，客户含理想、赛力斯、吉利、比亚迪、零跑等。

公司在江苏昆山及常州、重庆、四川成都、河北燕郊、广东肇庆建有生产基地。公司的主要生产基地位于江苏省昆山市，位于六大汽车产业集群之一的长三角产业集群内，在常州、西安、杭州、济南也筹建生产基地，为客户提供高效、优质的配套服务。江苏基地覆盖华东长三角区域，拥有汽车精密件、车身件和一体化压铸产能。重庆、成都基地配套西南汽车产业集群，有车身件、高压铸铝产能。河北燕郊、广东肇庆的汽车零部件生产基地，分别配套京津冀和珠三角汽车产业集群。公司良好的区位布局和快速响应的优势，将进一步增强公司产品的市场竞争力。此外，公司目前生产线流畅，工序覆盖面广，数控切割、冲压、激光焊接、嵌件注塑、组装等多道关键工序的掌握为公司搭建了更为流畅的一体化生产线，其中将冲压和注塑在一个组织框架下下二合一的生产模式在行业内具备较强竞争力，同时公司建立由多台独立设备组成的柔性化生产线，可快速应对客户和市场需求变化，实现产品制造的批量化转换。

公司专注于汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售，以冲压、注塑业务为基，布局车身模块化业务，零部件产品种类覆盖面广，可向客户提供一站式的汽车零部件解决方案。近年来公司不断优化客户结构，深耕蒂森克虏伯、麦格纳等国际优秀零部件厂商的同时切入吉利、比亚迪、理想、长安福特、长城等国内主流车厂。随着公司业务转型升级叠加产能扩张，驱动公司进入快速发展期，短期来看，依托理想、问界、比亚迪、小鹏、零跑等热门车型销量的上升，公司业绩将实现快速增长；未来随着轻量化和模块化业务的深入布局，将打开公司新的成长空间。

（1）冲压业务为公司第一大业务，受益于汽车轻量化、模块化趋势，零部件业务深耕国际优秀零部件厂商维持稳定增长，白车身业务将伴随国内主流车厂客户订单量高增实现业绩快速成长。

（2）注塑业务将专注于服务伟巴斯特、科德等现有国际优秀零部件厂商，维持稳定增长，并在此基础上将冲压业务和注塑业务的产品体系整合，以发挥更大的协同效应，提升公司的综合竞争力。

（3）商品模业务均为定制化产品，采取“一模一价”的销售模式，因此其毛利率将维持高位。

预计2025-2027年公司的营收分别为60.0、89.7、112.2亿元，归母净利润分别为9.3、13.3、17.0亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为13.9/9.7/7.6倍。可比公司方面，爱柯迪、拓普集团在压铸业务方面有深度布局，多利科技冲压件业务为核心业务，因而选取多利科技、爱柯迪、拓普集团作为可比公司，根据2025年12月5日收盘价，其2025-2027年PE均值分别为13.9、9.7、7.6倍。公司PE估值低于可比公司平均。

参考资料：

20251210-开源证券-博俊科技：成功转型模块化供应商，压铸业务迎收获期